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（黑龙江大学, 哈尔滨 150080）
摘 要：杜邦分析法是以净资产收益率为核心来评价企业财务状况和经营成果的一种财务分析方法.现简单介绍杜邦分析法的原理及基本框架,并对各主要指标进行了简要阐述.通过对青岛啤酒2013年和2014年财务数据的分析,介绍了杜邦分析法的具体运用.对净资产收益率的驱动因素进行了分解,并分析了主要因素变动的原因,以此为依据对青岛啤酒未来的经营管理提出了合理化的建议.
关键词：杜邦分析法；上市公司；财务分析
中图分类号：F830文献标识码：Ａ
文章编号：1005-913X（2015）05-0171-01
一、杜邦分析法的原理
杜邦分析法是由美国杜邦公司创造并最先采用的一种财务综合分析方法.其基本原理是将财务指标作为一个系统,将财务分析与评价作为一个系统工程,全面评价企业的偿债能力、营运能力、盈利能力及其相互之间的关系,在全面财务分析的基础上进行财务评价,使评价者对公司的财务状况有深入而相互联系的认识,有效地进行财务决策.
二、杜邦分析法的基本框架
利用杜邦分析法可将各种财务指标之间的关系绘制成杜邦分析图,杜邦分析图采用金字塔形结构,简洁地表达了各项财务指标之间的关系.如下图所示.
(一)杜邦分析图
从杜邦分析图中可以得出以下计算公式：1.净资产收益率等于权益乘数×资产净利率；2.权益乘数等于 1/（1-资产负债率）；3.资产负债率等于 负债总额/资产总额；4.资产净利率等于 销售净利率×资产周转率；5.销售净利率等于 净利润/销售收入；6.资产周转率等于 销售收入/资产总额.
(二)对主要财务指标的解释
1.净资产收益率
净资产收益率就是净利润与股东权益总额之比.该指标反映公司所有者投入资本的获利能力,反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率,是一个综合性最强、最具代表性的指标,是杜邦分析的核心.从杜邦分析图中可以看出：决定净资产收益率高低的因素有三个方面：权益乘数、销售净利率和资产周转率.
2.权益乘数
从权益乘数的公式中可以看出,权益乘数主要受资产负债率的影响.负债比率越大,权益乘数就越高,说明企业有较高的负债程度,给企业带来了较多的杠杆利益,同时也给企业带来了较多的风险.因此,企业既要充分有效地利用全部资产,提高资产利用效率,又要妥善安排企业的资金结构.
3.销售净利率
销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系.它是反映企业盈利能力的重要指标.该指标的高低主要取决于销售收入、资金周转及成本水平.另外,所得税率、其他利润也是影响因素.
4.资产周转率
资产周转率是反映企业运用资产以产生销售收入能力的指标.该项指标揭示出企业资产实现销售收入的综合能力.
三、杜邦分析法在青岛啤酒公司的应用
杜邦分析法可以解释各项财务指标变动的原因和趋势,以及为企业采取措施指明方向.本文以青岛啤酒股份有限公司为例,说明杜邦分析法的具体运用.
(一)青岛啤酒股份有限公司简介
青岛啤酒股份有限公司成立于1993年,是中国历史悠久的啤酒制造厂商,2008年北京奥运会论文范文赞助商.1993年7月15日,青岛啤酒股票（0168）在香港交易所上市,是中国内地第一家在境外上市的企业.同年8月27日,青岛啤酒（600600）在上海证券交易所上市,成为中国首家在两地同时上市的公司.
(二)数据来源
现以在A股上市的青岛啤酒2013年和2014年度财务报表的数据进行比较,如表1所示：
运用青岛啤酒2013年与2014年的财务数据,通过计算可以得出以下财务指标的数值,为了统一标准,所有数值均按期末值计算,如表2所示：
(三)净资产收益率的驱动因素分解
根据净资产收益率等于资产净利率×权益乘数,由此可以对青岛啤酒2013年和2014年的净资产收益率进行分解：
通过分解可以看出,该公司2014年的净资产收益率与2013年相比有所下降,虽然在资产净利率方面有小幅度增加,但是权益乘数却有大幅度下降,因此,才会导致公司的净资产收益率也随之下降.
(四)净资产收益率的驱动因素变动分析
1.销售净利率的分析
青岛啤酒2014年的销售净利率较2013年有所下降,从表1中可以看出,虽然2014年的销售收入超过2013年,净利润也有所增加,但同时成本论文范文也在大幅度提高,说明青岛啤酒公司对成本的控制水平有所下降.销售收入增加的同时,成本总额也在大幅度增加,导致净利润增长额较小、销售净利率增长停滞,甚至有小幅度的下降.由此,就会导致资产净利率的降低.
2.权益乘数的分析
权益乘数越大,企业负债程度越高,偿还债务能力越差,财务风险程度越高.这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响.一般对于企业来说,比较合理的资产负债率应该保持在40%-60%之间.
3.资产净利率的分析
资产净利率把企业一定期间的净利润与企业的资产相比较,表明企业资产利用的综合效果.从表2中可以看出,从2013年到2014年资产净利率有了一定程度的提高,主要是因为青岛啤酒2014年的资产周转率有所提高.这说明资产的利用得到了比较好的控制,显示出比2013年较好的效果,表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加.
综上所述,运用杜邦分析法对上市公司进行财务分析时,主要从净资产收益率、资产净利率、销售净利率、权益乘数等几个主要指标的分解来反映公司获利能力.本文以青岛啤酒股份有限公司为例,以该公司2013年和2014年两年的财务指标数据为基础,发现该公司2014年的净资产收益率与2013年相比有所下降,主要是由于资产负债率下降引起的.要提高公司获利能力,可从以下途径入手：首先,开拓市场,扩大销售,努力降低成本论文范文水平,提高销售净利率；其次,增强资产管理,加速资本周转,提高各项资产的营运效率；最后,合理安排资本结构,适度负债经营,以求得最大的财务杠杆利益.
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［责任编辑：王旸］
总结：本论文主要论述了净利资产论文范文相关的参考文献,对您的论文写作有参考作用。
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