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杜邦分析法最早由美国的杜邦公司使用,由此而得名.其基本思想是综合利用多个财务指标,系统分析企业的财务状况及经营成果,而非简单地采用单一指标来反映.因为在实际的财务分析过程中,单一指标往往是片面的绝对的,而且不能深层次地揭露企业财务状况及经营成果的影响动因.为了能够对企业财务状况、经营成果等有一个整体的评价,应将企业各种财务比率指标纳入一个综合评价体系中,从而对企业各方面能有一个准确全面的评价.杜邦分析法就是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来,形成一个完整的指标体系,并最终通过净资产收益率来综合反映.
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一、杜邦分析法在中远航运的应用
通过杜邦分析体系,可以分析存在内在联系的各指标变动的趋势及动因,企业管理层可据此采取措施.下面以中远航运股份有限公司（简称中远航运）为例,说明杜邦分析法在企业当中的应用.见下表1：
2010年至2012年中远航运的净资产收益率是逐年下降的,2011年比2010年下降了69.37%,2012年比2010年下降了87.35%,这表示中远航运自有资产获取收益的能力逐渐下降,企业经营管理有待改善.具体是哪些方面做的不好,需要通过下面的指标分解具体分析.
1.净资产收益率的分解.净资产收益率等于总资产净利润率*权益乘数.
2.010年 7.52%≈3.33%*2.22；
2.011年 2.30%≈ 1.27%*1.97；
2.012年 0.29%≈0.27%*2.18.
可以看出企业净资产收益率主要由总资产净利润率和权益乘数决定,企业自有资金的获利能力取决于企业资产的利用效果和企业的资本结构.中远航运2011年与2012年总资产净利润率分别下降了61.73%和79.12%,说明中远航运利用全部资产获利的能力减弱.同时,中远航运这两年的资产负债率也有微小的变动,2011年下降了10.22%,2012年增长了9.81%.虽然2012年企业利用了财务杠杆,但可能负债比率过高,导致企业资本成本急剧上升,进而导致总资产利润率下降幅度较大,从而带来净资产收益率下降的综合效应.
2.总资产净利润率的分解.总资产净利润率等于销售净利率*总资产周转率.
2.010年 3.33%等于7.64%*43.55%；
2.011年 1.27%等于3.23%*39.35%；
2.012年 0.27%等于0.61%*43.46%.
可以看出,企业总资产净利润率主要有销售净利率和总资产周转率决定.中远航运2011年于2012年销售净利率分别下降了57.64%和81.10%,这与近几年航运业不景气有很大关系.而中远航运2011年的总资产周转率下降了9.65%,2012年总资产周转率提高了10.46%.虽然2012年中远航运资产利用效率有所提高,但是增幅不大,未能弥补销售利润率大幅度的下降带来的影响,最终导致其总资产净利润率大幅下降.
3.销售净利率的分解.销售净利率等于净利润/营业收入.
2.010年 7.64%等于336525179.2/4406779235；
2.011年 3.23%等于167000461.3/5163059296；
2.012年 0.61%等于38537384.36/6304776871.
销售净利率的大小取决于企业净利润与营业收入的大小,中远航运2011年与2012年的净利润分别降低了50.38%和76.92%,而两年的营业收入分别增加了17.16%和22.11%,二者综合作用的结果就是中远航运两年的销售净利率大幅度下降.
4.对净利润的分解.净利润等于营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售论文范文-管理论文范文-财务论文范文-资产减值损失+投资收益±公允价值变动损益+营业外收入-营业外支出-所得税论文范文.
通过表1可以看出,2011年与2012年营业成本分别增加了29.61%和19.14%,销售论文范文2011年和2012年均为0,管理论文范文2011年减少了4.70%,2012年增加了33.31%,财务论文范文2011年减少了55.01%,2012年增加了257.05%.究其原因,可能是因为航运业近几年不景气,运量减缩,运价下降,可同时拥有大量固定资产的航运企业仍然需要计提折旧、计提减值准备等,同时燃油论文范文和市场薪酬在不断提升等.虽然2011年和2012年中远航运营业收入有所提高,但是营业收入的提高幅度远远不及成本论文范文的开支,故中远航运2011年与2012年净利润都大幅下降.
综上,中远航运2010年至2012年三年时间内所有者投入资本获取利益的能力逐渐下降,经过该指标的层层分解,最后发现这跟航运业本身不景气有关,营业收入增幅不大,但成本论文范文却不断提高,当然中远航运成本论文范文开支情况和航运业本身的业务经营特点及市场工资物价水平也脱不了干系.
二、杜邦分析法在我国企业应用的思考
本文所选案例比较特殊,是在整个航运业不景气的背景下,选取了中远航运作为分析对象,最后发现其所有者投入资本获利能力下降基本上都是行业本身原因所致.尽管如此,通过这个分析过程,我们也应该对杜邦分析法在我国企业中的应用有所启发.
杜邦分析法是帮助经营管理者发现问题、做出决策的有力工具.管理者应充分利用这个工具,随时关注整个指标体系中各指标的变化,及时发现经营管理中存在问题的环节,并及时采取措施进行调整或预防,使企业经营活动按照预期目标方向进行.
对于净资产收益率,通过前文分析我们知道它由权益乘数与总资产净利润率决定.当权益乘数一定时,要通过提供总资产净利润率来提高净资产收益率,而总资产净利润率又是由销售净利率和总资产周转率决定,所以又要通过提高销售净利率和总资产周转率来提高净资产收益率.要提高销售净利率,一方面要提高销售收入,提高销量或论文范文；另一方面要控制成本论文范文,分析成本论文范文的构成,有针对性地采取措施.要提高总资产周转率,就要合理安排流动资产跟非流动资产的比例,进一步分析各项资产的占用数和周转速度,加强资产的管理,促进资产合理有效的使用.当总资产净利润率一定时,要合理增加负债比率,增大权益乘数,通过财务杠杆的使用达到扩大净资产收益率的目的.但是负债比率不宜过大,因为负债比率过大可能导致资本成本大幅增加,进而导致总资产净利润率下降,最终有可能导致净资产收益率降低.
在实际应用中,企业管理者应该依据杜邦分析指标体系找到导致净资产收益率下降的各具体指标,及时扭转其变化趋势.例如销售利润率不高,一种可能就是产品销路不好,而这又可能是企业营销人员懈怠、产品宣传不到位、目标市场定位有误或是产品定价有问题,管理层应细致分析每种问题存在的可能性,及时采取措施,如对营销人员进行培训、加强对其监督考核与激励,增大广告宣传力度、提高企业产品知名度,重新考察目标客户的需求、通过问卷调查等方式发现新的目标客户群体等；还有一种可能是如上文中所提到的中远航运,虽然营业收入也有所增加,但成本论文范文的增加超过了营业收入的增加,如果成本论文范文的发生非如固定资产的折旧那样是刚性的,企业管理层就要合理控制其发生,避免不必要的耗费,例如采购人员办事不利,造成采*范文超支等.而总资产周转率不高有可能是库存过多、产品积压、应收账款未能及时收回、固定资产在规定的机器工时内未能得到有效利用等问题,管理层应及时检查每项资产使用情况,及时发现问题并采取措施,如可能是机器工人技术不熟练,造成机器工时的浪费,管理层应对机器工人进行事先的培训,事中的监督激励等.
（作者单位：上海海事大学）
总结：本论文主要论述了航运企业论文范文相关的参考文献,对您的论文写作有参考作用。
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