有关赴港上市被拒：马云在为不诚信埋单毕业论文写作资料-论文写作网

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阿里巴巴上市论文范文

马云不久前说过,不在乎什么地方上市,只在乎上市的地方必须支持开放、创新、承担责任和推崇长期发展的文化.言下之意是以合伙人架构上市并无后退的余地,既然香港不放行,剩下的选择就是到美国上市.不过,但即使在美国上市成功,马云的心中肯定仍存有缺憾,因为美国对上市公司透明度要求非常高,监管也非常严,这对股权结构复杂（含有VIE结构）、业务敏感（涉及金融业务）的阿里巴巴来说,无疑是个考验.

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阿里巴巴上市对于港交所来说是一个巨大的诱惑.安永会计师事务所估算阿里巴巴的1PO筹资规模接近1000亿港元(129亿美元),若以此作对比,阿里巴巴的集资额将是除Facebook以外全球最大的IPO；同时也是除友邦保险200亿美元股票发行之后,香港最大的一笔IPO交易.如果阿里巴巴能顺利在香港上市,对香港疲软的新股市场来说无疑是一剂“强心针”.但港交所最终还是将阿里巴巴拒之门外,理由就是：如果同意马云强烈主张的“合伙人”方案,将无法确保中小股东的利益不受侵害.

马云之所以主张“合伙人”方案,显然是由于以其为代表的公司管理层不愿意公司控制权旁落.从目前阿里巴巴的股权结构来看,马云及管理层持股比例只有10.4%,而日本软银和美国雅虎各持有阿里巴巴集团36.7%和24%的股权,两家外资对应的论文范文权和董事席位显然足以控制整个公司.这一局面显然对马云非常不利.

据媒体披露,阿里巴巴在向港交所提出的方案中要求,合伙人除可获得过半数的董事提名权外,若获提名的董事在股东表决时落选,有关董事仍可获得多达五次的重选机会,即阿里巴巴可召开多次股东大会重选,借此确保有关董事顺利入局.这样的合伙人方案实际上是由少数管理层对公司实现掌控的方式,而其他中小投资者即便持有再多的股权,由于不能进入董事会,因此也无法参与公司的经营管理.而目前港交所的《上市规则》坚持的是“同股同权”原则.因此,港交所最终放弃了阿里巴巴上市计划,同时也拒绝了阿里巴巴上市对于香港市场的诱惑.

对于港交所拒绝阿里巴巴以合伙人方案上市,有人士认为港交所有点胶柱鼓瑟了.“以小控大可保障管理层不受金融市场短视文化的伤害,无后顾之忧地追求及发扬创业时的理念,是国际新潮流.”他们说美国就接纳网络科技公司以同股不同权的A、B股上市,容许管理层持有论文范文较多的B股来控制整家公司,香港应当向美国学习,借鉴美国的经验,为阿里巴巴开个方便之门.更声称,十年前香港错过了互联网革命的机会,而未来互联网领域或彻底颠覆中国经济的面貌,这将是香港与新经济融合的好机会,如果香港错过下一轮上市大潮,所有人都会输.

这些说法当然有一定的道理,创业者的热诚亦应当支持,但更多的人提出了疑问：美国允许科技型公司采用同股不同权的A.B股模式上市,是因为美国有小股东诉讼机制,如果大股东侵害了小股东的利益,小股东们就可通过这个机制,向大股东追偿,而香港则缺乏这样的机制,如果给予阿里巴巴特批或豁免,小股东的利益如何保障?虽然商业市场离不开“信任”二字,但马云及其创业团队的信用够用吗?投资者的疑问无疑是对马云及其创业团队投下了不信任的一票.事实上,港交所之所毅然拒绝阿里巴巴的提议,背后的原因当不乏对马云及其团队信用的置疑.

马云的信用近几年来不断遭遇负面事件的侵袭,已逼近破产的边缘.首当其冲的当属“淘宝围城”、“支付宝剥离”及阿里旗下B2B业务“私有化”事件.2011年,当马云用论文范文演说,将无数年轻人吸引到淘宝网创业之后,为了“赶走小商户,迎接大金主”,就以打击信用炒作等理由,多次调整淘宝规则,使得小卖家成本日渐上升,不堪重负,不得不聚众论文范文.随后发生的未经董事会批准,就将阿里巴巴旗下的支付宝转移到其私人公司名下的“支付宝剥离”事件,更引发了业界对契约精神的大讨论,并导致所有VIE结构的在美上市中概股出现暴跌,直到如今余波犹在.2012年,阿里巴巴将旗下在香港上市的B2B业务私有化,使上市之初追高散户损失不少,有的损失甚至高达60%.虽然公司股价上下波动是造成股东损失是正常现象,然而这种经验,已使部分投资者对其心存戒心.

编辑／陈爱丽

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