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李荣兰
（河南省地质矿产勘查开发局第一地质勘查院,河南南阳473000）
【摘 要】筹资是通过一定渠道、采取适当方式筹措资金的财务活动,是财务管理的首要环节.企业的创立、生存、发展都离不开资本,而资本的筹集又涉及到许多问题,如何选择筹资方式、如何进行风险防范成为企业关注的重点.通过对不同资本结构的比较、不同资金成本的分析、不同筹资风险的对比来论述企业筹资方式的选择,以期对企业筹资和筹资风险防范有所参考.
【关键词】筹资方式；筹资风险；风险防范
一、筹资的概述
企业筹资是企业根据生产经营等活动对资金的需要,通过一定的渠道,采取适当的方式,获取所需资金的一种行为.企业筹资的基本目的是为了自身的生存和发展.企业筹资方式是指企业用何种形式取得资金,即企业取得资金的具体形式.企业对不同渠道可以用不同方式筹集,即使是同一渠道的资金也可选择不同的筹资方式.
二、企业主要筹资方式及优缺点
就算是在这种较窄的范围内选择筹资方式也是需要权衡利弊,最先要清楚的就是筹资方式的分类及特性,然后就是根据自身的条件来选择筹资方式.在市场经济中,根据资本来源的不同,企业筹资方式总的来说有两种：一种是内源筹资方式；另一种是外源筹资方式.随着技术的进步和生产规模的扩大,单纯依靠内源筹资已很难满足企业的资金需求,外源筹资已逐渐成为企业获取资金的重要方式.目前企业外源筹资方式主要有以下几种：
1．发行股票.股票是指股份有限公司发行、用以证明投资者的股东身份和权益并据以获得股利的一种可转让的书面证明.股票的发行、股票的上市有严格条件和法定程序,在我国须遵守《公司法》和《证券法》的规定.普通股筹资的优点是：筹资风险小、有助于增强企业的借债能力、筹资数量大、筹资限制较少.普通股筹资的缺点是：资金成本较高、容易分散控制权.
2．发行公司债券.债券是由企业或公司发行的有价证券,发行债券的企业以债权为书面承诺,答应在未来的特定日期,偿还本金并按照事先规定的利率付给利息,是企业主要筹资方式之一.债券筹资的优点：资金成本低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用、债券筹资具有优化资本结构、提高公司治理的作用.债券筹资的缺点：筹资风险高、限制条件多、筹资额有限.
3．银行长期借款.银行长期借款是指企业向银行、非银行金融机构和其他企业借入,期限在一年以上的借款,它是企业长期负债的主要来源之一.银行长期借款筹资的优点：筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好,不必公开企业经营情况、有杠杆效应.银行长期借款筹资的缺点：财务风险较大、限制条款较多、筹资数额有限.
4．融资租赁.融资租赁又称为财务租赁,分为售后租回、直接租赁、杠杆租赁.融资租赁资产所有权有关的风险和报酬实质上已全部转移到承租方,现在融资租赁已成为仅次于银行信贷的第二大融资方式.融资租赁筹资的优点：筹资速度快、有利于保存企业举债能力、设备淘汰风险小、财务风险小、可以获得减税的利益.融资租赁筹资的缺点：租赁成本高、利率变动的风险.
5．吸收直接投资.吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则来吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式.吸收直接投资的优点是：有利于增强企业信誉、有利于尽快形成生产能力、有利于降低财务风险.吸收直接投资的缺点是：资本成本较高、容易分散控制权.
三、选择企业筹资方式时应结合的因素
筹资方式是企业筹资决策的重要部分,外部的筹资环境和企业的筹资能力共同决定了筹资方式.在筹资活动中须考虑的因素是多种多样的.现代企业筹资方式的选择是一个很复杂的问题,不同的比较标准,必然作出不同的评价.
1．筹资数量.筹资数量是指企业筹集资金的多少,它与企业的资金需求量成正比.企业必须根据资金的需求量来合理的确定筹资数量.
2．筹资成本.由于不同筹资方式的筹资成本大小不同,在选择筹资方式时,首先要比较各种筹资成本的高低,即比较各种资金来源的资金成本.不同的筹资方式的资金成本差别较大,不同筹资方式的税负轻重程度也存在差异,所以资金成本的高低决定着企业的筹资方式,它是选择筹资方式、进行资金结构决策的依据.从三个方面看,首先个别资金成本是比较各种筹资方式的依据,在其他条件相同时应选择资金成本最低的筹资方式；其次,加权平均资金成本时衡量资金结构合理性的依据,衡量资金结构是否最佳的标准主要是资金成本最小化；最后,边际资金成本是选择追加筹资方案的依据.
3．筹资机会.企业在瞬息万变的资金市场上进行筹资时,对筹资机会的选择包括两个方面：一是要确定具体的筹资时间,即把握好在什么时候筹资最佳：二是把握计价时机,即对股票、债券的订价上要适当选择.筹资机会的选择,主要是财务主管人员倚靠投资银行的协助根据当时的市场情况作出的决策.
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4．筹资风险.企业筹资所面临的风险主要包括两个方面：一是企业自身经营的风险；二是资金市场上存在的固有财务风险.经营风险是公司未来经营收益、支付息税前利润本身所固有的不确定性风险.财务风险是指企业由于筹资原因引起的资金来源结构的变化所造成的股东收益的可变性和偿债能力的不确定性.财务风险不是企业本身固有,当企业全部资金均为自有资金时,企业的财务风险就为零.因此,财务风险是企业能够加以控制.财务风险是一柄“双刃剑”,运用得当可以为企业带来利益：运用不当,则会造成损失.财务风险的大小与各种具体资金来源的比重密切相关,调控财务风险就是要调节各种具体资金来源的比重.
5．筹资收益.企业在评价比较各种不同的筹资方式时,同样要考虑到所投入项目收益的大小.只有企业筹资项目的预计收益大于筹资的总代价时,这个方案才是可行.此外,还要考虑到企业规模的大小和企业资信的高低等因素.
6．企业规模和筹资规模.企业的规模大小和筹资规模大小也是企业筹资方式选择的主要判断因素,也就是说只有资产规模和发行规模较大的企业才能产生企业债券筹资的规模成本效应,从而倾向于通过发行企业债券的筹资方式；中小企业因为债券市场高昂的发行成本而不得不寻求银行贷款等成本较小的筹资方式.
在上述诸多因素之外,企业筹资还将受到其它客观条件的限制,如：企业资信等级、社会关系等因素.
四、如何选择筹资方式
企业筹资方式的选择是每位企业决策人比较头疼的问题.随着市场经济的不断发展和深化,企业筹资方式亦出现了多元化的发展趋势,因而企业在筹资时应从服务整个企业财务战略的角度出发,在充分比较各种筹资方式的基础上,慎重地选择最佳的筹资方式,保证企业生产经营发展对资金的需要,使企业在竞争中立于不败之地.
(一)不同资本结构下的不同选择
资本结构会以不同的形式来影响企业的筹资方式.对于一些固定性设备资产所占比例大且其设备又闲置、现实生产能力又低下的企业来说,可以通过租赁的方式把自己不用的闲置设备租赁出去,然后再通过融资租赁的方式租进企业自身所需要的设备,再进行生产经营.这样他们不仅能够利用起企业自身闲置的资源,还能够通过融资租赁的方式来获取其他企业的资金来生产获利.对于一些资产流动性强的企业来说,它们的负债率普遍要高于其它企业.这些企业的资金流动性强,周转快,因而其流动性资产就可以用来应付随时到期的债务,来降低财务风险.所以它们就能够以较高的债务比例来生产经营,也就是说它们可以更多的利用流动负债去获取银行信贷资金.
(二)不同资金成本下的不同选择
由于不同筹资方式的资金成本是不同的,因而企业在选择筹资方式时,要充分考虑筹资成本的问题.企业主要筹资方式资金成本的高低排列顺序应是：(1)商业信用筹资；(2)银行借款筹资；(3)租贷筹资：(4)发行债券筹资：(5)发行股票筹资.目前,随着社会主义市场经济体制的建立和发展,企业的筹资活动已成为一项复杂的系统工程,同时也是一项关系企业全局的重要理财活动.要求企业在筹资时,应坚持谨慎和科学的态度,要在严密精心的市场调查下,分析预测企业投资项目的收益大小及相关的风险,作出正确的筹资决策,保证企业生产经营资金的需要,使企业在市场竞争中立于不败之地.
(三)不同筹资风险的不同选择
一般来说,利用股票筹资由于没有固定到期日而不用支付固定的利息,这种筹资方式实际上不存在不能偿付的风险,财务风险很小.吸收直接投资是一种“共同投资、共担风险、共享利润”的关系,税后利润的分配相对灵活,故财务风险也较小.一个企业如果单单考虑筹资风险的话,这两种方式不失为一种好的选择.债券筹资正好相反,发行债券由于有固定到期日并定期要支付利息,所以要承担归还本金和利息的义务.在公司经营不景气、承担着经营风险的同时,向债券持有人还本、付息无异于釜底抽薪,会给公司带来更大的困难,甚至可能会因为不能偿付导致企业破产.
(四)不同规模企业筹资方式的选择
由于企业规模的大小不同,因而各自所需的资金数额多少亦不相同,而不同的筹资方式所能提供资金的数量也有一定的额度.故而不同规模的企业选择筹资方式时的顺序亦不相同,同时不同规模的企业在选择筹资方式时应视资金的具体用途来进行.一般来说,大型企业的资金需求量比较大,它们的资金一般用于扩大生产规模、开发新产品、技术的改造等方面,因而在选择筹资方式时,应选择能够提供大量资金且期限较长的长期筹资方式.中小型企业的资金需求量一般比较小,并且其资金主要投放于短线产品或满足短期资金周转的需要,在选择的时候,就要考虑那些筹资速度快、富有弹性、机动灵活的短期筹资方式,比如短期银行借款,商业信用等方式.
当然,大型企业和小型企业也因其资金的具体需求和用途的不同,而分别去选择短期和长期的筹资方式.对于大型企业,其主要筹资方式的排列顺序是：(1)发行股票；(2)发行债券；(3)银行借款；(4)租赁筹资；(5)商业信用.小型企业其筹资顺序应是：(1)商业信用；(2)银行借款；(3)租赁筹资.
五、总结
目前,随着社会主义市场经济体制的建立和发展,企业的筹资活动已成为一项复杂的系统工程,同时也是一项关系企业全局的重要理财活动.因此,要求企业在筹资时,应坚持谨慎和科学的态度,要在严密精心的市场调查下,分析各种资金成本、预测企业投资项目的收益大小及相关的风险,从而作出正确的筹资决策,保证企业生产经营资金的需要,使企业在市场竞争中立于不败之地.
参考文献
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总结：本论文可用于筹资企业论文范文参考下载，筹资企业相关论文写作参考研究。
企业筹资的渠道引用文献:
[1] 企业筹资在职开题报告范文 企业筹资论文范文例文8000字
[2] 决策分析和企业筹资论文范文资料 关于决策分析和企业筹资毕业论文格式范文2万字
[3] 企业筹资和风险控制参考文献格式范文 企业筹资和风险控制研究生毕业论文范文8000字
