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（安徽财经大学,安徽 蚌埠 233000）
摘 要：杜邦财务分析体系作为一个被广泛应用于财务分析的分析体系,其作用主要是用来评价企业的获利能力还有经营水平和管理水平的.其主要的落脚点是净资产收益率,主要反映净资产收益率受权益乘数和企业获利能力这两个指标的影响,还有指标相互之间的关系.随着人们对财务分析的要求变高,传统的杜邦分析体系展露出很多缺陷.
关键词：财务分析；杜邦分析法；拓展；平衡计分卡
中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：1673-260X（2013）09-0035-02
1.传统杜邦分析法的实例以及不足
1.1 传统分析法的实例应用
企业的财务活动和财务指标具有相互间的关系,这要求财务分析人员需要将与企业财务活动相关的各种因素综合的进行分析.[1]传统杜邦分析体系通过特定的关系把不同种类指标建立联系,构成锥形的指标分析体系,通过分析核心指标的变动,使财务报表分析的效率取得显著提高.
以A股上市公司XX药业母公司2012年度的报表(单位：元)为例.
（1）相关指标的计算
权益净利率是权益乘数与的资产利润率乘积,从而等于净利润与股东权益的比值.
（2）采用连环替代法进行代换
第一次替代：0.668%×1.533＝1.024%
第二次替代：0.668%×1.802＝1.204%
资产利润率变动从而对权益净利率产生的作用：
变动幅度：0.668%－2.815%＝－2.147%；影响幅度：1.024%－4.315%＝－3.291%
权益净利率受权益乘数的变化的影响：
变动幅度：1.802－1.533＝0.269；影响幅度：1.203%－1.024%＝0.179%
（3）公司期末较期初的变化,资产利润率减少了2.147%,从而权益净利率减少3.291%；权益乘数增加0.269,使得权益净利率增加0.179%.在这两种要素的影响下,权益净利率减少3.112%.所以,盈利的提升的主要原因是资产利润率的减少.
1.2 传统的杜邦体系具有一定的缺陷
（1）传统杜邦分析系统只是利用了资产负债表和损益表中的数据,并没有对论文范文流量表进行涉猎.企业的论文范文流对企业的生存和发展很重要,论文范文流量小,论文范文周转变得困难,对企业的生存以及发展产生严重的制约.
（2）传统的杜邦分析体系没有深一步的划分对资产和负债.
企业的活动分为经营活动和金融活动,为了能够对企业财务上的整体状况利用杜邦分析体系更细致地分析,企业的资产和负债也就要相应的分为经营活动用还是金融活动用.
（3）传统的杜邦分析体系没有将负债更进一步区分为是有利息的还是没有利息的.
无息负债并不产生利息,产生利息的只有有息负债,所以有息负债与股东权益的比值作为财务杠杆才更具有本质的意义.
2.改进的分析体系实例及不足
2.1 初步改进以后的杜邦体系
鉴于传统杜邦分析体系的不足之处,改进的杜邦分析体系做了一系列的调整：
（1）引入论文范文流量分析.改进后的杜邦分析模型,一方面,原有的基本结构不仅没有被破坏,且其内容更加充实；另一方面,新增加的财务指标在满足各方利益主体对企业论文范文流量财务信息的需求以及在进一步分析和判断企业收入质量和收益的质量上,更具现实意义.
（2）初步改进后的杜邦模型引入“成本性态”.实现了管理会计与财务会计的双向融会贯通分析,有利于企业内部不同部门之间的协调配合,有效利用管理会计的数据,达到内部资源共同享有.[2]
（3）对资产和负债做进一步的划分.将收益和资产准确的判断经营性或者金融型的划分是正确计算基础盈利能力的前提.[3]
2.2 改进的杜邦体系的实际例子：
改进后的杜邦财务分析最本质的式子为净资产收益率等于杠杆贡献率与净经营资产利润率的和,换算后等于(平均净负债/平均权益) 与经营差异率的乘积加净资产周转次数与税后经营利润率的乘积
2.3 改进的杜邦分析存在的优点
（1）可了解财务杠杆如何使用才是合理的
传统杜邦分析中,权益乘数等于总资产除以(总资产－总负债),可以看出总负债越大,会导致权益乘数越大,从而贡献的净资产收益率越大,事实上总负债的高低是好还是不好,能否给企业带来更多利润,无法确定.
管理用杜邦分析中,杠杆贡献率等于经营差异率与(净负债/股东权益)的乘积
经营差异率与股东收益同向变化,是判断企业借款数额合理与否的重要标准.当经营差异率大于零时,使股东收益增加的目的可以通过企业借款来实现；相反,当经营差异率小于零时,借款会使股东收益减少.
（2）明晰了经营资产的获利能力
在传统杜邦分析中,没有将资产和收益进行区分,只使用扣除非经营损益后的净利润,以至于“总资产”和“净利润”不匹配.
改进的杜邦分析中的“净利润”是扣除税后利息论文范文后的净利润,财务论文范文应该尽量考虑资本化的利息,在资本化利息没有或较小时,使用“财务论文范文”科目作为目标值,改进的杜邦分析：净利润等于(1－所得税税率)与(税前经营利润－财务论文范文)的乘积.[4]
如是,便解决了总资产和净利润不匹配的问题,从而可以准确的分析究竟经营利润是产生于哪些经营资产的.
（3）进一步明确了资产周转的范围
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传统杜邦分析没考虑负债原因,只考虑了资产周转的速度,资产效率受不受负债的影响呢.改进的杜邦体系引入净经营资产周转率,净经营资产周转次数可以用销售收入和平均净经营资产的比值来表现.其中：经营资产与经营负债的差额便是净经营资产.
2.3 改进的杜邦分析体系的不足之处
改进了的杜邦体系不论是在使用数据还暗示配比收益方面都较之前有较大的改善,随之而来的,结论势必变得更准确一些.但是改进的杜邦分析体系运用于财务报表分析仍然有弊端.
（1）经营活动论文范文流量指标无法判断.在改进的杜邦分析体系中,改进的论文范文流量表,把关于论文范文流量表数据的分析给遗漏了,只有简单的展示了编制方法.
（2）权益资金成本被忽略.改进的杜邦分析体系考虑到了债务的成本,将企业的活动分为经营和金融活动,将金融活动和利息紧密联系在一起.但是却把重要的机会成本忽视了.
（3）将非财务指标的重要性给忽视了.杜邦分析体系忽略了对于财务分析来说非常重要的非财务指标：对企业以后长远盈利影响深刻的战略、愿景等.
3.对进一步拓展分析体系的思考
3.1 更进一步的拓展杜邦体系
通过仔细分析,以改进的杜邦财务分析为基础,合理添入每股收益和论文范文流量：每股收益便是净资产收益率与每股净资产的乘积.
杜邦分析体系拓展以后核心指标为每股收益,每股净资产也被考虑到引进去.净资产收益率的分析,这样一来,它的本身具有的优势得以留住.所有数据除了来自01表以及02表外还有对企业财务分析十分重要的论文范文流量表,增加了论文范文流量信息,使财务分析更加全面、综合.
3.2 将权益资金成本巧妙的涉猎
引入入权益资金成本,考虑经济增加值,相比于传统利润来说,可以更准确地披露企业的实际利润.[5]这是一种比较侧重于考虑税后营业净利润并且十分重视产生这些利润的资本投入的财务分析评价方法.
经济增加值作为经营业绩考核工具,更能使企业了解到它经营的最终目的,它能够全面的考核经营者是否有效的使用了资本.
3.3 将平衡计分卡等非财务的指标分析方法引入
平衡计分卡克服了滞后性、内部利益还有忽略论文范文流量表等缺点.引入平衡计分卡,随之而来的是战略、愿景等非财务指标也就被考虑进来.从四个层面找寻企业财务结果产生的深层次的原因,这四个层面呈现出来的是层层递进的关系.[6]借鉴平衡计分卡的指标分析体系使公司的绩效考评体系更加全面合理.
参考文献：
〔1〕张春颖．财务管理学[M]．北京：中国铁道出版社,2011．63-67．
〔2〕肖莹．杜邦体系与财务报表分析新探[J]．财会通讯,2010(20)：23-26．
〔3〕王宇．杜邦财务体系改进分析[J]．合作经济与科技,2009(08)：25-28．
〔4〕卢正岁．基于企业价值的财务报表分析[J]．时代金融,2009（6）：34-40．
〔5〕陈志斌．对杜邦分析体系的再思考[J]．三明学院学报,2009(01)：13-15．
〔6〕张英．一种新型的业绩评价模式—综合EVA平衡计分卡[J]．时代金融2009,（10）：56-61．
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新型农业经营体系引用文献:
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[2] 农业和新型农业经营体系专升本论文范文 关于农业和新型农业经营体系相关论文范文例文2万字
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