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摘要：作为国内最大的抗肿瘤药物生产商,恒瑞医药以其重磅专利技术,创新发展并逐形成品牌优势.对于恒瑞医药的发展来说,加强财务的管理具有重要意义,本文从企业盈利能力,发展能力,偿债能力,营运能力及企业价值等方面来对恒瑞医药的经营状况进行分析.

关键词：恒瑞医药；财务；经营

一、公司简介

江苏恒瑞医药股份有限公司始建于1970 年,是集科研、生产和销售为一体的大型医药上市企业,是国内最大的抗肿瘤药物的研究和生产基地,抗肿瘤药销售在国内排名第一,市场份额达12%以上,是国家定点麻醉药品生产厂家.

2000 年恒瑞医药在上海证券交易所上市,股票代码600276,国内最具创新能力的大型制药企业之一.恒瑞医药致力于抗肿瘤药、手术用药、造影剂、心血管药及抗感染药等领域的创新发展并逐步形成品牌优势.公司是国内首次通过国家新版GMP 认证的制药企业之一,同时也是国内第一家注射剂获准在欧美上市销售的制药企业,在中国制药发展史上具有里程碑的意义.目前公司已有3 个注射剂、2 个固体制剂、5 个原料药通过美国FDA 和欧盟认证.公司在美国、上海、成都和连云港建有四大研究中心和一个临床医学部.

二、公司财务分析

从公司的盈利能力指标,发展能力指标,偿债能力指标及营运能力指标来对恒瑞医药的经营状况进行分析.

从盈利能力指标来看,恒瑞医药的盈利能力极强,三年来销售毛利率一直处于80%以上且稳步提高,反应公司产品在市场中具有很强的竞争力.公司的销售净利率大约都在20%左右浮动,所以企业的盈利状况比较平稳,是经营者经营业绩良好和管理高效的表现.公司资产的投入回报能力也很强,三年间的净资产收益率能保持在20%以上,总资产净利率也能达到接近22%,说明公司资产质量很高,股东通过公司的投资获得了丰厚的回报,同时债权人的利益也能获得很好的保障.

恒瑞医药的成长性也在良好的水平,从2011 年到2013 年,收入与利润保持稳定,呈现高速增长态势,主营业务收入增长率在20%左右,说明公司所处行业空间广阔,公司产品也极具竞争力.公司净资产增长率也能保持在20%以上水平,也反映了公司强大的资产回报能力.

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从整体来看,恒瑞医药的流动比率与速动比率均处在相当高的水平,都保持在7.0 以上,并显示出逐年上升的迹象,2012 年更是达到了10.26 与9.49,反映了公司具备很强的短期偿债能力,且偿债能力稳定,其投资资金的安全性高.从长期的偿债的指标中可以看出其资本结构中债务资本的比率较低,资产负债率为8%左右,远低于行业的资产负债率65.85%.公司低负债政策经营,不存在偿还债务压力,其财务风险较小,偿债能力强,使得公司的信誉良好,公司的价值高.

对企业管理者来说,有必要保持企业一定的资产流动性,因此应加强企业资产管理,提高资金使用效率.公司应收账款周转率与存货周转率三年来基本维持稳定,应收账款周转率在逐年增加,但一直处于较低水平,因此,未来公司如果希望提升营运效率,则必须在针对赊销政策、回款措施上做出改进,缩短周转时间,提高企业的营运能力,营运能力低下将会影响企业的偿债能力和获利能力.

总体而言,恒瑞医药得财务状况良好,获利水平较好,目前公司处于发展阶段,同时在国家政策的引导和本身制药技术的支持下,公司发展前景乐观,预计未来收入增长幅度较大,因此恒瑞的每股收益也将会有较大幅度的提高；就医药行业而言,恒瑞的市值在医药行业中排名排名第二；近期市盈率为35 左右,基本上处于行业的平均市盈率水平,并且逐渐稍有提高.