《中美贸易摩擦下我国外贸企业的汇率风险管理》
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摘 要：基于当前的国际经济背景,我国外贸企业面临着更不确定的汇率风险.为了应对面临的困境,我国外贸企业应培养专业人才以提高管理水平,强化风险管理意识以规避风险,利用金融衍生工具以套期保值,做好风险敞口以应对市场化变动,调整经营策略以实现风险控制.
关键词：中美贸易摩擦;外贸企业;汇率风险;金融衍生工具
中图分类号：F740文献标识码：A
文章编号：1005-913X（2020）01-0017-02
2018年3月以来,中美贸易摩擦持续发酵,这场意欲遏制中国发展的贸易战对砥砺奋进的中国外贸企业带来了诸多不利影响与不确定性,我国外贸企业应该主动求变,在不断变换的世界经济格局中赢得先机,以保障其国际贸易业务的正常发展.
一、外贸企业汇率风险的类型分析
(一)交易风险
外贸企业交易活动是连续行为的不连续进行过程,尤其是从企业合同签订之日到债务清算期间,企业不可避免地要承担汇率变动带来的各种可能.交易风险时由于交易时间与结算时间无法实时进行引起的收益或亏损的风险,如,企业从事进出口贸易时,从交易发生到货款结算跨越的这段时间内产生了汇率波动,这种波动往往会带来结算风险——由于前后汇价不一致导致的或损失、或盈利的风险.也就是说,企业在“以外币进行贸易结算、贷款或借款以及伴随外币贷款、借款而进行外汇交易时,都有可能产生交易风险.”[1]
(二)经济风险
经济风险又称经营风险,外贸企业的经济风险是指意料之外的汇率变动导致并影响了企业产量、成本等基础性因素,它对企业的影响是长期的,甚至是巨大的.根据购买力平价理论,人民币贬值意味着出口商品的其他货币价值下降,增加了企业的市场竞争力;反之,人民币升值意味着不利于企业的海外市场拓展.可以说,经济风险是汇率变动带来的临时的变动,这种变动既有可能影响企业的销售额、营业额以及市场占有率等指标,也有可能会造成企业生产生存环境的长期性甚至永久性变化.
(三)折算风险
折算风险又称会计风险,外贸企业折算风险是指外贸企业处理资产负债表过程中,将实际使用货币转换成结算外币时,由于汇率变动而导致的账面不符的可能.折算风险的产生主要是由于实际交易与结账结算的货币之间的汇率波动造成的.一般而言,折算风险是一种名义风险,它改变的是企业的账面价值,借助折算风险指标项,能够全面把握企业财务状况、经营成果和流量等.对外贸企业而言,人民币升值有利于进口型企业,但对出口型企业则会造成经济亏损,反之,人民币贬值时的情况恰好相反.汇率波动带来的折算风险往往会影响企业利益下降或是股价下跌,从而造成融资困难.
二、当前外贸企业面临的外贸环境分析
近年来美国政府不断公布调查报告称,“中国的措施不合理、具有歧视性、并且给美国商业造成负担或者限制,”[2]并于2018年3月决定对来自中国的价值约500亿美元设计1300多个品种的产品加征25%的关税,中国政府被迫采取反制措施.连续的几轮博弈,贸易战愈演愈烈.进入2019年以来,双方代表进行了多次磋商.
美国政府引发的加征关税政策严重挫伤了中美两国人民的利益,其塑造的“强势美元”形象不过是借助“吸引全球资金以推动本国经济恢复,”[3]更进一步分析,不难发现,我国外贸企业面临着严峻复杂的国际国内环境：首先,国际方面.一是国际经济增长放缓.国际贸易摩擦频繁直接影响了世界经济下行压力,尤其是导致了新兴经济体的增速回落.近日,国际货币基金组织（IMF）和世界贸易组织（WTO）纷纷下调2019年世界经济和国家贸易增长预期.二是贸易保护主义升温.2019年以来,由于生活必需品供应量增长减弱,保护国内外贸企业避险的需求不断上扬等趋势,作为全球第一大经济体的美国强力推进“美国优先”单边主义政策严重扰乱了全球贸易秩序,对国际贸易稳定发展带来了严峻挑战和深刻影响.
其次,国内环境.一是经济发展势头良好但压力依旧.相关报告指出,中国经济长期向好的势头保持不变,2019年前两个季度,国家经济运行整体平稳,超过预期.国内经济结构进一步调整优化,转型升级成效进一步凸显,高新技术产业增加值和战略新兴产业增加值快于规模以上工业.当然,现阶段经济运行压力与困难仍然突出,尤其是经济发展中的周期性、结构性问题没有得到根本性解决,中美贸易摩擦中部分企业遭受加征关税影响,产能转移刻不容缓.二是对外贸易发展稳中提质.一方面国家贸易政策环境不断优化,政府持续深入推动落实稳定外贸政策,优化金融服务流程,加大企业出口信誉担保,提高产品退税率以及加大加快境外资金支持力度等措施,外贸经济发展动能不断提升.更进一步而言,我国政府不断推进贸易强国建设,通过国际国内战略布局,加大新生外贸产业的扶持力度,調整经营主体和产品链结构,极大地推动了我国外贸业态的良性发展.
三、中美贸易摩擦下外贸企业汇率风险管理策略
(一)培养专业人才以提高管理水平
人才战略是企业发展的首要支撑,缺乏汇率风险管理人才是导致我国外贸企业汇率风险管理水平低下的根本原因.一方面,非专业人员“难以对未来汇率走势作出科学判断,无法对汇率风险作出正确的识别和测量.”[4]另一方面,外汇交易以及外汇风险具有较强的专业性和技术性,如果不是专业的内审人员,很难发现潜在的风险点.由此,培养专业人才是提高汇率风险管理水平的第一要义,也是快速提高企业汇率风险管理水平的关键.同时,培养的人才是否能留得下——建立企业相应的激励与约束机制也是不容忽视的问题.
(二)建立风险预警机制以主动应对
在国际贸易交易过程中,无论是人民币升值还是贬值,都有可能给外贸企业带来汇率风险,所以,企业应该建立风险预警机制以主动预估可能的汇率变动,以在损失扩大之前及时采取相应的避险措施,从而对“面临风险的外币资产或负债项目进行调整或保值.”[5]建立汇率风险预警机制的关键在于确立预警指标体系和畅通预警结果上报通道两个方面.前者是指在借鉴相关资料的基础上建构预警模型,并借助德尔菲法、风险树法等开展预测;后者指的是预警结论应该直接送到管理层、决策层,能够起到实效.风险预警机制能够有效化解汇率风险,建立风险预警机制是关系企业长期竞争优势的战略性问题, 有必要把汇率风险管理预警机制“纳入企业战略管理决策之中,在企业长期竞争战略的基础之上考虑汇率风险管理.”[6]
（三）利用金融衍生工具以套期保值
提高外面企业汇率风险管理水平,不仅需要企业加强自身规避风险的能力,还需要良好的外部宏观金融环境的支持.例如,我国的商业银行可以研发多样化金融衍生产品,借助利率互换、货币互换、外汇资金管理或外汇期权等产品链帮助企业化解汇率变化带来的风险.更进一步而言,商业银行可以配合消费进口材料的外贸企业进行积极的套期保值,从而有效改善企业财务状况.目前看来,我国外贸企业较多选择远期结售汇规避汇率风险——这是按照事先约定的方式控制后期汇率变动风险的方式.
(四)做好风险敞口以应对市场化变动
做好风险敞口是我国外贸企业应对汇率风险获得更好发展的基本策略之一,有机会、有目的地做好风险敞口及其成本测算,有利于提高企业的应对能力.一般而言,企业为了更好地应对汇率风险,往往会进行结算测算时做好不同币种之间的兑换预案,甚至有些还会利用银行结算工具获得相应的付款账期,这种方式有利于企业明确未来的汇率风险敞口,有利于企业针对影响企业成本或收益的汇率变动做好充分地准备,提高市场变化的应对能力.
(五)调整经营策略以降低风险成本
对外贸企业而言,汇率变动将对公司的生产成本、产品以及销售量等基本要素产生重要影响,从而影响企业的经营利润和市场占有率.而汇率变动往往是不可控的,是在企业正常经营过程中无法意料并作出充分准备的,所以,面临突如其来的汇率变动,外贸企业应积极调整经营策略消除不利因素.首先,外贸企业应做好供应链管理,分散原材料供应商,调整产品定价策略,对流动资产部分进行套期保值,加大研发投入等举措,提升企业产品竞争力.其次,外贸企业可以实行配對管理、平衡贸易的方式,即签订交易协议后立即进行一笔同币种、同金额、同期限但资金流向相反的交易,将汇率风险彼此对冲.最后,外贸企业应积极寻找彼此信任的公司,与之建立坚实的信用基础或与之达成流交换协议,用来控制中长期汇率风险.
参考文献：
[1] 张 弛.浅析外贸企业汇率风险管理[J].经济视角,2009（10）：44-46.
[2] 卢梦霞.中美贸易战的影响与对策——从“301条款”出发[J].天水行政学院学报,2019（4）：105-109.
[3] 肖铭彬.新形势下外贸企业汇率风险管理研究[J].时代金融,（3）中旬刊：194,196.
[4] 吴肖林.中小型出口企业汇率风险管理研究[J].西南石油大学学报：社会科学版,2014（4）：20-26.
[5] 鲍 骅.我国外向型企业汇率风险管理探析[J].市场周刊：理论研究,2009（1）：83-84.
[6] 王晓旭.我国跨国公司汇率风险管理策略研究[J].经济研究导刊,2012（35）：111-112.
[责任编辑：方 晓]
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