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中国政法大学硕士研究生 韩卓然
注册制作为我国未来发行体制改革的方向,是我国发行体制从行政审批向市场机制迈出的重要一步.推行注册制关键在于改革现行“走样”的核准制,以打破监审不分旧格局、下放发行审核权给交易所为出发点,循序渐进地进行.
现在的发审制度经历了从额度制、行政审批制到核准制的漫长过程,而在审批制向核准制过渡的过程中,监管部门虽然借鉴了香港、美国、英国等地的发行制度的核准方式,但只得其名,不得其神.
证监会和发审委独揽行政审批大权,对拟上市公司进行实质性审核,造成我国发行审核环节过多、程序冗长,每次通过审核上市的公司只有两三家,使得我国资本市场上市企业供不应求,无法满足市场需求.而在批不出来的情况下,还实行个股的市场化询价制度,导致询价询到天花板上去的现象.再加上券商等*机构的利益又与企业募集的资金总额相挂钩,募集的资金越多,其佣金也越多.各种因素相叠加,引发了企业的“三高”超募.更严重的是,目前资本市场暴露了一个怪象：一方面监管部门替股民作价值判断,而之后的风险责任却要投资者自己承担,股市被视为“圈钱”机器,市场非常恐惧IPO；但另一方面,一旦企业真正开始IPO,股票就又立刻供不应求,恶性循环持续不断.
其背后根源正是现在这种不合理的发审制度.要让中国股市重新焕发生机和活力,就必须循序渐进地推进注册制改革.迈出关键的第一步就是改革目前监审不分的旧格局,取消现有的发审委,重新定位证监会和交易所的关系.
证监会要打破“审批情结”,专注于监管市场众多的参与主体,行使监管权,实现职能转变.应该取消发审委这个责权利不一致的机构,把责任落实到拿高薪的保荐论文范文承销商身上.如若近期内不能取消发审委,也要公开发审委委员论文范文名单.对于出现问题的上市公司,发审委委员中同意通过发行的应进行问责.
同时按照国际惯例将审核权下放到交易所,由其进行程序性、真实性和形式性审核,证监会在此过程中只负责监管交易所,必要时保留否决权即可.以后只要申请上市的企业合规、达到了上市的门槛、披露的信息真实有效,就应该让其上市,尽量将选择权交还市场,由投资人自己做判断,在公司上市的决策机制中重新强化市场机制的基础性作用.这样证监会就能把90%的精力放到监管上,而不是放到发行上,中国的证券监管体制才能真正发生质的变化,也才能真正地向注册制迈出坚实的第一步.
证监会发行部:证监会：将进行新股发行体制改革
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证监会发行部引用文献:
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[2] 新颖的出版发行论文题目 出版发行论文题目如何取
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