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高级财务论文范文

论文

目录

  1. 第一篇高级财务论文范文参考:国有企业高级管理人员财务行为研究
  2. 第二篇高级财务论文样文:高管薪酬差距与企业价值研究
  3. 第三篇高级财务论文范文模板:非营利组织理事会特征与组织财务绩效的关联性研究
  4. 第四篇高级财务论文范例:我国企业集团产融结合的有效性研究
  5. 第五篇高级财务论文范文格式:中小上市企业财务冗余影响因素及其经济后果的实证研究

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第一篇高级财务论文范文参考:国有企业高级管理人员财务行为研究

经过30多年的改革开放,国有企业逐步建立了现代企业制度,基本确立了我国社会主义市场经济的主体地位,成为多种所有制经济中的主要经济成分,为中国经济的蓬勃发展奠定了坚实的重要微观经济基础.作为国有企业核心人力资本的高管人员是国有企业本金营运实现保值增值的关键要素,是企业形成持久的竞争优势并实现长远目标的重要因素,国有企业不断改革和发展的实践已经证明高管人员的企业家才能对企业运营的重要作用.

但是,在现实世界中我们经常可以观察到国有企业高管人员基于*动机和“经济人”特性而做出损害企业价值和利益相关者利益的自利性机会主义行为,这种财务行为影响了高管人员企业家才能(或精神)的充分发挥.同时,我们还可以观察到高管人员不惜牺牲个人利益而维护企业利益,实现股东、债权入、企业员工、消费者等利益相关者财务目标的负责任财务行为.这两种不同的财务行为基于不同的动机对企业价值和利益相关者利益分别产生了不同的影响,也构成了现实研究中一个有趣的话题.但从国内外现有对高管人员财务行为研究的文献看,学者们多从委托*理论的视角研究高管人员基于*动机的财务行为,并且国内的这方面研究都还不够系统和完善;而缺乏对现实经济中普遍存在且为主流方向的社会责任动机下高管人员社会责任财务观行为的研究.因此,本文在委托*理论、马克思的人性理论、马斯洛的需求层次理论以及经营者财务理论等理论基础上,选择两个对立而又统一的主题——高管人员*动机的财务行为和高管人员社会责任动机下的社会责任财务观行为进行比较分析和实证研究.

本文的研究不论是在理论上还是在实践中都具有比较重要的意义.从理论意义上看,本文结合中国转型经济改革的背景,利用国有上市公司的数据对*动机下的高管人员过度投资行为和在职消费行为进行了实证检验,从而丰富了这方面的理论文献;本文还结合我国国有企业的特殊情况,立足国有企业经营的实践,创新的提出了高管人员侵占国有资产行为的理论框架;并结合实践对国有经济中普遍存在的高管人员社会责任财务观行为进行了理论分析和案例研究,从而弥补了这方面研究的不足.而从实践的角度看,通过本文的研究,我们可以发现一些对治理国有企业高管人员*性财务行为有用的制约因素,从而为高管人员财务行为的公司治理提供思路;另一方面,我们的研究还为国有企业社会责任财务观行为的激励提供了理论基础和比较现实的激励措施.

本文主要研究了以下内容:

(1)财务行为分析的理论基础与高管人员财务行为研究概述.我们阐述了研究的理论基础,并从高管人员财务行为的内涵、行为特征、表现方式、与国有企业价值的关系等方面探讨了高管人员财务行为的研究概述.

(2)*动机下高管人员过度投资行为的理论与实证分析.从过度投资行为的概念、特点、后果、动因及其度量等方面对国有企业高管人员的过度投资行为进行了系统的理论分析,并在此基础上结合高管人员的背景特征分析过度投资行为对公司业绩的影响.

(3)*动机下高管人员在职消费行为的理论与实证分析.首先从理论上对高管人员的在职消费行为作了多维度的系统分析,并进一步构建经济模型对是否存在自由*流量的在职消费行为进行了检验,实证分析了各制约机制对高管人员在职消费行为的影响.

(4)*动机下国有企业高管人员侵占国有资产行为的分析.在对侵占国有资产行为的概念简析基础上,分析了国有企业高管人员侵占国有资产行为的实质是管理层权力私人收益的获取.其侵占国有资产行为的具体方式有贪污挪用、用企业资产资金行贿、变相管理层收购、贱卖国有资产、利用国有资产私营、异质性激励、侵占无形资产和吃回扣等八大常见的侵占方式.侵占行为有经济效应、社会效应和法律效应;而影响高管人员侵占行为的因素,既有高管人员自身个性特征和诚信度的影响,又有公司内部产权制度、高管人员任命机制和薪酬契约的影响,还有外部宏观环境中资本市场、职业经理人市场、产权市场和外部审计监管力量的影响.

(5)社会责任动机下高管人员社会责任财务观行为的分析.首先讨论了社会责任的内涵,阐述了社会责任财务观提出的时代背景、人性基础和社会背景以及社会责任财务观对高管人员理财行为的要求;从对股东和对其他利益相关者的社会责任财务观行为两个维度分析了高管人员社会责任财务观行为的表现;并从高管人员的心理因素和制度环境因素两个维度分析高管人员社会责任财务观行为选择的影响因素.从内在的心理因素影响看,高管人员社会责任财务观行为主要受高管人员“社会人”的人性特征和其较高层次的需求影响;而从外在的制度环境因素影响看,又主要受我国集体主义的社会氛围、国有企业文化的感召和社会对高管人员价值评价体系等几方面的影响.最后,我们结合“5.12”汶川大地震,从震中抢险救灾和震后恢复重建两个维度具体分析了“东汽”高管人员在灾难面前的社会责任财务观行为.

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(6)对国有企业高管人员不同动机下的财务行为治理规范进行了设计.从约束高管人员*动机的财务行为规范设计和激励高管人员社会责任动机的财务行为规范设计两个方面,从企业内部治理制度设计和企业外部宏观必要环境构建两个维度探索了国有企业高管人员财务行为治理和规范的思路.

本文的主要创新点包括:

(1)本文以唯物辩证法理论为指导,提出了高管人员财务行为的“二元特征”,克服了传统“一元化”理论的片面性.现有中西方研究高管人员财务行为的文献主要基于*动机来分析高管人员降低企业价值的财务行为,而本文突破这一传统的“一元化”理论,还提出了高管人员基于社会责任动机而提升企业价值和实现利益相关者财务目标的财务行为,从正反两个方面完善了高管人员财务行为研究,使高管人员财务行为研究进入了一个新的视野.

(2)本文从高管人员的个性特征分析过度投资行为,并进行了实证检验,为抑制过度投资行为指明了方向.现有对高管人员过度投资行为的研究主要侧重于公司股权结构制衡机制和宏观投融资体系与制度层面的解释,本文突破宏观研究的层面,而从微观层面探讨了高管人员个性特征对过度投资行为的影响,以及过度投资行为对公司业绩的影响.

(3)本文探讨了公司治理机制对高管人员在职消费行为的影响,并进行了实证检验,为抑制过度在职消费行为指明了方向.在理论分析的基础上,本文从自由*流量的视角检验了高管人员在职消费行为的存在,并发现公司制约机制对高管人员在职消费行为有制约作用,从而为过度在职消费行为的治理找到了理论支撑.

(4)本文构建了国有企业高管人员侵占国有资产行为的理论分析框架,为高管人员侵占行为的治理找到了理论依据.通过研究,我们阐述了高管人员侵占国有资产行为的内涵和特征,概括了高管人员侵占国有资产行为的主要方式,分析了高管人员侵占国有资产行为的实质和效应,探讨了侵占行为的影响因素,从而为高管人员侵占行为的治理提供了理论依据和有益的思路.

(5)本文突破现有研究,提出了国有企业高管人员社会责任财务观行为,并在系统的理论分析基础上,运用案例研究方法对其进行了实证检验,为弘扬正气、科学理财提出了政策建议.现有研究主要关注企业法人社会责任的履行,而对高管人员社会责任及其社会责任动机下的财务行为研究不足.本文基于这一研究现状,根据高管人员履行社会责任的理财行为实践,提出了国有企业高管人员社会责任财务观行为.高管人员社会责任财务观行为主要通过高管人员提升企业价值和实现利益相关者财务目标的理财行为体现出来,这与现有中西方普遍的高管人员基于*动机而降低企业价值和制约利益相关者财务目标实现的财务行为研究形成了鲜明的对比.同时,本文对“5.12”汶川大地震中“东汽”高管人员的社会责任财务观行为进行了深入的案例分析,研究发现在危机状况下国有企业高管人员会基于社会责任动机而做出提升企业价值和实现利益相关者财务目标的社会责任财务观行为,这对弘扬正气、科学理财提供了有力的例证,这对我国国资管理工作中如何做好国有企业高管人员社会责任财务观行为的科学引导是一个有益的启示.

(6)本文提出了约束高管人员*动机的财务行为规范设计和激励高管人员社会责任财务观行为的行为规范设计,为我国国有企业的公司治理提供了理论基础和有益的思路.在对高管人员财务行为治理规范方面,本文突破现有的公司治理思路中仅对高管人员*动机下的财务行为进行规范、且侧重于物质激励的方式,而补充还应对高管人员社会责任动机下的社会责任财务观行为进行合理的引导和重点加强精神激励,并结合企业微观层面和国家宏观政策环境的层面探讨了高管人员财务行为规范化的设计.

第二篇高级财务论文样文:高管薪酬差距与企业价值研究

高级管理人员作为直接*人掌握着企业的资源配置,是企业重大决策的制定者和执行者,高级管理人员的重要性日益凸现.高级管理人员作为企业最重要的人力资本具有高稀缺性,难以模仿性和高价值性的特征,在企业经营发展和价值创造过程中作用显赫,是企业保持可持续竞争优势的核心力量.高级管理人员的定价与企业价值关联性密切,合理配置高级管理人员的薪酬问题,一直以来都是国、内外学术界研究的重要议题.目前,薪酬激励机制被认为是促进高级管理人员提高努力水平,提升企业价值,防范高管产生自利行为的主要方式.高管薪酬差距从本质上讲是对薪酬资源的再优化配置,反映薪酬激励的强度.本文立足于中国特色的经济制度环境,基于民营控股上市公司视角,在最优合约理论的基础上,依托薪酬差距理论,探讨了高管薪酬差距影响企业价值的关联过程和作用机理,并结合我国民营上市公司的实践,从实证研究角度剖析了我国民营上市公司高管薪酬差距的发展特征、影响因素和高管薪酬差距影响企业价值变化的特征.最后结合我国民营企业面临治理转型这一制度背景,从企业内部权力优化和合理配置角度详细研究了管理者权力影响民营企业高管薪酬差距激励效果的作用机理,在丰富公司治理研究内容的同时也为完善我国民营企业的公司治理结构、充分发挥薪酬激励机制的功能提供理论指导和经验证据.

本文依托国外薪酬差距理论,通过理论研究诠释了薪酬差距影响企业价值变化的一般规律.当*人边际产出难易衡量时,基于锦标赛制的高管薪酬差距设计有助于提高企业价值;当*人存在较强的公平偏好时,较小的薪酬差距有利于提高企业价值;当*人对薪酬差距扩大所带来的效用满足存在边际递减效应或*人之间为成功晋升存在*行为时,随着高管薪酬差距的扩大,企业价值呈现先上升后下降的倒“U”型变化态势.我国企业依据产权性质分为国有控股企业和非国有控股企业,由于最终控制人类别不同,使得两类产权性质的公司在人力资本管理、企业运营、资源配置、公司治理、薪酬体系安排等很多方面存在较大差异,使得高管薪酬差距与企业价值之间的关系复杂化、特殊化.本文在薪酬差距影响企业价值变化规律研究的基础上,结合我国民营企业高管人员和企业组织结构的独特性,着重考察我国民营企业中高管薪酬差距影响企业价值变化呈现何种特征,试图构建出符合我国民营企业发展的薪酬差距安排.

本文的主要贡献是结合我国民营上市公司的实践,模拟了高管薪酬差距影响企业价值变化的机理过程.在研究方法上主要采用规范研究和实证研究,比较静态分析和动态分析相结合.本文主要的研究结论有:(1)民营企业高管薪酬差距主要呈现高管薪酬水平普遍上升,高管薪酬差距稳步扩大,薪酬差距的行业差异表现明显.与中、西部地区相比,东部沿海地区高管薪酬差距相对较大,市场化程度较高的地方,高管薪酬差距较大.(2)民营企业高管薪酬差距影响因素方面.扩大管理层规模、管理层权力,增加对核心职位的竞争人数,设立薪酬委员会均对扩大民营企业高管薪酬差距有积极作用;独立董事制度在一定程度上限制了高管薪酬差距的扩大;领薪董事的比例和监事会的规模变动对民营企业高管薪酬差距变化无明显影响;股权过于集中和高管拥有较高的持股比例会缩小高管货币薪酬差距.(3)高管薪酬差距与企业价值之间存在正相关关系,验证了锦标赛理论更适合解释民营企业高管薪酬差距的激励作用.在进一步研究和稳健性检验基础上又得出:民营企业高管薪酬差距与企业价值之间存在稳定的斜率为正的线性关系且不随环境发生改变.高管薪酬差距在对企业财务价值和企业市场价值影响方面存在一定的权重,即扩大高管薪酬差距时,相比企业财务价值而言,企业市场价值的增加更敏感一些.(4)管理者权力对高管薪酬差距的激励效果有正向的促进作用.同时,高管薪酬差距与企业财务价值之间的敏感度并不会随着管理者权力的扩大有所改变,而高管薪酬差距与企业市场价值之间的敏感度会随着管理者权力的扩大逐渐增加.在经济学上表现为,由于管理者权力的促进作用,企业财务价值的提高是沿着企业生产率线作平行式的上升运动,而企业市场价值的提高则呈现出递增式的上升运动轨迹.

本文可能的创新之处有:(1)分析视角深入化.在传统研究“薪酬——价值”的基础上,把视角移到薪酬资源的内部配置角度;提出适当扩大高管薪酬差距,优化权力配置以提高企业价值.(2)在研究方法上,采用比较静态分析和动态分析相结合,运用经济学分析工具,准确的模拟了高管薪酬差距影响企业价值的变化过程,丰富了薪酬激励问题的研究方法.(3)将理论分析与实证分析相融合,更细致的剖析了高管薪酬差距在影响企业财务价值、市场价值上存在的差异,研究逻辑更为严谨.(4)在本文研究结论的基础上,结合当前我国民营企业的实际,提出四个“是否有利于”的薪酬差距判断标准和优化权力配置等政策措施,以更高效的发挥高管薪酬差距在提高企业价值方面的激励作用.

鉴于作者知识广度和知识深度方面的约束,本文还存在诸多不足之处,例如衡量指标的不完全性、样本容量、分析工具的局限性等有待完善.此外,文章最后主要从三个方面提出了后续研究方向.首先,未来薪酬差距研究中,一项最迫切的任务是开发出度量薪酬差距的准确方法,并尝试结合基尼系数和洛伦茨曲线等经济学分析工具全方面研究高管薪酬差距.其次,未来研究中需要优先考虑的事项是要更多的了解不同类型的薪酬差距可能产生的员工态度,在注重薪酬激励结果研究的同时更要注重薪酬的激励过程研究.最后,研究企业价值在注重价值输出的同时也应注重创造价值的成本投入,扩大高管薪酬差距与*成本之间关系如何也是学术研究领域需要关注的问题.

第三篇高级财务论文范文模板:非营利组织理事会特征与组织财务绩效的关联性研究

非营利组织在我国社会体系中扮演着越来越重要角色,同时也面临资金短缺和可持续发展的问题;非营利组织之间在财务状况、筹资规模、筹资效率、公益支出比例等财务绩效指标方面差异甚大.已有研究主要尝试从公信力、信息披露、社会网络、政府监管等方面对此作出解释,理事会的作用没有得到充分重视.理事会作为非营利组织内部治理的核心,承担着保护公益资产的信托责任,筹资、监督和战略决策是其重要职能.理事会的构成、理事会规模、理事会的规范性程度等是否会影响组织财务绩效?非营利组织又是否可以通过优化理事会特征来改善组织财务绩效?本文拟通过揭示非营利组织理事会特征与组织财务绩效的关联性的内在机理及关联程度,对此做出探索和解释.

首先,在提出问题和综述国内外研究动态的基础上,将资源依赖、委托*、群体决策等基础理论引入本文分析框架,从资源获取、管理层监督、群体决策等维度分析了非营利组织理事会特征对理事会绩效、组织财务绩效的具体影响及途径;其次,从宏观上对我国非营利组织理事会制度的发展与运行进行分析,为本文的研究提供现实背景和制度框架;第三,缘于非营利组织财务绩效评价研究的争议,本文在综合前人指标体系的基础上,运用探索性因子分析建立非营利组织财务绩效的评价指标体系,并检验效度,为后文的关联研究奠定基础;第四,基于前文的理论分析、制度分析以及财务绩效评价,重点检验了非营利组织理事会结构、理事会规范性程度与非营利组织财务绩效的关系,并对研究结果进行解释.研究发现:

我国非营利组织理事会制度的发展相对滞后,除基金会外,社会团体和民办非企业单位的法律制度都没有对组织理事会做出规范,而交由各组织相机行事;即使《基金会管理条例》对基金会的理事会相关事项做出规范,但涉及层面非常有限;比较分析表明,美国的《非营利法人示范法》对理事任期、理事退任和解任、理事会委员会、理事行为标准等做出的规范和指引,较我国的《基金会管理条例》、《基金会章程示范文本》中相关规定更为细致、全面,操作性更强,具有重要的借鉴意义.

一个规模比较大的理事会,其跨越边界和从环境中吸纳资源的能力更强,扩大理事会规模能为非营利组织提供更多的信息和资源,增强非营利组织对外部环境的控制能力.在捐赠依赖度比较大的情形下,理事会规模扩大所带来的效应更大,对非营利组织突破资源约束的作用也更显著;在非营利组织资金结构多元化程度比较高的情形下,理事会规模扩大所带来的资源效应依然存在,但这种效应相对不明显;从整体来看,在理事会规模比较小的情形下,扩大理事会规模对非营利组织财务绩效的改善效果更加明显.当面临资金约束时,非营利组织可尝试运用理事会规模策略突破约束,控制组织对外部环境的依赖程度,改善组织财务绩效.

理事会的政治联系对非营利组织财务绩效的改善具有积极影响.理事会中现任国家工作人员数、高级职务人员数与非营利组织财务绩效显著正相关,他们拥有的政治网络资源能帮助非营利组织改善财务绩效.然而,尽管比较多的现任国家工作人员、高级职务人员可以带来更多资源并改善组织财务绩效,但会对理事会的独立性产生影响,在现阶段,我国非营利组织需要在独立性和资源依赖性之间进行均衡考虑.

理事成员的平均年龄过高,将不利于组织财务绩效的改善.理事平均年龄与非营利组织财务绩效呈相反方向变化,但理事会中50-59岁的理事比例与组织财务绩效、筹资能力显著正相关,而60岁以上理事的比例却与组织财务绩效、筹资能力显著负相关,表明理事会中年龄比较大(>,60)的理事比例过高不利于组织财务绩效的改善.在我国现行环境下,大部分具有影响力的非营利组织基本上都是以自上而下的方式成立,业务主管机关对非营利组织的控制力比较强,理事及理事会的领导职务经常被作为业务主管机关领导退居二线的一种过渡或安置方式,非营利组织在理事提名和遴选的自主性、独立性方面,受到比较严格的限制,因此,理事会年龄结构的优化还受制于管理体制,在此种情境下,非营利组织可通过组织创新来谋求更大的自主性.

理事会的规范性程度对非营利组织财务绩效的影响有限.研究发现,章程对理事解任的情形进行了规范的基金会的捐赠依赖度要高于其他基金会,意味着章程对理事解任的规范,能够提高捐赠收入的比重;在章程中明确理事的筹集资金、维护基金会合法权益的义务能够产生期望效应,引导理事行为,提高组织的筹资能力;其他维度的规范并不对组织财务绩效产生显著影响,表明非营利组织章程的约束力有待进一步提升.

第四篇高级财务论文范例:我国企业集团产融结合的有效性研究

从20世纪80年*始,西方发达国家对本国的金融管理制度和整个金融体系进行了一系列重大调整,美国在20世纪80年*始放松金融管制,逐步走向金融自由化,金融混业经营逐渐盛行.与这些变化相适应的是,产业资本与金融资本的融合即产融结合又得到了较快的发展,各类投资银行和投资基金逐渐成为这一时期产融结合的主体,金融企业与非金融企业之间的界线日益模糊.20世纪90年代美国掀起了第五次并购浪潮,很多企业放弃多元化,将力量集中于主营业务,开始归核化经营.但是出于资本逐利动机的内在要求以及一些大型企业通过产融结合保持强大地位和竞争实力的需要,产融结合的发展模式在美国大型企业中依然相当的盛行.而且大多数大型企业的经营一般都具有跨国经营、规模化经营、规范化经营、产融结合以及多元化经营五大特征,在这其中产融结合的特征日趋显著.在2008年金融危机的冲击之下,美国一些产融结合型企业损失惨重,部分企业开始纷纷撤离金融领域、回归主营业务.产融结合的有效性及给企业本身和整个金融系统带来的风险引起了广泛的重视.

在我国,产融结合成为企业集团近年来流行的发展模式,随着企业集团的壮大,很多拥有雄厚资金实力的大型产业集团,或者成立财务公司,或者投入巨额资金涉足金融领域,参股控股或者发起成立银行、证券、基金、信托、保险、期货、金融租赁、担保、小额贷款公司等金融机构,实现产业资本与金融资本在企业集团范围内的融合.我国大型企业集团对产融结合跃跃欲试,信心满满.目前,我国企业集团的产融结合表现出了央企挑大梁、龙头企业争先的特点,不少央企如中石油、国家电网、中粮、中航工业、宝钢等都在竞相扩大自身金融版图.与此同时,一些民营企业集团也在争持金融牌照,比如新希望集团、联想集团、海尔集团、雅戈尔等.行业主管部门及金融监管机构对企业集团的产融结合表现出不同的态度,从2009年开始,国资委明确支持央企产融结合,认为产融结合是*企业培育强大竞争力、增强国际影响力、实现可持续发展的重要途径.央行一直密切关注企业产融结合有可能带来的金融风险问题,产融结合、混业经营成为央行2010年的重要研究课题.银监会则对企业集团产融结合保持了谨慎态度,希望建立起产业资本与金融机构的有效防火墙,以更好地防范风险,但是并没有严格禁止和限制企业集团的产融结合.理论界对产融结合给企业集团自身和金融系统所带来的风险表示了担忧,相关研究也证实了产融结合有可能增加企业的风险.那么我国企业集团产融结合的效果究竟如何本文的研究将作出回答.

本文的主要内容如下:

第一章,导论.主要介绍论文的研究背景与研究意义,相关的理论研究成果及局限性,本文的研究目标与研究方法,主要研究内容与研究框架以及本文的创新之处.

第二章,理论基础.总结了企业集团产融结合的理论基础,主要包括资源基础理论、多元化经营理论、企业生命周期理论和内部资本市场理论,这些理论为本文的研究提供了重要基石.

第三章,我国企业产融结合的发展历程、发展层次与动因.首先,简单介绍了产融结合的概念及由融而产和由产而融这两种产融结合的发展方式,并将本文的研究对象确定为涉足金融领域的产业型企业集团.其次,系统概述了我国企业产融结合的发展历程,介绍了清朝末年到民国时期我国出现的产融结合的萌芽,丰富了关于我国企业产融结合发展历史的研究;同时系统总结了我国企业集团产融结合的发展阶段以及每一阶段的发展特点.再次,将企业集团的产融结合划分为三个发展层次,即产业资本与金融资本直接融合的初级发展层次、间接融合的中级发展层次和“双轮驱动”的高级发展层次,并根据我国企业集团产融结合的发展现状,做出了我国企业集团产融结合正处于初级发展层次的判断.最后,详细分析了我国企业集团产融结合的动因,主要是追求多元化经营,寻求新的利润增长点;服务集团主业,实现产业与金融的协同效应;缓解融资约束,节约融资成本;完善集团金融功能,提高资金使用效率.

第四章,我国企业集团产融结合有效性的判断标准.首先,根据我国企业集团产融结合正处于产业资本与金融资本直接融合的初级发展层次这一现实,提出了我国企业集团产融结合有效性的判断标准,主要包括四个方面,即企业集团产融结合后,企业业绩的提升;融资的便利性;金融业务收益的提高以及企业风险可控甚至降低.其次,分析了有效的产融结合发展模式的判断标准以及企业集团产融结合模式选择的决定性因素.

第五章,我国企业集团产融结合有效性的实证检验.出于研究的可行性,本文选择企业业绩指标的变化和风险指标的变化作为企业集团产融结合有效性的判断标准,实证检验了我国企业集团产融结合的实施效果.本文选取2006——2010年持续对某一个或多个金融机构参股的非金融类上市公司作为研究样本,并以净资产收益率、总资产收益率、投入资本回报率以及每股收益作为业绩评价指标,以Altman Z值计分模型、资产负债率、利息保障倍数、*比率以及财务杠杆系数作为风险评价指标,分析样本公司实施产融结合战略的效果,从业绩方面来看,样本公司的业绩在样本期间内并没有得到持续显著地改善,而从风险方面来看,样本公司风险指标的变化均不显著,但是公司的风险依然是可控的,这说明了我国企业产融结合的效果并不理想.

第六章,我国企业集团产融结合有效性的影响因素.从外部的政策环境因素和企业内部因素两个层面系统总结了我国企业集团产融结合有效性的影响因素.其中,政策层面的影响因素主要包括:金融监管部门的政策准入、金融监管部门的有效监管以及国资委的政策影响.而企业层面的影响因素主要包括:产业型企业集团的所有权性质、产业型企业集团参股或控股金融机构的类型以及产业型企业集团持有金融机构股权的比例.本章的实证研究表明,国有企业产融结合后的效果并不明显优于民营企业;企业参股或控股金融机构的类型总体而言对企业业绩的影响不大,但是对企业风险的影响却是不确定的;企业持有金融机构股权比例无论大小对企业业绩指标的影响均不显著,但是参股金融机构却有可能增加企业的风险.

第七章,企业集团产融结合面临的潜在风险分析.深入分析了随着产融结合程度的提高,我国产融结合型企业集团可能面临的风险,主要包括以下几个方面:产业与金融无法有效协同带来的风险、利用金融优势盲目扩张所带来的风险、产业集团对金融机构的风险估计不足所带来的风险、相关法律和监管的缺失所带来的风险以及企业集团产融结合给社会带来的潜在风险.

第八章,实现企业集团有效产融结合的相关建议.从企业和政府监管层面提出了相关的建议,以更好地实现产业资本与金融资本在企业集团内部的有效融合.从企业层面而言,要以主业为中心,实现产业与金融的有效协同;要保持产业与金融的平衡发展;还要注重金融内部的平衡.从政府监管层面而言,需要进一步完善相关法律法规体系,立法机关应积极制订和完善涉及产业投资金融的相关法律;未来应逐步形成央行对金融控股公司实施基本监管、行业监管部门对金融子公司进行功能监管的统一监管框架,同时要强化央行在金融监管体系中的核心领导地位.

第九章,研究结论与展望.总结了本文的相关研究结论,点明本文研究的不足之处,并提出未来可能的研究方向.

本文的创新点主要有以下几个方面:

1、对企业集团产融结合的有效性进行了实证检验.选择执行企业集团产融结合战略的上市公司作为研究样本,分析这些样本公司在2006——2010年这一特定样本期间内企业业绩和风险的变化情况,根据本文的实证研究,实施产融结合战略的上市公司,在样本期间内企业业绩并没有得到显著改善,风险虽然没有显著降低,但是风险依然可控,总起来说我国上市公司产融结合效果并不理想.


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2、对企业集团产融结合的发展层次进行了合理划分.本文认为企业集团的产融结合可以划分为三个发展层次,即产业资本与金融资本直接融合的初级发展层次、间接融合的中级发展层次和“双轮驱动”的高级发展层次,并根据我国企业集团产融结合的发展现状,做出我国企业集团产融结合正处于初级发展层次的判断,产业资本与金融资本在企业集团内部的有效融合还只是停留在概念层面.进而提出了初级发展层次产融结合有效性的判断标准,即企业集团产融结合后,企业业绩的提升;融资的便利性;金融业务收益的提高以及企业风险可控甚至降低.

3、全面分析了企业集团产融结合有效性的影响因素.本文从外部政策环境因素和企业内部因素两个层面系统总结了企业集团产融结合有效性的影响因素,政策环境因素主要体现在,金融监管部门的政策准入和有效监管,以及国资委的政策影响,首次从宏观政策层面探讨了政策因素对企业集团产融结合有效性的影响.企业层面的影响因素主要有企业集团的所有权性质、参股控股金融机构的类型以及持有金融机构股权的比例,并对企业层面的影响因素进行了实证检验,这种实证分析思路也是本文的一大特色.

4、提出了提高企业集团产融结合有效性的相关建议.从企业层面而言,要以主业为中心,实现产业与金融的有效协同;要保持产业与金融发展的平衡发展;注重金融业内部的平衡.从政府监管层面而言,需要进一步完善相关法律法规体系,未来应逐步形成央行对金融控股公司实施基本监管、行业监管部门对金融子公司进行功能监管的统一的监管框架,同时要进一步强化央行在金融监管体系中的核心领导地位.

第五篇高级财务论文范文格式:中小上市企业财务冗余影响因素及其经济后果的实证研究

我国中小企在国民经济中占有越来越重要的地位,但我国中小企业死亡率相当高,这当中有各种各样的原因,企业财务冗余政策不合理便是其中之一,“流水不腐,户枢不蠹.”水量太少则活力匮乏;水量过高则容易失去控制约束,造成溃堤泛滥,这一道理同样适合于企业.财务冗余政策与中小企业的可持续发展息息相关,由于资本市场的不完善,中小企业遇到流动性需求时并不能很容易筹集到所需的资金,为避免无法支付经营性需求和偿债需求带来的“血栓性”危险,以及缺乏投资资金导致的发展良机丧失,持有一定的财务冗余资源就显得非常重要.但是,如果保持过多的财务冗余资源,就会造成资金的高成本、低效率、实际控制人“侵占”等局面,影响企业价值最大化目标的实现.而目前理论界缺乏对企业财务冗余影响因素及其经济后果的系统研究.

本文对财务冗余及其构成的研究文献进行回顾,然后梳理财务冗余研究的基本理论,对我国的相关制度背景进行分析,以在中小板和创业板上市的中小企业为研究对象,对样本企业的财务冗余现状进行统计描述分析,先从外部环境、企业内部治理特征、财务特征等方面系统研究了企业财务冗余政策的影响因素,其次考察了财务冗余作用于企业绩效的中间过程,并以权变的视角,研究了外部环境、内部治理特征对财务冗余和创新投资的影响,最后基于期权定价模型评估了中小企业财务冗余的价值,并对财务冗余资源的优化配置的目标和路径进行了探析.通过实证研究,本文得出如下主要研究结论:

从财务冗余的影响因素看,环境不确定性、国有股持股比例、董事会规模(BS)、董事长与总经理两职合一(CS)、公司的融资约束水平、经营*流波动性、以及成长性对企业的财务冗余水平有着显著的正向影响;非机构法人大股东持股比例、家族成员持股比例、机构法人大股东持股比例、机构法人大股东持股比、股权制衡和财务冗余水平显著负相关;股权集中度与企业财务冗余水平呈N型关系,高管持股比例、独立董事在董事会中所占比例(INP)对公司财务冗余水平的的影响不显著.

从财务冗余的经济后果看:财务冗余对中小企业的创新投入具有积极影响;财务冗余资源对于中小企业的绩效具有正向促进作用;并进一步分析发现,财务冗余资源是通过促进企业的创新投入进而影响企业业绩的,三者之间存在传导关系,创新投入是财务冗余与企业业绩之间的*变量.

外部环境和企业内部特征对财务冗余和创新投资的关系具有调节作用:企业家族成员持股比例不仅与企业创新投入有直接关系,而且对财务冗余与R&,D投入的关系有正向调节效应,是一种半调节作用,改变财务冗余与创新投入的形态(form)或方向;非机构法人大股东持股比例对财务冗余与R&,D投入的关系没有调节效应;我国机构投资者持股属于高级投资者,说明我国机构投资者不直接参与公司决策或者干涉经理人财务冗余决策,但他们会选择创新能力比较强,发展潜力比较大,业绩比较好的企业投资;外资持股比例对财务冗余与企业创新投入的关系有负向调节作用;国有持股比例对财务冗余与R&,D投入的关系有负向调节作用;两职合一对财务冗余与企业创新投入的关系有负向调节作用;环境不确定性对财务冗余与创新投入的关系是一种正向调节作用.

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