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债券类产品在2012年可谓抢足了“风头”.从一级市场供应到二级市场需求再到产品收益率,债券市场可谓全面开花.移步换景至2013年,债市开年以来也呈现出“货币宽松,市场平稳”太平景象.
不过,“盛世”之下隐忧犹存.随着经济短期企稳以及股票市场的大举反攻,市场人士普遍预计,债市2012年整体格局或将演绎前高后低格局,全年震荡市概率较高.
对于投资者可采取的投资策略,业内人士建议,选股能力较强、持仓券种票息较高的偏债产品值得关注.此外,进攻性较强的可转债也可适当加大配置.
债券：票息收入占大头
“债券市场很简单,只要在降息通道就可以投.”由于与宏观周期息息相关,判断债市行情,先看宏观.
目前市场人士普遍预计,历经2012年四季度的维稳行情及持续去库存后,2013年初经济可能会出现短暂的改善迹象.在此背景下,债市行情有望延续,其中2013年前期走强的概率较大,在后期随着通胀回升,债市将面临一些压力,整体投资环境弱于2012年.
国金证券认为,2013年,利率债可能会因避险情绪下降而降低相对投资价值,信用债仍有望享受企业盈利好转所带来的信用利差收窄.从信用债内部来看,中低评级品种受经济转暖的正面影响最大,且票息收益较高,具备不错的安全边际.
不过,值得注意的是,债市风险也在逐渐酝酿.随着股市复苏,货币资金有可能转向更高风险的股票资产,债市机会可能由于“跷跷板”效应而大幅降低；此外,在银行信贷资源相对紧张的背景下,发行债券成为越来越多企业融资的主要渠道,未来信用产品资质也面临“下沉”.
“2012年债券大牛市难以复制,债券收益将主要来自票息收入.”多位债券基金经理表示.
关注债基“选股能力”
由于债券市场多采用机构才能参与的场外交易,普通投资者只能通过基金产品参与债市投资.结合上述判断,分析人士认为,中等评级且票息收益较高的信用债仓位较高的基金值得关注,此外,在权益类机会上升的同时,选择债基尤其要注重基金选股能力.
“一方面票息收益提供了论文范文保护,另一方面对违约风险的抗压性更高.”海通证券分析指出,在经济趋向底部徘徊弱复苏的2013年,中等评级且票息收益较高的信用债,能够有效满足票息收入以及违约风险两者间的博弈.
另据统计,2012年,纯债基金净值平均上涨6.36%,偏债型基金由于受累于股票仓位,平均上涨相对逊色,为3.84%.不过,随着股市的反弹,此番景象可能被颠覆.选股能力较强的债券基金可能成为2012年市场明星.
“股票投资是债券基金在股市表现较好时一个重要的增收渠道.”国金证券认为,对能够参与权益资产的二级债基来讲,除要关注基金经理乃至固定收益团队整体的投研实力外,基金公司的权益类投资管理能力也不容忽视.
可转债：进攻有效工具
开年以来,债券市场保持平淡,不过可转债表现相当抢眼.具备杠杆效应、重仓可转债的分级产品——景丰B,2012年以来演绎连续上攻行情,已经上涨超过10%.分析人士认为,由于市场对股债市行情均有所期待,可转债可获得双重收益.而在权益类市场表现值得期待的2013年,可转债有望成为投资者进攻的有效工具.
债券收益率:高收益债券 垃圾还是黄金 120302
东北证券赵旭认为,2013年上半年是战略性投资转债的较好时机,是投资偏股性和平衡性转债的战略时机,战术上把握债转股的时间点.
“下半年是投资偏债性转债的主要时间点,但投资者要衡量其相对机会成本.转债市场2013年获得正回报的可能性比较大,上半年收益率乐观,但下半年压力比较大.投资者可根据自身的风险偏好和收益预期把握可转债的投资时机,尤其是把握行业基本面转暖且溢价率不高的转债的结构性机会.”
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债券收益率引用文献:
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