《从精选个股过渡到行业主题 FOF配基思路推陈出新》
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截至4月末,公募FOF数量为99只（不同份额合并统计）,规模合计503.12亿元,较去年底增长120.16亿元.但受到市场震荡影响,各类FOF产品今年表现一般,平均收益仅2.30%.笔者统计发现,一季度权益类基金的配置比例下滑至24%,配置品种也更加分散, 基民择基可以适当参考FOF掌门人的思路.
权益投资以业绩稳健的产品为主
从资产配置的角度看,与2019年末相比,今年一季度FOF投资更趋稳健,配置提升幅度较大的是债券类产品、绝对收益类产品与货币型产品：债券型基金的配置比例从去年年末的61.50%提升至72.14%;一季度绝对收益型基金的持仓规模达到7.24亿元,环比增长74.08%,总共10只FOF重仓持有海富通阿尔法对冲,其中诺德大类精选持有该基金的比例高达12.21%.
与此同时,权益类基金的配置比例有所下滑,持有基金也更加分散：一季度超过5只FOF共同重仓的权益基金数量为19只,配置数量较多的工银瑞信文体产业有13只FOF共同持有,中欧明睿新常态、信达澳银新能源也均获得8只FOF重仓.
从持仓看,同样也显示出FOF基金经理对业绩稳健产品的偏爱,持仓数量最多的工银瑞信文体产业和中欧明睿新常态,两者均非去年十强,但两只基金均表现出了业绩持续性强、回撤幅度小的特征.
工银瑞信文体产业的投资策略结合了基本面研究、情绪节奏和行业轮动,举例来看,基金长期持有的个股有三一重工和格力电器,在持有期的涨幅分别为147.24%和59.16%;基金的操作包括在四季度降低电子板块的仓位,增加了金山办公、宁德时代等基本面预期向上的个股,3月增加了白酒等前期超跌消费品的仓位,均获得了不错的效果.
与之相反,一些短期回撤和波动较大的基金遭遇FOF的减持,2019年底共7只FOF持有的华安媒体互联网,其在一季度回撤幅度一度达到21.05%,FOF重仓规模也从去年底的5249.58万元大幅缩减至79.69万元.前海开源多元策略一季度被减持规模达到9038.48亿元,基金2019年以来的布局几乎是在券商和黄金两个板块之间切换,今年以来明显增大的净值波动可能是FOF撤离的主因.
FOF增持遵循行业配置的主线
总体来看,相比2019年更加侧重于汇添富价值精选、富国天惠精选等偏精选个股的基金,今年以来FOF基金经理更倾向于行业主题基金以及擅长行业精选的产品.
一季度共有6只FOF重仓交银主题优选,重仓规模相比去年年底增加了1.45亿元;交银主题优选投资风格为自上而下,从宏观经济指导行业配置,行业集中度低、调整节奏快,近一年仅对机械设备、电子等少数行业有一定偏好.在疫情影响下,基金将目光聚焦于和内需相关且不受外需影响的领域和企业（如隆平高科、绝味食品等）,以及受益于进口替代的高端制造等领域.除了交银主题优选,中欧新蓝筹、农银汇理主題轮动等获得FOF增持或新进的基金也均对行业赛道选择有独特的门道.
当然,FOF配置的核心就在于资产配置,相比普通基金更加强调自上而下的投资逻辑,更多的FOF则选择通过适当超配医药、科技、消费等行业中优质的基金进行布局.一季度FOF增持较多的基金中,包括易方达新兴成长、信达澳银新能源产业、富国创新科技、广发小盘成长等.工银瑞信前沿医疗、中欧医疗健康、易方达消费行业等行业属性明显的主题性基金在一季度也获得FOF的青睐.
对于基民来说,不妨将FOF的持仓作为一个标尺,一方面被多只公募FOF扎堆持有的基金,至少是符合各项标准的靠谱产品,在其中选出和自己风险偏好相匹配的产品,可以说是挑选基金的一条捷径;另一方面,一季报也为基民投资提供了借鉴,即关注长期在精选行业赛道上表现优异的基金和在科技、医药板块有突出实力的产品.
2020年一季度FOF重仓基金情况
数据来源：Wind 资讯,截至2020-3-31此文点评，此文是一篇关于经典股票和投资专业范文可作为主题方面的大学硕士与本科毕业论文股票和投资论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献.
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