有关创业投资项目决策模型文献综述毕业论文写作资料-论文写作网

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创业风险论文范文

基金项目：浙江省高校人文社科重点研究基地优秀学位论文培育项目（项目编号：201420,起止时2013.07-2014.11）；浙江省软科学研究计划重点项目（项目编号：2014C25014,起止时间：2014.01-2015.12）；教育部人文社会科学研究规划基金项目（项目编号：11YJA790191,起止时间：2011.09-2014.08）.

摘要：本文对创业投资项目决策模型的相关文献进行梳理与综合,指出当前关于创业投资评估存在的问题,提出可从智力资本和风险两方面因素出发建立创业投资项目决策模型.

关键词：创业投资项目；风险；智力资本；决策模型

伴随着全球经济的高速发展,创业投资活动日趋活跃,日益成为促进经济发展的重要推动力.而如何合理地评估创业投资项目,在众多的项目中挑选出有发展潜力的项目则是实现成功创业投资的关键一环.本文在阅读大量相关方面研究文献的基础上,对当前主要的创业投资项目决策模型的研究进行梳理与评析,提出可将项目的智力资本和风险作为属性构建决策模型.

最早开始创业投资项目评价决策研究是20 世纪60 年代Myers 和Marquis 从偏重财务方面考虑、忽略技术、市场等因素的实证研究,然而后来学者的研究则更加侧重于对市场、技术、组织、产品服务等决定着项目风险和收益非财务因素的研究.

鉴于创业投资项目高风险高收益的特点,学者们认为可从风险和收益角度来考虑,而风险往往成为学者研究时青睐的角度,甚至完全作为项目决策的标准.从风险和收益角度来考虑的学者认为项目的收益和风险决定最终决策,鉴于创业投资项目的复杂性,学者们考量具体风险因素时会存在差别：Tyehjee &, Brunno（1984）通过调查研究发现影响创业投资项目决策的因素主要为市场、产品、管理和环境威胁防范能力四个方面,其中市场和产品决定了项目的未来收益,而管理和环境威胁防范能力决定了项目的风险；尹淑娅（1999）结合中国实际情况对Tyehjee &, Brunno 的模型中的因素进行修改,使得该模型能够适用于中国；Timmons（1999）则是将收益和风险因素融合构建了一个比较全面的风险投资机会评价框架,从行业与市场、经济因素、收获条件、竞争优势、管理团队、致命缺陷、创业家个人标准和理想与现实战略性差异这八个方面评价创业投资机会；徐菱娟、刘宁晖（2006）则在Timmons 模型基础上建立项目评估模型对创业投资项目进行评价；陈国栋（2008）构建了创业投资项目三维评估模型及评估方法并给出了创业投资项目评估指数的构造方法；Steven N.Kaplan 和Per Strombe(2000)通过对创业投资机构的投资决策过程研究,发现其投资决策准则主要分为投融资环境、投资机遇、管理团队和投资条款四个方面.从风险角度来考虑的学者则是将收益作为控制变量,将项目的风险因素作为决策依据：MaeMillan,Siegel 和Subba Narasimha (1985) 所确认的创业投资项目评价标准是来自六种风险类型:竞争风险、筹资风险、投资风险、管理风险、执行风险、领导者风险；Herman Riquelme 和Lilai Xu(201)认为来自管理团队、市场和竞争产品三方面的风险是评价创业投资项目的主要标准,各方面比重的划分则需根据以往的经验；刘希宋（2000）将创业投资项目的风险来源划分为环境、金融、技术、生产、市场、管理六个方面,并据此从风险因素角度对投资项目进行综合评估；RobertPolk(1984)通过对406 个工业新产品的成功案例和失败案例的统计研究发现,专门的技术风险评价对预测高新技术产品的成败十分重要.

也有一些学者考虑到创业投资是投资于项目的价值,选择从价值角度来考虑决策,例如,Roure &, Keepey(1990)认为可以从从产品、市场、资本和企业融资能力四个方面来评估创业期的高新企业投资价值以衡量其当前能力,并建立了HPMM模型.而综合考虑企业的内外部因素来衡量企业的价值更为大多数学者所关注：Hall &, Hofer(1993)认为企业的产业结构要素是要素决定创业投资项目决策的重要要素,这些结构要素包括潜在市场规模、目标产业增长速度、进入壁垒、市场规模、市场成长速度和潜在客户等因素；陈琦伟、冯文伟（2001）重点分析外国创业投资的评估过程,提出了从管理、融资、激励和政策等方面进行考察,能更好地掌握被投资企业的当前及潜在价值；Martin Haemming（2005）通过与创业投资企业的主管人进行访谈,从战略、资源和绩效三个关键因素对企业的价值创造力进行衡量,建立“价值路径- 成功因素”模型以考量企业价值创造的能力和成功的时间特点.

通过对既有文献梳理,综合学者们的研究成果可发现当前对创业投资项目评估的研究存在如下不足：

（1）对创业投资项目进行评估时考量的因素不全面.风险因素一般都会被学者们考虑到并作为项目决策标准中非常重要的因素,而对于项目的收益大都是简单的采用现时财务收益来衡量,或者不作为重要因素予以考虑,忽视了创业投资的目的在于获取项目未来价值；

（2）也有一些学者考虑到从项目潜在价值角度来进行决策并对其进行论证研究,但是缺少对项目风险因素考量,使得决策全面性欠佳；

（3）一般学者只是片面关注技术的作用,忽视了人力资本、结构资本、关系资本和创新资本等更多智力资本的作用.或者说他们甚至没有注意到智力资本的存在,只是看到了其中的某一个方面.

创业投资作为对企业未来价值的投资,在对其评估时,投资者注重的是企业未来价值的创造能力,同时企业面临的风险也是投资者不可忽视的因素,而智力资本作为现代企业价值创造的源泉可以衡量创业投资项目的价值创造力.借鉴前人的研究成果,笔者认为智力资本可以成为衡量创业投资项目价值创造能力的标准,既可以突破现时财务收益的局限性,又可以帮助投资者合理地预测项目未来的价值.因此,笔者考虑可以从创业投资项目的风险因素和价值创造两个角度出发来进行决策,应该建立起一个既考虑风险又注重衡量项目未来创造的价值的决策模型.将企业价值源泉的智力资本作为创业投资项目评估的因素,将使得该模型不仅要能够衡量技术取胜的创业项目,而且能够衡量商业模式取胜的创业项目.这样的模型才更具有适用价值,与创业投资发展状况相契合.

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什么是创业风险:燕思巢：保姆式服务减低创业风险

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作者简介：汪志华（1986- ）,女,汉,湖北黄冈人,杭州电子科技大学经济学院硕士生,方向为企业价值评估尧创业投资曰尹国俊渊1969- 冤,男,汉,吉林省四平市人,杭州电子科技大学经济学院教授,经济学博士,研究方向为国际投资与跨国经营,创业与创业投资

总结：本论文为您写创业风险毕业论文范文和职称论文提供相关论文参考文献，可免费下载。

什么是创业风险引用文献: