简介:关于本文可作为相关专业资产公司论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文资产公司论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
上市公司简评报告 银行业
资产收益能力提升空间较大
净利润环比上升的主要原因是所得税因素
论文范文银行2017年9月末资产总额6526.23亿元,较07年末增长10.18%,较6月末环比大增3.90%,贷款净额3352.12亿元,较07年末增长12.28%,较6月末增长2.96%,存款余额4750.96亿元,较07年末增长8.28%,较6月末增长3.89%.前三季度实现拨备前利润70.49亿元,较07年同期增长26.14%,净利润31.06亿元,较07年同期增长90.32%.第三季度实现拨备前利润22.95亿元,较二季度环比下降6.22%,净利润11.78亿元,环比增长6.52%.
三季度论文范文银行资产减值损失准备净支出11.15亿元,环比增加18.33%.所得税论文范文仅91万元,是净利润环比上升的重要因素,前三季度公司摊薄每股盈利0.74元,期末每股净资产3.75元,前三季度年化的平均资产收益率和平均净资产收益率分别为0.67%和28.75%.
生息资产收益率保持稳定,付息负债结构变化使成本上升较快
论文范文银行是目前为止唯一一家仍然将债券投资利息收入归并入投资收益核算的上市银行,三季报没有区分债券利息收入与其他类型投资收益,而根据其过去报表的惯例,投资收益这一项目全部由债券投资收益构成,我们把这一项目并入利息收入来计算论文范文银行的生息资产收益率及净利差,三季度论文范文银行的生息资产收益率&
资产管理公司:郑翔洲-轻资产公司的商业模式-适用于所有行业的创新
#36798;到了6.21%,较二季度升高了23个基点,也比一季度高14个基点,三季度付息负债成本则由二季度的3.19%快速升高到3.68%,我们判断三季度论文范文银行在低成本的同业负债余额连续两个季度下降的情况下,通过大量增加卖出回购业务获取资金成本较高的资金,同时当季净增加的存款可能也以定期存款为主,因此在生息资产收益率明显上升的同时,净利差(spread)由二季度的2.79%下降到2.53%,净边际利率(NIM)由二季度的2.86%下降到2.66%.手续费佣金收入的情况与其他上市银行相似,论文范文银行的手续费佣金收入在二季度环比下降6.94%,手续费佣金净收入环比下降10.05%.
增发使公司发展得到有效推动,资产收益率提升空间明显,维持增持评级.
今年10月,论文范文银行完成定向增法,以每股14.62元的论文范文向首钢总公司,国家电网公司,德意志银行三家股东定向增发了7.9亿股股份,募集资金115.58亿元.我们预计论文范文银行08年末的资本充足率在10.42%左右,多年来困绕公司的资本不足的问题得到阶段性解决.
公司前三季度年化0.67%的总资产收益率是上市银行中最低的水平,造成这种局面的原因主要是过去公司不良贷款率较高导致信用成本高于其他大部分上市银行以及资产利用效率较低造成的,公司资本的补充到位后,两次以高于市场论文范文入股论文范文银行的德意志银行对于公司经营管理的介入有望逐步提升到一个较高的水平,过去两年公司资产和贷款规模扩张速度相对较慢也降低了在经济下行周期不良贷款加速暴露的潜在风险,公司08年中的不良贷款率和拨备覆盖率分别为2.06%和126.13%,未来信贷成本大幅高于其他上市银行的可能不大,目前公司贷存比(不剔除贴现)在70%左右,贷款增长的空间较大,因此论文范文收益率的提升空间是比较大的.
我们预计公司08,09和10年的净利润分别达到39.64亿元,45.23亿元和52.58亿元,相应的年增长分别是88.66%,14.09%和16.25%,目前08年和09年的动态PB分别在1.38和 1.22倍,动态PE分别在9.62和8.43倍,我们维持对公司增持的评级.
表1:论文范文银行利差环比变化 单位(百万元) 2007Q1 2007Q2 2007Q3 2007Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 平均生息资产 425911 442999 497957 557677 588070 603807 636327 平均付息负债 417379 435004 487206 540802 573295 590148 614134 生息资产收益率(平均) 4.92% 5.14% 5.55% 5.36% 6.07% 5.98% 6.21% 净边际利率(NIM)(平均) 2.84% 2.90% 2.82% 2.82% 2.80% 2.86% 2.66% 付息负债成本(平均) 2.12% 2.28% 2.79% 2.62% 3.36% 3.19% 3.68% 净利差(spread)(平均) 2.80% 2.86% 2.76% 2.74% 2.71% 2.79% 2.53% 资料来源:公司资料,中信建投证券研究发展部
表2:论文范文银行资产负债环比结构变化 2007Q1 2007Q2 2007Q3 2007Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 资产 论文范文及存放央行 -22.73% 38.50% -6.63% 25.20% -4.15% 37.15% -23.29% 同业往来资产 -32.31% 18.73% 85.24% 33.94% -38.79% 12.38% 60.96% 买入返售资产 -29.37% 114.30% 91.39% 36.47% -12.94% -4.30% 32.78% 债券投资(含交易性资产) -15.86% -1.72% 1.37% 14.34% 4.50% -0.84% 4.85% 贷款 5.94% 5.42% 3.22% 2.04% 4.80% 4.06% 2.96% 股权投资 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 52.94% 0.70% 其他非生息资产 44.96% -12.22% -35.64% -86.51% 1620.54% -61.77% -43.45% 资产总额 -4.68% 13.42% 10.10% 11.84% 0.95% 5.05% 3.90% 负债 向央行借款 同业负债 17.13% 58.22% 8.39% 17.60% 15.70% -8.15% -6.11% 卖出回购资产 -26.81% 39.20% 73.04% 7.09% 4.25% 18.51% 9.46% 存款 -5.13% 8.05% 4.43% 10.46% -1.38% 5.68% 3.89% 发行债券 0.00% 64.00% 74.34% 33.58% 0.00% 0.00% 0.00% 其他非付息负债 9.23% -0.19% 8.11% 43.77% -5.70% 14.35% 38.67% 负债总额 -4.88% 13.80% 10.23% 12.05% 0.83% 5.06% 3.78% 所有者权益 2.80% 0.39% 5.12% 3.37% 6.09% 4.55% 8.80% 其中:股本 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 资料来源:公司资料,中信建投证券研究发展部
表2:论文范文银行利润表环比变化 2007Q2 2007Q3 2007Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 营业收入 7.48% 8.47% 9.98% 7.57% 0.62% 1.86% 利息收入 16.97% 22.29% 7.71% 18.99% 2.57% 9.16% 利息支出 12.24% 36.89% 4.22% 35.97% -2.14% 19.86% 净利息收入 15.10% 11.77% 11.71% 2.82% 5.36% -2.90% 手续费及佣金收入 51.32% 5.37% -10.07% 31.18% 12.36% -6.94% 手续费及佣金支出 17.96% 85.79% -11.46% -27.95% -2.80% 4.94% 手续费及佣金净收入 67.20% -21.63% -8.96% 76.96% 17.14% -10.05% 公允价值变动收益 -415.02% -156.93% -616.26% -129.56% -1583.41% -64.47% 投资收益 -22.08% -2.74% 12.47% 15.69% 2.32% 3.06% 汇兑收益 -4.94% -19.74% -16.36% -27.38% 51.42% 231.32% 其他业务收入 109.87% 4.32% 119.95% -48.28% 70.49% 4.49% 营业支出 -1.49% 12.90% 11.12% 7.20% -10.17% 14.69% 营业税金及附加 9.15% 16.41% 4.83% 10.46% -0.21% 3.04% 业务及管理费 -26.80% 25.49% 56.11% -16.79% -6.92% 15.29% 资产减值准备 44.45% -0.33% -41.53% 82.90% -18.33% 18.33% 其他业务成本 -146.41% -100.01% 1169197.03% -56.80% 274.74% -42.23% 营业利润 36.09% -1.78% 6.95% 8.58% 30.05% -22.29% 加:营业外收入 -136.11% -532.92% -12.70% -72.05% 33.83% 33.28% 减:营业外支出 73.22% -83.40% -583.98% -131.70% 1.07% -63.87% 利润总额 31.78% 6.23% 13.65% 0.65% 30.52% -21.61% 减:所得税论文范文 48.98% -2.15% 75.44% -51.05% 20.27% -99.77% 净利润 21.80% 12.17% -24.62% 75.18% 34.65% 6.52% 资料来源:公司资料,中信建投证券研究发展部
表:论文范文银行财务摘 要
2006A 2007A 2017E 2017E 2017E 2006A 2007A 2017E 2017E 2017E 估值水平 利润表(百万元) P/E 22.02 15.27 9.62 8.43 7.25 营业收入 10070 14260 16699 18628 21660 P/B 2.76 2.46 1.38 1.22 1.06 利息净收入 7386 11247 12850 14442 16823 P/PPoP 6.63 5.74 4.32 3.81 3.23 手续费佣金净收入 304 451 683 800 937 每股指标(元) 投资收益 2245 2426 2996 3173 3636 每股盈利(摊薄) 0.35 0.50 0.79 0.91 1.05 汇兑收益 81 97 111 128 147 每股拨备前利润 1.15 1.33 1.77 2.00 2.36 营业支出 7500 10405 11367 12540 14577 每股股息 0.11 0.11 0.15 0.15 0.15 营业税金及附加 757 1093 1298 1395 1551 每股净资产 2.77 3.11 5.53 6.29 7.19 业务及管理费 4304 5760 6513 7172 8231 盈利驱动因素(增长率) 拨备前利润 4840 7364 8833 9994 11795 贷款(总额) 11.29% 17.83% 15.00% 15.50% 14.00% 资产减值损失 2429 3543 3547 3963 4785 生息资产 25.27% 35.08% 16.72% 11.71% 12.42% 所得税论文范文 954 1720 1321 1508 1753 净边际利率(NIM) 2.45% 2.66% 2.47% 2.41% 2.50% 净利润 1457 2101 3964 4523 5258 净利差(spread) 2.40% 2.59% 2.12% 2.15% 2.22% 资产负债表(百万元) 手续费佣金净收入 53.41% 48.24% 51.35% 17.21% 17.07% 生息资产 437896 591513 690396 771221 867032 营业收入 31.97% 41.60% 17.10% 11.55% 16.27% 贷款(毛额) 259767 306078 351989 406548 463464 业务及管理论文范文 23.36% 33.83% 13.07% 10.12% 14.76% 减值准备 5964 7528 9298 11383 14148 拨备前利润 44.49% 52.14% 19.94% 13.15% 18.03% 贷款(净额) 253803 298549 342691 395808 451221 净利润 13.87% 44.21% 88.66% 14.09% 16.25% 存放央行及同业 74146 98531 128832 124901 132067 盈利能力 买入返售款项 29736 117553 129309 144826 162205 ROAE 13.14% 17.01% 19.51% 15.34% 15.64% 债券投资 80211 76879 342691 395808 451221 ROAA 0.36% 0.41% 0.62% 0.62% 0.64% 股权投资 53 53 80 92 101 拨备前ROAE 43.66% 59.63% 43.46% 33.90% 35.09% 其他资产 6991 772 1274 1402 1542 拨备前ROAA 1.21% 1.42% 1.38% 1.36% 1.44% 资产总额 444940 592338 691750 772714 868675 论文范文收入比 42.74% 40.39% 39.00% 38.50% 38.00% 付息负债 428191 570632 646634 730632 818163 杠杆比例 存款 371062 438782 506794 570143 641411 贷存比 70.01% 69.76% 69.45% 71.31% 72.26% 同业负债 25136 59380 63239 72725 83634 贷款/总资产 58.38% 51.67% 50.88% 52.61% 53.35% 卖出回购款项 25743 48600 52730 55894 59248 平均贷款/平均生息资产 61.58% 54.55% 51.25% 51.80% 53.00% 发行债券 6250 23870 23870 31870 33870 资本 其他非付息负债 5105 8651 17526 10718 14638 资本充足率 8.28% 8.27% 10.32% 10.34% 10.18% 负债总额 433297 579283 664160 741350 832801 核心资本充足率 4.82% 4.30% 7.40% 7.68% 7.81% 股本 4200 4200 4990 4990 4990 权益贷款比 4.59% 4.37% 8.05% 7.92% 7.95% 股东权益合计 11643 13056 27590 31364 35874 风险加权资产比重 52.09% 49.41% 51.06% 52.00% 51.00% 资产质量 不良贷款率 2.73% 2.25% 2.16% 2.10% 2.10% 拨备覆盖率 84.16% 109.27% 122.52% 133.50% 145.39% 拨备/贷款余额 2.30% 2.46% 2.64% 2.80% 3.05%
附:
评级说明
以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准.
买入:未来12个月内相对超出市场表现15%以上;
增持:未来12个月内相对超出市场表现5—15%;
中性:未来12个月内相对市场表现在-5—5%之间;
减持:未来12个月内相对弱于市场表现5—15%;
卖出:未来12个月内相对弱于市场表现15%以上.
本报告的信息均来源于我公司认为可信的公开资料,但我公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更,且本报告中的资料,意见,预测均反映报告初次公开发布时的判断,可能会随时调整.我们已力求报告内容的客观,公正,但文中的观点,结论和建议仅供参考,不构成投资者在投资,法律,会计或税务方面的最终操作建议,我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保,投资者据此做出的任何决策与本公司和作者无关.在法律允许的情况下,我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行,财务顾问或类似的金融服务.本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版,复制和发布.如引用,刊发,须注明出处为中信建投证券研究发展部,且不得对本报告进行有悖原意的引用,删节和修改.
本文作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,以勤勉尽责的职业态度,独立,客观地出具本报告.本报告清晰准确地反映了作者的研究观点.本文作者不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿.
我们的精神 理念 追求
珍视客户利益 , 珍视公司利益,珍惜个人荣誉
追求论文范文的职业水准,追求最佳分析师的境界
强调创新意识的培养,强调前瞻性的研究与判断
注重研究,沟通,推介能力的全面发展
发扬敬业精神,发扬团队精神
第一家与基金管理公司签约的证券研究机构
第一家与保险公司签约的证券研究机构
第一批与全国社会保障基金理事会签约的证券研究机构
第一批拥有博士后科研工作站的证券研究机构
2004和2006年宏观经济预测所有机构第一名
2003-2006年连续四年证券研究机构宏观经济预测第一名
2003年投资组合收益率为47.91%,超越上证综合指数37个百分点
2004年论文范文50组合收益率为3.56%,超越上证综合指数13个百分点
2005年论文范文19组合收益率为8.98%,超越上证综合指数16.32个百分点
2006年中信建投Top30组合收益率为180%,超越上证综合指数50个百分点
佘闵华,复旦大学世界经济专业硕士,注册会计师,04年5月起在本公司从事金融行业研究
北京 中信建投证券研究发展部 上海 中信建投证券研究发展部 中国 北京 100010 中国 上海 200120 朝内大街188号4楼 论文范文范文201号渣打银行大厦601室 电话:(8610) 8513-0588 电话:(8621) 6880-5588 传真:(8610) 6518-0322 传真:(8621) 6880-5010
中信建投证券研究发展部 CHINA SECURITIES RESEARCH
1
作者简介
论文范文银行(600015)
维持 增持 佘闵华
金融行业研究员
021-68805002
分析日期: 2017年11月05日
当前股价: 7.36 元
目标论文范文6个月:11.30元
主要数据
股票论文范文绝对/相对市场表现(%) 1个月 3个月 12个月 -11.1/14.5 -35.7/0.9 -60.1/9.6 12月最高/最低价(元) 23.65/0 总股本(万股) 420,000 流通A股(万股) 220,050 总市值(亿元) 309 流通市值(亿元) 162 近3月日均成交量(万) 3,178 主要股东 首钢总公司 13.98% 股价表现
相关研究报告
08.08.12 《业绩增长前景看好,资产质量预期乐观》 08.03.19 《经营效率提高,定向增发助推业务发展》
地址
作者简介
关于中信建投
证券研究发展部
中信建投精神
重要声明
论文范文银行
上市公司简评报告
H论文范文PRESEARCH.CSC.COM.CN
H论文范文PRESEARCH.CSC.COM.CN
总结：本文关于资产公司论文范文,可以做为相关论文参考文献,与写作提纲思路参考。
资产管理公司引用文献:
[1] 金融资产管理公司和投资毕业论文格式范文 金融资产管理公司和投资有关本科毕业论文范文2万字
[2] 实体经济和金融资产管理公司毕业论文的格式范文 关于实体经济和金融资产管理公司方面毕业论文格式范文2万字
[3] 管理公司论文范文 管理公司方面毕业论文范文10000字
