有关国际贸易结算币种内生选择机制——兼人民币国际结算前景毕业论文写作资料-论文写作网

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结算货币论文范文

[摘要] 本文从出口商期望利润最大化视角出发,梳理出一个国际贸易结算币种选择的微观分析框架.研究结果表明,在满足政治经济稳定性、货币的可兑换性、外汇市场的发达程度等前提条件下,需求论文范文弹性大小、汇率的波动性是影响结算币种选择的关键因素.

[关键词] 结算货币；技术结构；汇率波动

[中图分类号] F74[文献标识码]A[文章编号]1000-596X (2010) 12-0064-05

一、引言

货币的国际结算是指一国货币在国际贸易中用于执行计价、结算和支付职能,是该国货币国际化的重要组成部分.2008年爆发的全球金融危机,导致以美元为主导的国际货币体系暴露出重大缺陷,美元的国际信用受损,因此以中国为代表的新兴经济体相继推动本币的国际化步伐.一方面,中国人民银行已与有关国家和地区的货币当局签订双边货币互换协议和边境贸易本币结算协定,用以满足金融体系资金供给并支持双边商业贸易本币支付结算；另一方面,上海、广州、深圳、珠海、东莞五城市与中国港澳地区,云南和广西两省区与东盟,在一般贸易中已开始试用人民币结算,并计划在条件成熟后将试点范围进一步扩大.此外,政府积极支持上海到2020年基本建成与人民币国际地位相适应的国际金融中心,同时鼓励外资银行和企业在香港发行以人民币计价债券.种种措施表明,我国推动人民币国际化已经进入实质性阶段.

在此背景下,系统地分析影响国际贸易结算货币选择的各种影响因素,对于加快推进人民币国际结算进程乃至国际化战略有重要意义.

二、文献综述

目前国内直接针对国际贸易结算币种选择问题的研究很少,学者们主要是从货币国际化条件、成本和收益以及实现路径进行分析.通常认为国际货币的宏观支撑条件主要有：强大的经济实力和综合国力,发达和开放的金融体系,信誉良好而论文范文的货币,庞大的贸易盈余和对外直接投资,广泛的文化政治影响,坚定的国家意志和精明的经济外交；货币国际化的收益主要是可以获得铸币税,节约贸易商的汇兑成本并降低汇率波动性风险,促进国际贸易的发展；成本则主要包括货币政策的独立性遭到削弱,经济遭受投机性冲击的可能性增加,金融体系的脆弱性上升.因而人民币要想成为国际货币,必须健全金融体系和金融监管机制,逐步实现资本项目的自由兑换,完善汇率、利率等宏观指标的形成机制.其实现路径先周边化,再区域化,最后实现全球化.

本文则从微观视角出发,以出口厂商追求利润最大化为目标,分析其如何实现对结算币种的内生最优选择机制.从该视角进行模型构建较早的文献有吉拉尼尼( Giovannini)、多莱菲尔德和泽尔查(Donnenfeld and Zilcha)等人的研究,这些文献通过分析垄断厂商由于在国内外市场进行论文范文歧视导致商品论文范文偏离一价定律,并在汇率不确定性条件下通过对结算货币的选择以实现利润期望效用最大化问题.这些学者认为,结算币种的选择与出口厂商的利润函数的凹凸性有关.当利润函数为汇率的凸函数时,出口商会选择本国货币计价结算；反之,则会使用进口国货币计价结算.

由于吉拉尼尼(Giovannini)、多莱菲尔德和泽尔查(Donnenfeld and Zilcha)是从局部均衡角度进行的分析,布克莱特和韦恩柯普( Bacchett and Wincoop)则将模型拓展至一般均衡分析框架,并将竞争对手的市场份额纳入其中,通过分析发现,影响结算币种选择的最主要的两个因素分别是出口商的市场份额和产品的差别程度.此外,他们还发现,若干国家组成通货区,新货币的影响力和在国际贸易的使用范围会大为扩展.

上述模型只考虑了使用进出口国的两种货币进行计价结算.乔约森和皮克( Johnson and Pick)、菲尔博格(Friberg)发现,在国际大宗初级产品市场以及发展中国家之间的贸易中,经常使用第三种媒介货币美元结算.因而通过引入第三国媒介货币,同时还将交易成本内生化,构建了三国三货币模型,证明结算币种选择过程存在多重均衡存在性.如果进出口国双方货币汇率波动较大,那么所有出口商选择汇率稳定的第三国货币进行结算也会构成纳什均衡.

基于以上的研究,本文第三部分继续从厂商的期望利润最大化视角出发,梳理出一个国际贸易结算币种选择的模型分析框架,第四部分则基于分析框架的结论和局限性,再结合中国的实际情况,分析当前人民币国际结算的障碍和前景.

三、国际贸易结算币种内生最优选择机制

——出口厂商期望利润最大化视角

本部分假设国家的政治经济稳定性、货币的自由兑换、汇率的自由浮动、发达的外汇交易市场等宏观支撑条件已经得到满足,在此基础上笔者从微观视角进行理论分析.

由式(5)、式(6)、式(7)可知,不同结算货币条件下利润的期望效用与利润函数的凹凸性以及汇率波动幅度大小有关.为了进一步说明有关变量的经济学含义并进行更深入的分析,这里引入布克莱特和韦恩柯普给出的不变替代弹性的需求函数和成本函数：

当u（η-1）<,1时,即出口厂商的需求论文范文弹性和成本弹性较小,此时,出口厂商具有较强的市场垄断力量,产品的可替代性较小,此时,进口国货币计价结算(LCP)是最差的选择.且当（δv）2>,δ2时,使用媒介货币结算( VCP)是最优选择,使用出口国货币结算(PCP)次之；当（δv）2<,δ2时,使用出口国货币结算(PCP)是最优选择,使用媒介货币结算( VCP)次之.

四、国际结算币种选择理论对人民币国际结算的启示

目前,人民币的国际信用正在不断增强,并在周边国家的边境贸易中普遍使用并广泛流通.而且随着中国经济总量的不断增长,贸易规模的不断扩大,传统文化在世界范围内的广泛传播,政治、外交的国际影响力持续上升,人民币国际化已经具备了一定的宏观支撑条件.但是,根据前面的理论模型分析,人民币的国际贸易结算之路还面临许多障碍.

首先,出口厂商的需求论文范文弹性大小影响国际结算币种的选择.产品的需求论文范文弹性大小又与出口商的市场垄断力量密切相关.通常认为,出口商的经营规模越大,生产同类出口品的企业越少,产品的异质性程度越高,该厂商的市场垄断势力越强,其结算币种的选择余地较大.从众多研究进出口贸易结构的文献发现,我国目前主要出口低技术、低附加值的纺织服装类劳动密集型产品以及生产工序能够广泛分割,并将加工装配环节放在中国的电子、通信设备类高技术产品.前者的市场准入门槛较低,不仅在国内存在大量同类企业,同时还面临越南、菲律宾、印度等众多发展中国家的激烈竞争,出口产品的异质性程度较低；后者则主要利用中国相对廉价的劳动力成本优势,完善的基础设施和相应的政策优惠,出口商处于“微笑曲线”的最低端.因而中国出口产品面临的需求论文范文弹性较大,出口商的总体市场垄断力量较弱,币种选择的话语权微乎其微,这限制了人民币的广泛使用.而进口的产品主要是石油、铁矿石等资源类产品和需要较高技术和资本投入的自动化产品,以及要求自主知识产权和大量研发投入的高技术产品.资源类产品由于同质性较高,为保证论文范文信息传递的效率和透明度,加上美国发达的金融衍生品市场,大都以美元计价结算.而对于高技术产品,一方面企业的进入门槛较高,产品的差别程度很大,另一方面美国等发达国家对此类产品出口到中国严加限制,使得进口商在谈判中处于不利地位.所以,中国只有加快产业结构提升步伐,从加工组装制造逐步向产品研发、品牌设计等高端产业链延伸,提高进出口商国际竞争力和谈判话语权,人民币国际结算才会有发展前景.

其次,汇率的波动性也会影响出口商结算货币的选择.若出口商没有很强的垄断势力,无法根据汇率的波动预期选择最有利的货币时,通常偏好汇率波动较小,币值相对稳定的货币.目前,东南亚包括中国在内的大多数国家都采取盯住美元,或者盯住一篮子货币的汇率制度.但由于篮子中美元的参考权重很高,事实上与美元有较强的联动性.所以,人民币要想在东南亚区域内贸易中部分地替代美元,发挥区域内货币锚作用,除了要改革人民币汇率机制,形成合理、有弹性的汇率制度之外,还需要其他东南亚国家放弃美元本位制度,转而与人民币建立起更加密切的汇率联动制度.根据欧元区的经验,这需要东南亚区域集团内宏观经济环境的相似性和趋同性,同时还要求成员国在财政政策和货币政策进行紧密的协调.由于政治、经济和历史条件的限制,这必将是一个长期曲折复杂的过程,同时意味着人民币在东南亚区域贸易内成为主要结算货币也将是一个长期过程.

结算货币计价货币:人民币有望成为全球第三大主要结算货币

再次,本文的理论模型没有将币种选择的交易成本考虑在内.由于货币使用存在规模经济,即随着货币使用规模的扩大,交易成本会相应地递减.这不仅使得对现有货币的使用具有自我强化的网络效应,还会导致使用其他结算货币的转换成本变得高昂.因而,在货币结算初期,政府需要对以人民币进行国际结算的进出口商给予贸易信贷和出口退税等多方面的政策优惠扶持,使货币交易网络在较短时间内尽可能扩张,提高结算效率,实现人民币使用的规模效应.

最后,人民币国际结算只是其国际化进程的第一步,真正的国际化货币不仅要具备国际贸易计价结算功能,还应在国际外汇市场上具备借贷投资功能和国际储备功能.因而人民币国际化是一个综合化进程,会受到国内外多方面因素的制约,如金融市场的发展和完善程度,金融机构跨境经营和国际布局步伐,资本项目的开放程度,政府的财政货币政策,他国政府的贸易政策及全球经济发展态势,等等.只有在国内配套制度改革进程较为顺利、经济发展形势持续向好的情形下,人民币国际化前景才会较为乐观.`参考文献

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（责任编辑：王碧峰）

[收稿日期]2010 -10 -12

[基金项目] 国家社会科学基金项目(05BJL049)；上海市教委重点创新项目(10ZS65)；上海大学研究生创新基金项目( SHUCX102101)

[作者简介] 董有德(1965-),男,安徽肥东人,上海大学经济学院教授；

王开(1985-),男,安徽桐城人,上海财经大学国际工商与管理学院博士研究生.

感谢匿名评审人提出的修改建议,笔者已做了相应的修改,本文文责自负.

总结：本论文是一篇免费优秀的关于结算货币论文范文资料，可用于相关论文写作参考。

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