有关金融结构产出稳定：基于中国分省面板数据的考察毕业论文写作资料-论文写作网

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结构金融论文范文

近10年来,国内外研究金融结构与产出波动之间关系的文献较少,并且学者们对金融结构的关注角度也很不一致.从融资的方式来衡量金融结构,主要焦点集中于以银行为基础与以市场为基础的金融结构.Denizer Iyigun and Owen (1992)认为以市场为基础的金融体系会显著增大消费增长率的波动,进而影响产出波动；而Triphon phumiwasana (2003)却发现以市场为基础的金融结构有利于产出稳定,而以银行为基础的金融结构不利于产出稳定.从金融部门的发达程度来考察金融结构,在经验方面,Denizer Iyigun and Owen (2000) 基于70个国家数据的实证结果表明具有发达金融部门的国家会经历较少产出波动、消费波动和投资波动,反之会经历较多的产出波动,而且认为银行提供给私人部门的相对信用量能有效解释这一现象；在理论方面,Aghion, Banerjee, and Piketty (1999)在金融市场不完全、投资机会不均等的微观假设基础上,建立了一个宏观模型并发现：在发达金融部门占比较小的金融结构下,该经济体更容易经历产出的波动,且使长期的增长率降低.从银行的所有制方面考察金融结构,主要集中于金融结构中国有银行比重的大小对产出波动的影响.Stephen G. Cecchetti and Stefan Krause（2001）基于23个新兴市场国家和发达国家的样本数据,发现降低国有银行的份额将大大增强通胀率与产出增长率的稳定性,因为国有银行的减少,会减弱政府对银行的控制,从而增强论文范文银行的独立性及其货币政策的效果.当银行私有化时,由于其借贷行为真正取决于市场的激励,论文范文银行的利率能显著影响市场的借贷行为,这样货币政策就会有效弥补市场的不足,从而减少产出波动.值得一提的是,蔡则祥（2006）认为金融结构的特征归根结底是由内生经济体系的基本性质决定的,任何经济活动都是在一定所有制下开发和利用资源的活动.尤其在中国,所有制结构的影响尤为显著,因此缺乏考虑所有制问题的研究思路对中国金融结构的解释是不完备的.而上述的前两类文献基本都忽视了这一点.虽然第三类文献考虑到这一点,但缺乏对冲击渠道的分类考察.现有文献尽管存在一些缺憾,但仍必须指出的是,以上文献对我们的研究裨益很大.因此,笔者在积极汲取现有文献经验的基础上,综合考虑以上两点进行研究,希望能得出比较有效的结论.

　　二、模型设定、方法与数据来源

　　为了考察中国金融发展在治理贸易冲击和通货膨胀冲击中的作用,笔者参照Beck、Lunderg and Majnoni（2006）的实证框架将计量方程设定如下：

Volit等于琢1Frit+茁1T淄olit+状1T淄olit×Frit+茁2C淄olit+状2C淄olit×Frit+啄Xit+滋i+着it(1)

　　其中,被解释变量Vol是产出波动,用人均实际gdp增长率的标准差来衡量；Fr表示金融结构,用4大国有银行存贷款余额占全国存贷款总额的比重的均值的对数来衡量；Tvol表示贸易冲击,用出口额与进口额的比值的一阶差分的标准差来衡量.Cvol表示通货膨胀冲击,用Cpi所计算的通货膨胀率的标准差来衡量.X表示控制变量的集合,主要包括经济规模（Argdp）和政府干预水平(Exp)两个变量,分别用人均实际gdp的均值的对数和政府支出与gdp比值的均值的对数来衡量.滋1是省际效应,着it表示误差项.下标i和t分别表示省份和时期.下面回到本文所关注的核心问题上来.根据Beck,Lunderg and Majnoni（2006）的模型,我们要研究金融结构对两类冲击的治理作用,只需将贸易冲击和通货膨胀冲击分别乘以金融结构变量即可.具体而言,当酌1(或酌2)<,0时,表示金融结构中,国有比重的减少,即非国有比重的增加,放大了通胀冲击（或贸易冲击）对经济稳定的负面影响；当酌1(或酌2)>,0,表示金融结构中非国有比重的增加减小了通货膨胀冲击（或贸易冲击）对经济稳定的负面影响.

结构化金融:连平：改善金融结构解决中小企业融资

笔者采用1985-2004年度的27个省份（除西藏、重庆、四川和海南外）的面板数据估计（1）式,但由于被解释变量是用人均实际gdp增长率的标准差来衡量的,因此这里就有一个如何划分时期的问题.考虑到数据的限制,我们用3年一段分割1985-2004年间的20个数据,这样就分成7个时期.采用F检验来识别省际效应是否显著和BPLM检验来识别随机效应是否显著.如果两者都显著,则用hau论文范文an检验来选择估计方法；如果只有一个显著,则采用相应的方法进行估计.如果两者都不显著,则采用混合OLS方法来估计.当估计方法确定后,如果所估计的计量方程存在横截面相关性,我们将采用Driscoll and Kraay(1998)的方法进行处理.与Fgls相比,该方法可有效处理截面数大于时期数的小样本面板数据下的自相关、异方差和横截面相关性等问题.

　　三、计量结果分析

　　表1是利用3年作为一个时段的数据估计的结果.首先考察不加控制变量的估计方法与结果,见Ι.F检验显示省际效应在1%水平上显著,BPLM 检验显示随机效应在5%的水平上显著,这意味着应该用hau论文范文an方法来确定应该用固定效应还是随机效应,hau论文范文an检验最终以1%以上的显著性支持了固定效应方法.然而,由于Pesaran&,acute,s CD 检验显示横截面之间具有显著的相关性,所以应该用Driscoll and Kraay(1998)的方法对其进行修正.Ι报告的就是修正后的结果.然而Ι中除Lr_1以1%的水平显著为正外,其他项均不显著,这可能是由于未对其他因素进行控制造成的.再看Ⅱ中,加入控制变量后,TvolFr_1的系数在1%水平上显著为负,这意味着,中国的金融结构对贸易冲击中的作用非常显著,即贸易冲击对中国经济稳定的不利影响会随着金融结构中国有比重的增加而减弱,或随着金融结构中非国有比重的增加而放大.金融结构（Fr_1）本身的系数为负,但不显著,这意味着金融结构的直接效应不显著.贸易冲击(Tvol_1)、通胀冲击（Cvol_1）的系数显著为正,这表明贸易冲击、通货膨胀冲击不利于经济稳定,但均不显著.CvolFd_1的系数显著为正,这意味着中国的金融结构对通货膨胀冲击的作用非常显著,即通胀冲击对中国经济稳定的不利影响会随着金融结构中国有比重的增加而放大,或随着金融结构中非国有比重的增加而减小.政府干预（Exp_1）的系数显著为正,这意味着中国的政府干预不利于宏观经济的稳定.方红生、张军（2009）利用系统GMM方法证实中国地方政府的财政行为是扩张偏向的,我们认为这可能是政府干预不利于宏观经济稳定的一个很重要的原因.我们的实证结论与Maria（2006）对于发展中国家的考察结果一致.经济规模（Argdp_1）的系数显著为负,这表明一个地区经济规模越大,该地区越稳定.这与Head（1995）、Down（2007）和Maria（2006）的研究结论一致.

四、结论与政策建议

　　基于1985-2004年度中国分省的面板数据,笔者采用可处理横截面相关性的Driscoll and Kraay(1998)的方法,对中国金融结构在治理经济冲击中的作用进行了考察.结果表明：（1）目前中国经济结构下,金融结构中非国有银行比重的增大会治理掉通胀冲击的作用,但同时也会加大贸易冲击对产出稳定的不利影响.（2）现阶段,中国偏国有化的金融结构对贸易冲击的治理可能对中国实现经济稳论文范文了很大贡献.除此核心结论外,我们还有两点发现：第一,中国地方政府对经济的干预并不利于经济稳定；第二,一个地区的经济规模越大,越利于稳定.

　　笔者有以下几点政策建议：第一,我国的金融改革要继续坚持逐步增加非国有银行比重的方向,因为这样会很大程度上治理掉通胀冲击的不利影响.第二,中国的金融改革会加大贸易冲击对产出稳定的不利影响,这可能成为我们金融改革的代价之一,因此我们希望在金融改革的同时,配合有效的财政政策来抑制贸易冲击.这也一定程度上印证了“顶伯根”法则,我们不要指望用一个“政策工具”来解决多重目标.第三,改革政绩考核机制,使中国地方政府实施有助于宏观经济稳定的反周期性财政政策.

（责任编辑：云馨）　　

参考文献：

[1] 蔡则祥.金融结构优化论[M].北京：中国社会科学出版社,2006.

总结：本文是一篇关于结构金融论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。

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