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银行迫于信贷规模限制,金融创新冲动加大,资金通过理财产品、委托贷款、银信合作以及票据业务等方式加速流向“影子银行”,监管层应疏堵结合,堵住银行内资金流出的同时,让民间金融阳光化
文/《财经国家周刊》记者 胡铃 方迎定 实习记者 冯珊珊
近期,《财经国家周刊》“影子银行”调研小组深入浙江、江苏、广东、山东、湖北等地调查采访,旨在摸清国内“影子银行”的现状、影响以及监管之道（详见本刊今年第18期封面报道《“影子银行”谱系》.）
上海银行影子股:影子银行风险如影随形
“影子银行”有其危害性,但同时也具备民间资金调节作用,在一定程度上满足了市场的客观需求.
“影子银行”调研小组的报道引起了国务院领导的高度关注.《财经国家周刊》从各方面获得的信息显示,在国内一直未有明确定义的“影子银行”,目前已成为监管部门调研的重点.
“影子”的影响
调研发现,我国“影子银行”发展已扩展到了山西、内蒙古、陕西等内陆地区,从制造业扩展到商贸流通甚至普通家庭,而且手段更为隐蔽.
有专家认为,“影子银行”使控制通胀的调控和房地产调控难以达到预期的效果.
“影子银行”的规模越大,对调控效果的影响也就越大.从宏观层面上来说,央行收缩信贷规模,通过加息和上调存款准备金率收缩流动性,结果使得银行将部分资金运用到回报率更高的“影子银行”中,民间借贷利率因为资金需求增加而水涨船高,目前,浙江的民间借贷利率普遍达到年息48%~100%.银行的议价能力也因为信贷规模控制而提高,深圳多家银行均上调贷款利率,最低上调15%,最高上调50%.社会资金成本总体上升,这必将传导到产品论文范文上,客观上会推高通胀.
对房地产市场而言,房地产调控政策虽然对开发商资金做出了严格限制,但“影子银行”又为开发商提供了重要资金支撑,从而影响房地产调控效果.据调查,鄂尔多斯的投资公司、寄售行等民间借贷机构融资额在100 万元以上的企业,就主要集中在房地产开发等行业.民间资金大量涌入房地产企业直接推高了鄂尔多斯当地的房价,去年鄂尔多斯核心市区大部分商品房售价已在每平米7000 元以上.
从微观层面上说,“影子银行”恶化了中小企业的经营环境,虽然中小企业通过“影子银行”能获得高利率的资金,但这近乎“饮鸩止渴”,其本身的利润率很难补上资金成本缺口,随时面临资金链断裂的窘境.过高的融资成本,也势必导致企业在战略、可持续发展、信用体系等方面的缺失,形成巨大的生存隐患,进而影响实体经济的发展.
“影子银行”的高收益还吸引不少企业主放弃经营了多年的主业,转而去开小额贷款公司、融资性担保公司、典当行等,这加速了产业空心化的形成.在民间借贷成风的温州,这一情况似乎更为突出.温州金属打火机行业已从论文范文时期的3000 多家降至目前的100 多家,坚守的企业其利润率仅在2%~5% 之间.从打火机行业抽身而出的这个群体,几乎集体选择投身民间借贷.
扩张背后
今年我国“影子银行”的快速扩张,首先是由中小企业强烈的融资需求所推动,是中小企业融资难问题在流动性收缩阶段的集中体现；其次是银行的创新冲动也助推来自银行的资金绕过传统监管流向“银子银行”体系.
7月20 日发布的《花旗-CCER 服务型中小企业融资与发展》调研报告显示,融资难是中小企业发展面临的普遍障碍.以浙江为例,只有约20% 的受访企业可享受银行贷款,且融资成本比基准利率高出3~4 倍.
7 月27 日,阿里巴巴联合北京大学国家发展研究院对浙江省7 个城市的94家小企业进行调研后,共同发布的《小企业经营与融资困境调查报告》显示,63% 的小企业有现实的融资需求,且其中76% 的小企业融资需求在100 万元以下.该调研发现,小企业获得资金支持十分不易.小企业以银行和农村信用合作社等传统金融机构作为主要融资渠道的仅占21%,通过小贷公司和典当行作为主要融资渠道的占7%,另有22% 的小企业从未与以上金融机构或个人发生过借贷行为.众多贷款需求在100 万元以下的小企业,成为银行贷款的盲区.
来自福建省的调研也发现,在泉州税务部门登记的4 万多家民营企业中,与银行有借贷关系的仅9000 多家.
近期深圳市银监局出台的中小企业运营暨金融服务指数显示,今年以来深圳中小企业的资金缺口进一步扩大,整体都“缺钱”,88% 的中小企业反映资金紧张,企业融资需求环比增加10%,企业融资缺口环比增加22%,约13% 的企业融资难度很大,57% 的企业存在融资难问题.而且企业资金需求期限也进一步缩短,企业资金开始出现“拆东墙补西墙”苦苦支撑的局面.
另据山东省经济和信息化委员会调查,山东全省中小工业企业资金缺口约1200 亿元,比去年末增加20%.大约有75% 的中小企业反映贷款难,部分企业被迫转向民间高息借贷.山东省中小企业办公室的调查显示,山东中小企业融资资金来源中,民间借贷及同业拆借平均占比7.8%,个别城市达30%.
佛山从事装修行业的张某表示,上半年曾有放论文范文的人来搭桥,不过当时有可靠销售回笼资金,遂拒绝了对方提议.但今年4、5月后,银行按揭放款越来越慢,最后竟说要到半年后才能到账.“公司日常经营要维持,员工工资要付,”无奈之下,他只好向民间借贷救急.
正是因为信贷规模控制后,银行对中小企业贷款的议价能力显著提升,这才使得中小企业贷款利率上升,并促使银行创新金融产品绕开规模控制,资金更多地流向“影子银行”,民间金融也因正规融资渠道变窄而风生水起.
逃逸的资金
今年民间金融资金之所以这么充足,一部分是从银行内部流出的.无论是银行内部人士还是企业主,或是小贷公司总经理,或多或少都透露这么一个重要线索.
《财经国家周刊》“影子银行”调研小组发现,资金从银行逃逸,大致有以下两类途径.一类是存款出逃做理财产品,这是负债方的表外化.
据普益财富统计的数据,今年上半年发行个人银行理财产品规模约达8.51万亿元,超过2010 年全年发行7.05 万亿元的规模.其中,2011 年第二季度,共有87 家商业银行发行5112 款银行理财产品,发行规模约为4.21 万亿元,发行总额较2011 年第一季度增长23%.
“银行积极发行理财产品主要是为了寻找新的业务增长点.”深圳一家股份制银行内部人士表示,理财产品不论是亏还是赚,银行都可以收取管理费,这在监管部门不断收紧信贷、利差减少的时候,能一定程度上增加银行利润.“至少在年底时利润不致于太难看,否则总行会有意见.”
上海一位资深金融市场研究人士表示,理财产品募集的资金主要流向了地方融资平台和房地产市场.“这主要通过两种方式,一是理财资金投资城投债；二是通过银信合作,银行发行理财产品融资,通过信托公司以股权投资的方式进入地方融资平台和房地产开发机构.”他说.
其中,银信合作尤其是依托房地产信托项目的银信合作方式,为开发商提供很大的资金支持.通过银信合作,银行可以不采用存款向外发放贷款,而是通过发行信托理财产品募集资金并向开发商贷款.信托理财产品属于银行的表外资产,可以少受甚至不受银监部门的监管.许多开发商正是凭借这一渠道,在销售量萎缩的情况下,获得了继续支撑下去的资金支持.
信托行业协会的数据显示,截至2011 年二季度末,尽管银信合作余额占全部信托总量的比重较去年同期的73.3% 下降了30 多个百分点,但仍有1.61万亿元之多,占比达43.06%.而房地产信托业务余额为6051.91 亿元,较去年同期的3153.63 亿元增加了2898.28 亿元.
增幅达到91.9%.其占比较去年同期增加了5.56 个百分点,达16.91%.
资金从银行逃逸的第二类途径是通过银行票据业务、代销融资性信托理财产品以及委托贷款等,这是资产方的表外化.
从央行公布的上半年金融数据看,上半年委托贷款比例达9.1%,同比提高5.1 个百分点；银行承兑汇票占比17.1%,同比高0.2 个百分点.而“逃规模”票据还未算入其中.兴业银行广州分行一位人士指出,“今年信贷进一步控制的情况下,违规票据为代表的隐匿信贷规模有所增加.”
江苏省银行业今年上半年的运营报告中也反映出这一趋势.该报告指出, “今年以来,表外业务的迅速发展带动企业保证金存款增加.”报告显示,截至6 月末,江苏省银行业单位保证金存款余额8580 亿元,比年初增加2314 亿元,同比多增906 亿元,上半年单位保证金存款增加显著.
另据浙江光正大律师事务所金融领域案件律师林达透露,一些纠纷看似民间借贷纠纷,但大多案例背后总会有银行资金,尤其是案件标的超过1000 万元的案例,基本不会例外.
正是银行负债方和资产方的双重“表外化”,使得银行内资金不断地流出,成就“影子银行”资金规模的快速扩张.
有益的补充
“‘影子银行’虽然游离于监管范围之外,但它在一定程度上弥补了正规金融的不足,也有利于推动金融创新.”有专家指出,若民间融资监管得当,操作规范,可以覆盖一部分微小企业和农村金融领域,解决这些领域的融资难问题,有效地弥补正规金融的不足.
江苏省金融办提供的最新数据显示,截至6 月底,全省获得批准开业的农村小贷公司303 家,基本都设在乡镇和涉农街道,服务面已覆盖了全省三分之一的乡镇；全省农村小贷公司累计发放贷款超过1500 亿元,90% 以上都投向了县域经济、三农领域,平均贷款利率约15% ；累计支持客户数超过10 万户,其中近70% 的客户从未在银行融过资金.
农村零散贷款的难题也因为小贷公司的健康发展而得到缓解.扬州市第一家小贷公司——邗江泰和农村小贷公司目前累计发放了412 笔贷款金额在5 万元以下的贷款、558 笔5~10 万元的贷款,占全部贷款笔数的64%,其中数额最小的为5000 元,有效支持了农业生产经营及农村个体户的“小本买卖”.
江苏农村小贷公司的发展有效提高了农村金融竞争活力和发展动力,缓解了农村金融主体少,有效竞争不足的矛盾,引导民间借贷理性发展.而这正是“影子银行”在某些地方受到小微企业和农村居民欢迎的重要原因.
尽管“影子银行”饱受诟病,但其存在反映了传统银行急需发掘新的业务增长点,迫切发展中间业务以实现收益最大化的转型冲动,同时也反映出民间金融的活力.
目前银监会已对银行的各种“逃规模”方式进行了限制,比如进一步规范了理财产品尤其是银信合作产品,限制了贷款转让的“双买断”,规范了融资性担保公司的准入制度等.但对于银行来说,监管法则变了,营运模式也会随之改变.比如“直接绕过信托公司,开展理财委托贷款业务”.监管趋于严厉,迫使银行设计出更符合市场需求的新产品.
当前我国银行等金融机构大力进行金融创新,还与金融脱媒趋势有关.“十二五”期间我国将大力发展直接融资,大幅提高直接融资的比重.这使银行有了深深的危机感,为了在竞争中立于不败,银行等金融机构只有不断地进行业务创新,在传统业务之外不断开拓新的业务领域,从而有了大量理财产品、委托贷款业务和票据业务.
专家指出,当前中国的金融创新并非过度,而是不足.一方面中国“影子银行”的规模较小,即使超过社会融资总量的半壁江山,也不过4 万亿元左右,远低于美国影子银行的规模.
另一方面,中国的金融创新产品杠杆化率并不高,产品也不丰富,比起上世纪国际金融市场就已创新出的各类金融工具,我国的金融工具和金融体系都还不够成熟.而金融创新若不足,会导致我国金融监管机制落后于国际水平.
疏堵结合
对“影子银行”若严防死守,过度监管,可能会适得其反：监管越严,获得资金的成本就越高,“影子银行”的回报率就会越高,越能吸引更多资金进入“影子银行”,并带来一系列不良后果.有专家指出,历史上,1934 年的山西因金融管制十分严格而导致晋商走向没落,而浙江得益于宽松的金融环境,促使江浙一带经济获得繁盛.
多位金融专家指出,应使民间金融阳光化、合法化,相关管理部门应以此次民间金融再次兴起为契机,尽快出台政策,加强对行业的引导.积极引导更多民间金融机构进入适度监管范围的同时,要采取更有针对性的监管方式,堵住银行内资金流出的漏洞,才能真正做到风险可控.
“在当前按机构进行监管的同时采取按业务线、产品线的方式进行审慎监管,是一种节约监管成本且收效更好的办法.同时,借鉴国际监管模式,建立我国对‘影子银行’的监管体系.”中国社科院金融研究所金融产品中心副主任袁增霆说.
按业务线进行监管,可以根据各类机构从事的相同性质的“储蓄转投资”业务设定相似的监管标准,符合新巴塞尔协议“按业务线”监管的基本原则,节约了研究和制定规则的成本.
具体来看,要对当前银行及“影子银行”从事的储蓄转投资业务加强风险防控.这其中需强调监管框架要足够灵活以便应对“影子银行”业务多变的特点,防止监管套利,关注“影子银行”和银行的关联性,宏观审慎监管的重要性,强调功能监管和机构监管并重,充实宏观审慎监管措施,降低“影子银行”的亲周期性.
更重要的是,监管机构对银行和“影子银行”的约束应侧重于制定各类资产的最低净值要求,将银行业资产与净值比率控制在适当水平.
“影子银行”体系得以发展壮大,还有一部分原因在于利率没有完全放开,并保持在较低水平.因此,推进利率市场化改革是防治“影子银行”的重要环节.专家建议,利率改革方向首先是要建立公平的竞争环境,即让实现财务硬约束的金融机构逐步拥有市场定价权,然后逐步推广,最终实现所有金融机构在财务硬约束的基础上开展市场化竞争.这其中,确立金融企业必须具备的硬约束条件是关键.
其次,定价试点金融机构可以按照先长期、大额,后短期、小额的思路推进存贷利率市场化.可以进一步扩大贷款利率下浮区间10% 的限制直至取消贷款利率下限.由于银行在贷款业务中仍占据定价权,扩大下浮区间甚至取消贷款下限,对名义利率的影响不会太大.在贷款利率基本由市场决定的情况下,可允许存款利率向上浮动一定幅度.存款利率上浮可首先在具备了财务硬约束条件的金融机构中试点,逐步将加息预期转变为市场定价.
再是,在利率市场化改革过程中,要加强市场基准利率建设,逐步弱化存贷款基准利率的作用,简化存贷款基准利率档次,扩大中长期及大额存贷款利率浮动区间,进一步理顺市场利率体系结构.
值得注意的是,利率市场化改革应该顺应市场本身的趋势和节奏,虽然必要而紧迫,但也应渐行渐进,不能不顾金融机构的定价能力和承受能力,推进过快.
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