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主题:金融理论 下载地址:论文doc下载 原创作者:原创作者未知 评分:9.0分 更新时间: 2023-12-23

金融理论论文范文

金融理论论文

目录

  1. 第一篇金融理论论文范文参考:中国农村合作金融理论与实践研究
  2. 第二篇金融理论论文样文:基于金融资源视角的房地产金融理论框架研究
  3. 第三篇金融理论论文范文模板:中国农村金融发展理论与实践研究
  4. 第四篇金融理论论文范例:网络银行与电子货币——网络金融理论初探
  5. 第五篇金融理论论文范文格式:行为公司金融理论视角下的中国上市公司并购投融资行为研究

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第一篇金融理论论文范文参考:中国农村合作金融理论与实践研究

中国是一个农业大国,“三农”问题是开展各项工作的基础.“十二五”规划中提出要加快社会主义新农村建设,增加农民收入,提高农业现代化水平.目前中国农村正处于金融抑制的状态,广大农民获得信贷和金融服务的权利没有受到保护,农村经济发展在很大程度上受到农村金融供给不足的制约.国内外的研究表明,健全的金融体系对经济发展具有促进作用.农村金融体系由合作性金融、商业性金融和政策性金融这“三驾马车”共同组成,从发达国家的经验来看,农村金融市场的发展主要依赖于农村合作金融体系.基于中国农村经济金融发展极不均衡的现状和农村产业结构调整的契机,在农村金融体制改革中如何构建一个“多层次、广覆盖”的农村合作金融体系已成为建设社会主义新农村必须面对和解决的问题.

农村合作金融组织是以互助合作为原则、不以盈利为目的、农民自愿参加的合作组织.按照是否被纳入国家金融监管机构的监管范畴为划分标准,农村合作金融又可以分为正规农村合作金融和非正规农村合作金融.中国的正规农村合作金融机构主要是农村信用合作社,农村信用合作社的发展经过历次体制改革之后,形成了目前由一级法人体制农信社、县乡二级法人体制农信社(极少)、农村合作银行和农村商业银行共同构成的体系.改革后的农村信用合作社从表面上看大多扭亏为盈,但是仍然不能满足农村经济发展中日益增长的资金需求.所以,处于“地下金融”的非正规农村合作金融在农村金融市场中起到了非常重要的补充作用,而这种“地下金融”又蕴含着大量的金融风险,不利于农村金融市场的健康发展.所以本文通过对国内外关于农村合作金融理论与实践的研究,探索如何将正规农村合作金融和非正规农村合作金融作为一个整体来*农村“贷款难”的问题,建议在接下来的农村金融体制改革中通过推进金融深化来消除农村地区的金融抑制.

本文综合运用了马克思主义哲学、金融学、政治经济学和西方经济学等学科中的理论观点,通过唯物辩证法、实证分析与规范分析相结合、动态分析与静态分析相结合和比较分析法等研究方法,以农村合作金融为研究对象,在研究和学习国内外学者研究成果的基础上,以马克思主义合作经济思想、西方学者的合作纲领和农村金融理论为理论基点,借鉴了发达国家农村合作金融体系的运行模式,着重从正规农村合作金融和非正规农村合作金融两个方面对中国农村合作金融的发展历程、现状和存在的问题进行了深刻分析,最后综合以上的研究对中国农村合作金融发展的路径选择提出几点建议,探索通过对正规农村合作金融的改革和非正规农村合作金融的正规化,建立一个合理高效的农村合作金融体系,为社会主义新农村的建设和农业现代化水平的提高提供优质的金融服务.

本文共分为七章.

第1章绪论部分主要阐述了论文的选题背景和选题意义,总结和分析国内外学者在农村合作金融方面的研究现状,并对本文采用的研究方法和研究基本思路进行阐述,最后说明了本论文的创新点和存在的不足之处,而且对文中研究范围界*了特别说明.

第2章首先界定了合作经济、合作金融和农村合作金融的概念,然后从马克思主义合作经济思想、西方合作经济思想和农村金融相关理论的角度对农村合作金融的理论基础进行了阐述,为后续的研究奠定了理论基础.

第3章研究和借鉴了德国、美国、法国和日本等发达国家农村合作金融体系的运行实践,总结了各自的特点和成功经验,对于中国农村合作金融体系的建构具有一定的启示作用.我们应该:构建独立的农村合作金融体系;加大政府扶持力度;明晰金融机构产权职责;以“三农”为服务对象;建立健全监管机制和风险防范机制;完善相关法律体系.

第4章将农村信用合作社自新中国成立以来至今的发展历程划分为试办与推广阶段、曲折发展阶段、改革中调整阶段、独立发展阶段和深化改革阶段,分别对各个阶段的发展背景和改革效果进行评价,并且总结了农村信用社经过新一轮改革后在经营状况、资本来源和支农作用方面取得的成就.

第5章分别介绍了正规农村合作金融和非正规农村合作金融目前的存在形式及其特点,明确了农村信用社在农村金融市场的主力军地位,肯定了非正规农村合作金融在农村金融市场中不可或缺的补充作用.

第6章对农村合作金融发展中面临的困境进行了总结:正规农村合作金融在产权制度、经营管理、行业监管和发展环境四个方面存在的不足;非正规农村合作金融存在缺乏政策和法律的保护、经营组织管理不规范、风险控制能力差等问题.

第7章针对各自存在的问题提出了未来发展的路径选择.正规农村合作金融机构应该明确产权制度、改革经营管理机制、完善监管体系、改善发展环境;在支持非正规农村合作金融发展方面应该为其搭建依法活动的平台、引导非正规农村合作金融规范化发展、创新非正规农村合作金融正规化模式.

结论部分主要是对论文作简要总结,并对正规农村合作金融和非正规农村合作金融如何共同推动中国农村合作金融的发展给予政策建议.

第二篇金融理论论文样文:基于金融资源视角的房地产金融理论框架研究

房地产金融作为与房地产业相伴而生的一个金融分支,随着中国城镇化、经济金融化、金融全球化、金融复杂化和金融危机的频频发生,成为金融理论界关注和研究的一个重要领域.但是,从房地产金融理论研究的文献和成果分析,就房地产融资等技术层面和房地产金融具体问题进行研究者居多,涉及房地产金融本质和功能等基础理论层面的研究者较少,使房地产金融理论的研究存在不够深入、不够系统的状态,难以形成适合中国城镇化和实体经济发展的,能够对中国房地产金融的实践给予系统的、有效的“解释和预测”的理论体系.

房地产金融基础理论研究的不足,体现在对房地产金融实践的指导上,产生了一系列的矛盾和问题:房地产融资渠道狭窄,中国城镇化发展缺乏完善的金融体系;房地产金融发展呈现非理性化,房地产供求结构出现失衡;经济金融化发展迅速,房地产金融的创新与资产泡沫难以平衡;金融全球化趋势明显,房地产金融资源全球配置面临挑战;宏观调控政策缺乏战略和顶层设计,房地产金融宏观监管体系不完善、政策短期化严重等等.房地产金融与房地产这些相互联系而又相互矛盾的问题,一方面集中反映了房地产金融资源的配置与经济、社会和生态资源的失衡,另一方面在更深的理论层次上,说明经济金融理论界对房地产金融的本质和功能认识的还不够清晰和系统,因此,有必要对现有房地产金融理论的范式进行变革,并以新的方法论构建一种房地产金融理论的新的分析框架,以此对房地产金融理论进行深化和创新.

本论文正是基于上述背景和问题,在借鉴金融资源理论的基础上,试图以金融的复杂化为假设,以金融资源为理论视角,以唯物史观和系统科学复杂性理论为主要的研究方法论,以房地产金融资源为研究对象,以构建房地产金融资源理论分析框架为目标,以房地产金融资源配置与经济、社会和生态资源的保护与发展的协调为主线,对中国房地产金融理论的深化问题进行的较为系统化的研究.在论文的研究逻辑和路径上,笔者是把房地产金融作为金融理论演进中的一个特定的金融领域和复杂系统进行研究.因此,论文以金融资源为理论视角将房地产金融纳入到金融发展的逻辑框架内,以“房地产金融资源”为核心概念和逻辑起点,以房地产金融与房地产、经济、社会、生态的关系为复杂巨系统,逐渐展开房地产金融资源理论的研究,认为房地产金融是金融与经济互动发展的结果,是金融复杂化的一个重要侧面和体现,是金融的发展与金融功能的一种延伸.

在研究方法上,引入系统科学的复杂性理论的方法论,以金融的复杂化为背景和假设,从金融的复杂巨系统来研究房地产金融的复杂性、整体性和系统性,而不是某个环节、某个局部和某个具体问题,从而通过房地产金融复杂巨系统的组分的互动关系,揭示房地产金融的“涌现性”,即国家重要的战略性金融资源的特征.

在结构安排上,首先,通过对资源和金融复杂性演进过程进行的回顾,探究了包括“生产三要素”在内的资源理论形成过程和金融资源理论的发展.在此基础上,通过对金融资源范式和系统科学复杂性理论方法论的引入,对房地产金融资源理论的基本框架进行了初步设计和构思.

其次,进入本论文的核心部分.以房地产金融属性的研究为切入点,研究和提出了房地产金融资源的核心概念,阐述了房地产金融资源理论的核心内容,并以房地产金融的社会属性为约束条件,对房地产金融资源配置的协调机制进行了研究.

最后,通过对世界典型国家和地区房地产金融资源配置状况的分析和借鉴,结合中国房地产金融发展内外部环境的客观分析,提出了基于房地产金融资源理论框架的中国房地产金融发展的战略性和政策性的建议.

整篇论文通过“房地产金融资源”核心概念的提出和房地产金融资源理论分析框架的基础性研究,为中国房地产金融理论的深化提供了一种新的视角和范式,从理论意义和现实意义两个方面,主要有以下几方面的创新点.

1、提出了房地产金融资源的核心概念.本论文从房地产的金融属性研究入手,首次提出了房地产金融资源的核心概念,从资源的层面扩展了“房地产金融”概念的内涵和外延,揭示了房地产金融的资源属性和本质特征,将房地产金融体现的金融与经济(房地产)的互动关系及房地产金融功能纳入了金融发展的逻辑框架.

2、提出了房地产金融资源社会属性的观点.在房地产金融资源属性的基础上,提出了房地产金融资源的社会属性,并作为房地产金融资源配置的约束条件进行房地产金融资源理论框架的研究.

3、在房地产金融理论中引入了复杂性理论的研究方法论.本论文引入系统科学的复杂性理论方法,试图将金融、房地产、经济、社会和生态等组分要素纳入房地产金融资源的复杂巨系统和理论分析框架中进行研究,对传统的房地产金融理论进行了一定程度的方法论的创新.

同时,在房地产金融资源理论框架的研究过程中,侧重于“房地产金融资源”核心概念、房地产金融资源的社会属性及房地产金融资源配置协调机制的研究,限于论文的篇幅和研究的精力,本论文关于房地产金融资源的量化和实证研究还不够深入,在一些相关具体问题的研究方面还存在不足.

这些论文中理论研究的不足,正是笔者今后在本研究领域进一步学术努力的方向,也希望能得到本领域各位前辈和老师的指导和帮助,以便继续为中国房地产金融理论的研究和探索做出新的贡献.

第三篇金融理论论文范文模板:中国农村金融发展理论与实践研究

农业是国民经济的基础.经过改革开放,我国农村建立了新型生产关系,农村经济取得了长足的进步,但随之而来的诸多问题也不断暴露.与其他产业相比,农村经济和农民收入经过短暂的迅速增长后陷入低速增长的怪圈,城乡收入差距不断拉大.农村经济发展缓慢、人均收入偏低严重制约我国社会和谐、全面发展.解决“三农”问题、建设社会主义新农村离不开我国农村金融的全面发展.结合我国农村金融发展历史、分析农村金融发展现状,探索适合农村经济发展特点、有利于增加农民收入的金融模式是现实而又迫切的问题.

本文首先回顾农村金融发展相关经典理论,梳理学者对农村金融发展理论的主要论点.在综述学者对农村金融含义主要观点基础上,将农村金融界定为正式金融与非正式金融.在回顾农村正式金融与非正式金融在我国的发展历程后,通过计量经济学实证方法检验农村正式金融、非正式金融与农村经济增长、农民收入增加的相关性.而后通过对福建省农村金融市场实地调查得到我国农村金融市场供求现状,并基于实证检验和实地调查结果分析我国农村金融市场现状的原因.最后结合国外农村金融发展经验,针对我国农村金融市场现状,提出政策建议.基于以上思路,除去导论,本文的正文结构共有七章,各章节主要内容及主要论点如下:

第1章,农村金融发展的理论支持与文献评述.本章首先从金融发展相关理论入手,简述现代金融发展理论的发展历程和主要理论观点,并综述金融发展与经济增长相关关系的理论观点,作为农村金融发展的理论支持.而后在此基础上阐述农村金融发展主要理论及其政策主张,并从农村金融管理体制的选择、农村金融市场融资渠道选择和农村金融组织机构等方面对20世纪90年代以来的农村金融发展与农村经济增长主要观点予以文献评述.通过文献评述笔者发现:(1)在实证研究中,学者的实证方法上一般较为单一,综合运用多种实证方法研究的成果极少;(2)鲜有直接证明农村金融与农民收入相关关系的实证文献,特别是农村非正式金融对农民收入影响的相关文献更是少之又少;(3)对农村非正式金融犯罪现象实地调查研究较少,而且研究样本的选取具有一定的随意性.这为本文的进一步研究提供了一定的空间.

第2章,中国农村金融发展历程.本章首先依据学者对农村金融的定义,将农村金融划分为农村正式金融与农村非正式金融.而后从史学的角度,对二者的发展历程进行梳理,并总结二者在发展过程中对我国农村经济的主要作用和存在的问题.通过梳理,笔者发现:(1)由于经济体制转轨、农村金融机构的历史功能,我国农村正式金融在支持了农村经济建设的同时也存在业务单一、网点不足等问题,引起农村信贷供给严重不足,造成农村金融抑制;(2)我国农村非正式金融虽然补充了正式金融的空白,但存在借贷利率、金融风险难以管控等问题,使其难以有效作用于农村经济发展.

第3章,农村金融发展与农村经济增长、农民收入增加的理论与实证分析.本章首先介绍金融对经济增长传导机制经典模型及金融发展与收入的倒“U”关系模型,而后在此基础上从理论角度辩证分析二者相关关系.在理论分析的基础上,分别搜集全国性数据和区域性数据(福建省数据),通过变换柯布-道格拉斯生产函数建立新的数理模型,综合运用多元统计分析中的主成分分析法和时间序列实证方法中的协整分析、格兰杰因果检验、脉冲响应函数,检验农村金融对农村经济和农民收入的相关性.通过实证检验结果显示,农村传统正式金融为农村正式金融的第一主成分,但农村正式金融对农村经济起到负向的阻碍作用,农村存在金融抑制.农村非正式金融对农村经济、农民收入起到一定促进作用,但其作用有限.

第4章,农村金融市场调查分析.本章笔者通过对福建省主要县市的金融市场予以实地调查,并详细分析调查结果.通过对以往实地调查文献的梳理,发现农村金融实地调查样本选取具有随机性,没有通过计量经济学的方法进行分析.本章利用多元统计分析中的聚类分析将福建省主要代表县市进行分类,而后结合行政和地理区域选取代表县市(*市、连江县、长汀县、顺昌县),对其所辖行政村进行实地调查.调查结论主要有:(1)我国农村存在普遍的金融抑制;(2)非正式金融在农村金融活动中占据主导地位,农村地下金融活跃;(3)农户金融活动的地区性差异较为显著,欠发达地区农村金融抑制较重.

第5章,中国农村金融市场现状探因.本章结合前两章的实证结论,笔者认为:(1)我国农村正式金融抑制现状的原因主要是功能性金融主体缺失、农村金融创新不足及农村信贷配给的影响因素的影响,而且“二元经济”发展战略是农村正式金融抑制的制度原因;(2)实证结果显示的农村非正式金融的正向作用和主导地位,主要是因为农村非正式金融可以克服信息不对称、而且对正式金融具有挤出效应;(3)实地调查中发现的农村地下金融活跃现象,主要因为农村非正式金融具有融资模式灵活、融资规模较大及国家监管缺位等原因;(4)针对农村非正式金融对农村收入促进作用有限的实证结果,主要是因为农村非正式金融融资成本高、借贷规模有限及其自身的负面影响所致;(5)农村经济增长差异是实地调查中所发现的欠发达地区农村金融抑制较重的重要原因.

第6章,国外农村金融发展经验启示.本章主要从农村正式金融、非正式金融和农村金融创新等方面介绍国外发展经验,并揭示对我国农村金融建设的启示.

第7章,深化农村金融发展的政策建议.本章主要结合第3、4章的实证结果及第5章的探因分析,针对性的提出促进我国农村金融发展的相关建议.

第四篇金融理论论文范例:网络银行与电子货币——网络金融理论初探

网络银行、电子货币是现代金融创新与科技创新有机结合的产物,也是二十世纪金融发展的最新体现.网络银行的出现,标志着一种新型金融组织形态的诞生,而电子货币的产生直接导致了货币形态的又一次根本性变革.网络银行、电子货币的发展,必然会对现代金融理论和实践产生深刻影响.本文研究的重点就是网络银行和电子货币对金融发展的影响,以及在这种影响下,金融理论体系的变化.

一、研究的目的和意义信息革命、金融创新和全球经济与金融的一体化进程,正在使利用遍布全球的电子网络开展金融服务,成为不可逆转的趋势.无论是发达国家还是发展中国家,网络银行和电子货币的规模都在迅速扩大.在这一过程中,网络应用与网络安全一直是开展网络金融业务关注的焦点,而对网络金融基础理论的研究相对滞后,这一点在国内尤其明显.发达国家网络金融发展的状况表明,缺乏清晰的理论分析和判断,往往会使网络金融的发展与管理遇到许多难以解决的问题.正因为此,通过研究网络银行和电子货币的性质及其影响,探索在网络经济中现代金融理论的发展与变化,形成网络金融理论分析的初步框架,是本文的主要研究目的.

选择这一题目进行研究的意义在于:作为信息革命在金融领域的体现,网络银行和电子货币的出现改变了传统金融理论研究的基础,并使金融组织理论、货币理论、金融市场和金融监管理论发生了很大的变化,将网络银行和电子货币的影响纳入金融理论的分析框架之中,既是对现有理论的完善,也是构建网络金融理论体系需要做的基础工作之一.同时,理论认识上的深化对于促进网络金融健康有序的发展,提高“数字竞争力”,具有现实作用.

二、基本思路与逻辑结构从网络银行和电子货币的产生与发展入手,考察其变化特征与内在属性,分<,WP等于4>,析其对金融理论和实践产生的影响,并在此基础上,探索网络金融理论的发展与变化,是本文研究的基本思路.

按照这一思路,本文首先对网络银行和电子货币的含义进行了归纳,比较了它们与传统银行和其他货币形式之间的异同,确定了全文研究分析的起点.

网络银行作为一种新兴的金融组织模式,它的出现丰富了金融组织理论的研究内容.相应地,电子货币的出现打破了传统货币供给的固有模式,对货币理论会产生直接的影响.运用经济学的基本原理,结合网络银行和电子货币的特性,构建网络金融组织理论和货币理论分析框架,形成了本文的理论分析基础.

按照“由点到面”的顺序,本文接着探讨了网络银行和电子货币对货币政策和金融市场的影响.由于网络金融本身仍处在不断发展演进之中,同时货币政策和金融市场涉及的理论问题繁多纷杂,这两部分着重分析了货币政策和金融市场理论的总体发展变化.

围绕着网络金融活动对监管理论和实践产生的影响,本文最后讨论了网络银行和电子货币的风险、网络金融监管的理论依据与监管实务的变化,对金融管制理论在网络环境中的应用,进行了一些发展.

各部分的写作顺序一般是:先对传统金融理论的分析框架进行简短地总结,对与网络金融发展相关的理论问题进行梳理,然后切入到网络金融理论分析的层面,探讨网络金融理论的发展与变化.

三、主要内容及观点本文的主要内容,大体上可以分为五个部分:(一)对网络银行和电子货币的概述,由第一章、第二章两章构成.

网络银行、电子货币和网络金融是金融理论研究面临的新课题,目前,在有关概念的认识和理解上国内外存在较大的差异.国内迅速涌现的大量相关文献,几乎九成以上对网络银行和电子货币的理解与国际金融界大相径庭.因此,界定网络银行和电子货币的理论内涵,不仅是网络金融理论研究的起点,也是相关理论分析的基础.

网络银行是金融信息化发展的产物,是信息网络技术的发展与金融组织创新结合的结果,标志着一类新型金融机构的诞生.与传统银行相比,网络银行在业<,WP等于5>,务组织方式、经营管理模式、资产负债结构等方面已发生了重大变化,表现出服务方式的电子虚拟性、运行环境的开放性、业务时空界限的模糊性和交易费用与物理地点的非相关性等一些基本特征和属性.结合网络银行的内在属性,综合国际金融机构对网络银行的定义,网络银行的理论概念可以描述为:利用开放式网络,实时自动进行金融交易,提供实质性银行服务的银行.

电子货币是指在继承了传统货币交易行为自主性、交易条件一致性、交易方式独立性、交易过程持续性等特性的基础上,与传统货币在价值尺度上保持固定的兑换关系,通过电子设备和网络媒介交易的电子支付工具.它是现代电子支付工具创新的最新表现,但又与一般电子支付工具存在明显的区别.与传统货币相比,电子货币是一种内在货币,具有对传统货币的价值依赖性,同时它通过电子媒介保存和使用.而与信用卡、借记卡等结算卡相比,电子货币的赎回权是浮动的,具有货币的匿名性,可以媒介离线交易,因而又是一种新型的货币.

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(二)网络银行与网络金融组织理论研究,由第三章构成.

由于信息不对称和交易费用的存在,现代金融组织利用其在“市场摩擦”中所具有的信息搜寻成本、核实成本、监督成本和实

第五篇金融理论论文范文格式:行为公司金融理论视角下的中国上市公司并购投融资行为研究

并购重组是证券市场中的一个永恒的主题,随着全球化的不断推进,世界范围内的并购活动愈演愈烈.在我国,受到加入WTO和国有企业改革的影响,并购活动达到了前所未有的*.然而并购在为企业迅速扩张提供捷径的同时,也带来了巨大的风险.在现实的并购活动中,存在着大量的异常资本配置现象以及非理性并购决策行为.传统的金融理论在对并购行为进行分析时忽视了管理者、投资者在决策中的心理因素影响,同时又过于注重使用数量模型进行定量分析.其所设定的前提条件过于理想和严格,往往与实际情况相脱离,因而使得传统金融理论对于并购中的这些“异象”的解释显得力不从心.

伴随着20世纪80年代行为金融理论的兴起,行为公司金融作为公司金融理论与行为金融理论相互融合的产物也随之产生.行为公司金融突破了传统公司金融理论的理性框架和研究范式,注重对参与人的心理和实际行为进行分析,使它的假设更加贴近资本市场的现实,从一种全新的视角来研究外部市场的无效性和内部管理层的非理性对公司的融资、投资及股利政策等各方面的影响.在公司并购领域,行为公司金融对于一系列“金融异象”进行了积极的论证和有益的探索,在一定程度上弥补了传统金融理论在这一领域的研究空白.

从理论意义上说,将行为公司金融理论用于公司并购研究是对并购理论的丰富和发展,有益于对并购实践进行更加贴切的解释,同时对行为公司金融也会产生积极的作用,有助于行为金融学形成完善的学科框架.从实践角度来看,资本市场的无效率和股票价格与实际价值的偏离都会影响上市公司的并购重组行为,在制度设计存在缺陷的情况下,上市公司的经理人更有可能利用资本市场的非效率性放大自身的过度自信心理.因此在我国证券市场发展不够成熟,国有企业正在深化改革,还较为普遍地存在委托.*问题的情况下,投资者和管理者的非理性行为很可能结合,从而导致股市泡沫的加剧和公司的非理性扩展并购.因而,引入行为公司金融理论,并结合我国实际情况对并购市场加以研究,对我国的监管主体和市场行为主体都将有重大的意义.

基于转型时期的特定背景,本文在我国资本市场融资环境和上市公司特有的控制权配置格局下,综合运用了规范研究与实证研究相结合、截面的静态研究与时间序列的动态研究相结合的方法,从行为公司金融理论的研究视角,以上市公司股权融资偏好以及低效率并购的过度投资行为作为研究的切入点,在对中国上市公司并购融资、并购投资的现状以及行为公司金融的应用前提进行充分分析的基础上,深入探讨了非理性投资者以及非理性管理者对于公司并购投融资行为的影响,并提出相应的对策建议.

论文的主要工作包括三个方面:(1)提出了基于行为公司金融视角的公司并购投融资行为的研究框架.论文结合现有文献,对国内外并购投融资行为及行为公司金融相关的研究理论和实证成果进行了梳理,在对我国企业并购融资、投资的现状进行分析的同时,解析市场时机理论及管理者过度自信理论在我国应用的现实条件.在上述研究基础上提出了本文的分析框架(2)根据投资者非理性模型和管理者非理性模型,分别从公司并购动因、并购融资以及并购投资支出三个方面对市场时机选择理论和管理者过度自信理论的理论基础及模型进行解析,选取2003-2007年的上市公司样本,构建回归模型,实证检验了市净率和过度自信变量对并购决策、并购融资结构以及并购投资规模的影响.(3)根据本文的研究结论,有针对性地提出弱化上市公司的股权融资偏好、有效引导公司的控制权转移以及从制度硬约束和行为成本软约束两个方面规范上市公司的非理性并购行为等对策建议.

本文的主要结论:(1)我国证券市场对公司定价因素对上市公司之间的并购有着重要影响.证券市场对上市公司并购双方作出了显著不同的评价,并购公司的市场价值偏离账面价值的程度要高于目标公司.(2)上市公司在选择并购融资工具时,管理者预测到的市场时机因素确实能够对公司的股权融资产生显著的正向影响.从短期来看,一旦管理者认为公司的市场价格偏高,在融资工具的选择上就会偏向权益融资.(3)在非完全有效的市场中,股票定价的偏差会导致股权融资时机和供给条件的差异,进而对投资水平产生影响.对于并购上市公司而言,其股票价值被高估的程度越大,就越倾向于大规模的并购投资支出.(4)管理者的自信程度与并购决策呈现出不显著的正相关关系.上市公司的管理者出于自身利益的长远考虑,对于并购活动并未表现出与其自信程度相一致的行为偏好.(5)管理者过度自信程度与并购公司的资本结构和债务期限结构显著正相关.即过度自信导致管理者高估并购投资项目的盈利能力,低估决策的风险,进而选择激进的资本结构和债务期限结构.(6)管理者对于并购投资持有较高的谨慎态度,其自信程度与并购投资支出不显著负相关.但过度自信的管理者在进行并购投资时对*流表现出了强烈的偏好.

本文主要有以下三方面的创新:

第一,从行为公司金融理论这个新的视角对中国上市公司并购中的融资、投资行为进行分析和研究,拓展了行为公司金融研究的范畴,弥补了传统公司并购理论的不足,丰富和完善了并购研究的理论体系,构建了行为公司金融视角下的公司并购投融资行为研究框架.


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第二,结合我国上市公司治理结构的现状,构建了高管人员过度自信对公司并购投资支出影响的实证检验模型.作为一种尝试,对于模型中的投资一*流的敏感性分析采用经营活动和融资活动双重分析路径,实证结果比单一的*流分析更加符合我国资本市场融资环境的现实.

第三,采用并购上市公司样本来代替传统的IPO公司样本,同时考虑到我国的实际情况,样本在时间分布上以股权分置改革为界限,通过股票全流通前后资本市场条件的对比,使得市场时机理论对公司融资行为的解释以及对股票定价偏差通过融资政策影响投资行为的解释更具有说服力.

本文关于金融理论论文范文,可以做为相关参考文献.

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