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第一篇资本结构论文范文参考：中国商业银行资本结构优化调整研究
为应对美国次贷危机的严重冲击,保证我国经济的持续、稳定运行,2008年末,中国政府提出由“稳健的财政政策和从紧的货币政策”转向实施“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”,出台4万亿的政府投资计划,提出十大行业振兴发展规划,因而,我国商业银行2009、2010年信贷投放力度明显加大,出现“天量”放贷.2010年12月,巴塞尔委员发布了第三版巴塞尔协议（Basel Ⅲ）,确立了微观审慎和宏观审慎相结合的金融监管新模式,其中包括大幅度提高对商业银行的资本监管的要求.2011年中国银监会出台了Basel Ⅲ新监管标准的指导意见,计划构建与国际监管标准接轨的银行监管框架体系,提出正常条件下系统重要性银行和非系统重要性银行资本充足率分别不低于11.5%和10.5%的更高的监管要求,以及各类监管指标的达标时间表和阶段性目标.
2009年以来,中国各商业银行由于信贷资产的超常增长,在监管资本约束下主要采取定向增发、配股、可转换债券、次级债券、混合债券等多种方式集体补充资本,这种资本补充的周期性一方面说明商业银行树立了较强的监管资本约束意识,另一方面也说明我国银行资本管理和资本规划的水平还有待提高.中国银监会下发完善商业银行资本补充机制的通知也指出,为实现资产与资本、核心资本的匹配增长,各商业银行要制定科学、可行的资本管理规划.在这样的背景下,本文尝试对上述新的发展要求做出及时的反应并进行深入研究,对于如何通过改善我国商业银行资本结构比率,强化资本约束意识,改变以来信贷资产规模扩张倒逼补充资本的资本补充模式,进而提升中国商业银行的资本管理能力,提出以内生积累为主的可持续资本补充方案,丰富有关资本结构的金融学、经济学和管理学理论内涵.
本文首先分析了账面资本、权益资本、监管资本和经济资本4个不同角度的银行资本概念,提出了广义和狭义的银行资本结构层次体系,明确了本文的研究对象和逻辑脉络.第2章简单回顾了资本结构的相关理论在国内外的研究进展,介绍了银行经济资本管理中RAROC、EVA的理论基础.第3章在引入经济资本概念的前提下,分析得出适用于一般企业的资本结构理论同样适用于以货币为主要商品的特殊企业——商业银行.此外,从银行资本结构的内、外部影响因素入手,得出商业银行在理论上存在一个最优的资本结构,即股东、经理人、债权人和外部监管机构的4方博弈,但由于无法对财务危机成本和*成本等影响因素进行准确估计,故最优资本结构的比率是无法依靠纯计量的方式得出.因此第4章在未考虑危机成本和*成本等影响因素的情况下,通过分析Basel Ⅲ对商业银行一级资本的影响,预测出商业银行中长期资本缺口,构建了以外部监管机构、债权人存款为主要变量的最优银行资本结构模型.第5章以次贷危机后的资本集体补充阶段为重点,对中国银行业的资本结构调整实践进行分析,在借鉴了美国、英国和日本的监管部门与代表性银行的资本管理经验的基础上,设计出以目前中国商业银行再融资困境为出发点,以可持续发展的内生资本积累为主要理念的中国银行业资本结构调整理论方案.
第二篇资本结构论文样文：中国上市公司资本结构影响因素研究
资本结构理论始终是财务学中最具有争议的课题之一.Myers(1984)在《资本结构之谜》一文中说道,“公司如何选择它们的资本结构我们不知道等.我们对资本结构知之甚少.我们不知道公司如何选择发行债券、股票或混合证券”.
中国上市公司的资本结构影响因素之迷“更令人困惑”.中国上市公司存在一种特殊的制度环境.比如,股权结构较独特、投资者法律保护不健全、资本市场发展不平衡、公司治理机制有缺陷等.那么,究竟哪些因素影响中国上市公司资本结构选择西方资本结构理论是否对中国上市公司的融资行为具有解释能力制度环境如何通过公司特征因素影响资本结构选择宏观经济因素、行业因素是否显著影响资本结构选择诸如此类的种种问题,有待理论分析和实证检验. 纵观相关文献,国内学者对中国上市公司资本结构影响因素的研究存在以下问题：(1) 在研究方法上,多数研究者采用简单横截面进行“快照”框架静态回归技术,而资本结构的本质是动态的,因此应该在一个动态框架内进行分析；(2) 没有控制时间特征因素,如利息率和通货膨胀等可观察或不可观察的宏观经济因素；(3)没有控制不可观察的公司特征因素,如管理层的能力,动机和对待风险的态度等；(4)缺乏对公司治理结构如何影响资本结构选择的理论和实证分析,如股权结构、董事会特征、CEO任期和公司控制权市场等；(5) 缺乏对中国上市公司资本结构制度背景的深入研究. 为此,本文集中研究中国上市公司资本结构的影响因素,并探讨中国上市公司的融资行为或偏好.首先构建双向效应动态调整模型(Two-way effects dynamic adjustment model),在控制时间特征效应和不可观察的公司特征效应下,首次从动态视角研究公司规模、资产构成、非债务税盾、实际税率、成长机会、资产流动性、产品独特性、财务困境成本和产生内部资源能力等公司特征因素如何影响中国上市公司资本结构选择.其次采用因子分析模型研究中国上市公司治理结构对资本结构选择的影响,如股权结构、董事会特征、CEO任期和公司控制权市场等.全文共分八章. 第一章导论.论述研究背景及意义、主要内容及框架、理论基础及研究方法、改进和创新以及相关术语的定义.中国上市公司资本结构影响因素研究—理论和证据 第二章资本结构理论综述.着重介绍静态权衡理论、*理论、信息不对称理论、公司控制权理论、市场时机理论等资本结构理论的主要观点,为分析中国上市公司资本结构影响因素提供理论依据. 第三章资本结构影响因素实证研究文献回顾.对国内外资本结构影响因素实证研究文献进行回顾,评价现有文献存在的问题和不足之处,掌握国内外研究动态,并为相关变量的定义提供依据. 第四章中国上市公司资本结构制度背景分析.对中国上市公司资本结构制度背景进行分析,以便为解释中国上市公司资本结构选择提供现实背景和理论依据,有利于我们深入理解资本结构影响因素背后的制度背景. 第五章中国上市资本结构特征分析.对中国上市公司资本结构的总体特征进行分析,并与其他国家公司资本结构特征进行比较.主要从平均资产负债表、融资结构趋势、融资行为和行业特征等方面进行分析,以便对中国上市公司的财务行为有个整体的认识和把握. 第六章公司特征因素影响资本结构选择的理论和实证分析.根据资本结构理论模型,对影响资本结构选择的公司特征因素(包括公司规模、资产构成、非债务税盾、实际税率、成长性、资产流动性、产品独特性和产生内部资源能力等)进行理论分析,构建双向效应动态调整模型,采用中国非金融上市公司的面板数据,从动态视角研究中国上市公司资本结构选择. 第七章公司治理结构影响资本结构选择的理论和实证研究.结合中国的制度背景,对中国上市公司治理结构如何影响资本结构选择进行理论分析,应用因子分析模型,采用中国上市公司的横截面数据,实证检验中国上市公司治理结构对资本结构选择的影响. 第八章结论与政策性建议.在以上各章分析的基础上,总结论文的主要结论,并根据本研究所得到的结果,为中国上市公司资本结构的优化、政府部门相关政策的制定、上市公司财务政策的制定和公司治理结构的设计提供政策性建议.https://www.mbalunwen.net/dajjemi/095343.html
通过理论分析和实证研究,作者发现:(1)中国上市公司具有强烈的股权融资偏好.在资本结构中,负债比重偏低:在负债到期结构中,流动负债比重偏高,长期负债比重偏低,而且杠杆的账面比率大大高于市场比率,(2)不同门类行业间的资本结构存在显著差异.同一行业门类内不同行业大类公司之间的资本结构不存在论文摘 要 显著差异,受管制行业的资产负债率、流动负债率很低,但长期负债率较高,(3)行业特征和宏观经济因素显著影响资本结构选择,(4)调整负债比率的交易成本(调整成本)显著影响资本结构选择,但中国上市公司的债务调整成本小于美国和英国等发达国家,(5)财务杠杆随着公司规模、固定资产比率、财务困境成本、实际税率和产品独特性的增加而增加,随着公司未来成长价值、产生内部资源能力、资产流动性、非债务税盾的增
第三篇资本结构论文范文模板：企业资本结构、产权性质与多元化
企业多元化是一种常见的企业投资和经营行为.尽管一些企业进行多元化(曾经)取得了成功,但国内外大量的现实案例和学术文献都表明,多元化对于企业来说具有很高的风险,企业进行多元化需要谨慎决策.然而,在我国企业的经营实践中,却存在一种令人困惑的现象：一方面,一些企业已经负债累累,甚至濒临破产的边缘；另一方面,它们却还在“积极”开展多元化,或者依然维持程度很高的多元化经营状态.企业在高负债情境下进一步从事风险很高的多元化,这有悖经济学直觉,因为这无疑会增大企业的破产风险,最终可能危及企业自身和债权人的利益.那么,企业在高负债情境下仍然“积极”进行多元化的动因是什么一个更一般的问题是,负债对企业多元化存在什么样的影响,其内在的逻辑是什么这些问题值得思考和研究.特别是考虑到我国现阶段金融市场还不健全,企业在投资运营中普遍利用财务杠杆,大量企业前赴后继进行多元化,容易积累经营风险和金融风险,准确理解负债在企业多元化决策中的作用,无疑具有重要的现实意义.
多元化动因的理论研究迄今已形成了资源利用、市场势力、内部资本市场、资产组合、*理论(股东-经理人冲突视角)、CEO过度自信等理论解释,然而,它们均未关注负债对企业多元化的作用.另一方面,在公司金融学领域中,企业资本结构(负债)影响企业投资行为(多元化是一种典型的企业投资行为)的基础理论已经相当成熟,如*成本理论(包含股东-经理人冲突视角和股东-债权人冲突视角)、财务契约理论、信号模型、优序融资理论等,它们为分析负债对企业多元化的影响提供了潜在的理论基础.不过,这些理论并未直接指出企业资本结构对多元化存在什么影响,相应的经验研究也非常匮乏.因此,基于企业资本结构影响企业投资行为的相关理论,来分析企业资本结构对多元化的影响并提供实证检验,不仅有助于从理论和实践上来理解负债对企业多元化的影响,还可以拓展这些理论的应用范围和提供丰富的经验证据.
在具体探讨企业资本结构对多元化的影响时,有两个方面的情况需要进一步关注.一是负债本身存在不同的类型,而不同类型的负债在*成本、债务治理等方面存在差异.二是多元化通常包括相关多元化和非相关多元化两种类型,它们对企业产生的风险和收益通常存在明显差异.负债和多元化各自内部丰富的类型,可能会使得企业资本结构对多元化的影响变得更加丰富和复杂.此外,企业资本结构影响企业投资行为的相关理论及其前提假设,是基于西方制度背景提出来的,而我国经济转型时期特殊的制度背景,可能会影响到这些理论在我国的适用性,从而使得企业资本结构如何影响多元化的问题趋于复杂化.其中非常突出的一点是,国有企业在我国转型经济中拥有特殊地位,这可能会使得资本结构对多元化的影响在国有和非国有企业之间出现差异,即企业产权性质可能会对资本结构与多元化之间的关系造成影响.这些问题都有待提供更加确切的经验证据和更加合理的理论解释.
本文采用规范研究与实证研究相结合的方法,基于企业资本结构影响企业投资行为的相关理论,结合我国转型经济制度背景,系统分析了我国企业资本结构对多元化的影响,以及企业产权性质对此的作用,并利用沪深两市A股制造业上市公司2007-2010年的数据进行了实证检验.本研究的主要内容与结论包括：
第一,在我国上市公司中,企业总体负债水平(在总体上)正向影响企业多元化.企业资本结构影响企业投资行为的相关理论认为,负债对企业投资行为存在多种效应,如资产替代效应、债务积压效应、风险规避效应和债务治理效应等.其中,在资产替代效应下,企业资本结构对多元化具有正向影响；在其余三种效应下,企业资本结构对多元化具有负向影响.在我国转型经济背景下,一方面由于存在企业外部治理机制尚不完善、企业破产机制不够健全等因素,相对于西方发达经济体,负债的治理和约束作用均比较弱,使得负债对企业多元化的负向抑制作用也比较弱.另一方面,由于历史和体制的原因,包括银行(特别是国有商业银行)在内的债权人对债务企业的监督和约束经常处于乏力甚至缺位的状态,对企业融资和非效率投资行为等的约束长期不力,这在一定程度上强化了负债的资产替代效应,增强了负债对企业多元化的正向刺激作用.因此,我国上市公司的总体负债水平对其多元化便呈现出较为明显的正向作用.
第二,企业资本结构对多元化的效应因多元化类型不同而有所差异,从总体上看,相比相关多元化,企业总体负债水平(以及银行借款和商业信用)对非相关多元化的正向影响更强.相关的理论和实证研究表明,对于企业来说,开展非相关多元化的风险和一旦取得成功后的收益通常高于相关多元化.因此,相比相关多元化,许多企业更倾向于进行非相关多元化.这一差异在我国的经济和市场现实中表现得尤为突出.过去十来年中,由于种种原因,我国大部分制造业行业的增长普遍较为缓慢,有的行业甚至陷入停滞,许多制造业企业便通过非相关多元化进入那些毛利率更高的行业(如房地产、能源、矿产、金融投资等领域)寻找发展空间.根据资产替代效应的逻辑,投资项目的风险和潜在收益越高,企业越可能进行过度投资.由此,在我国上市公司中,相比相关多元化,负债对非相关多元化的正向刺激作用更大.
第三,企业资本结构对多元化的效应因负债来源不同而有所差异,从总体上看,相比银行借款,商业信用对企业多元化(包括总体多元化、相关多元化和非相关多元化)的正向影响更强.相关的理论和实证研究表明,银行借款通常比商业信用具有更强的相机治理作用(相应地会导致更强的债务积压效应和风险规避效应).尽管我国银行借款的治理效应相对于西方发达经济体长期偏弱,但是与商业信用等其它类型的负债相比,银行借款的治理效应又相对较强.随着我国国有商业银行股份制改革的深化和银行内部治理水平的不断提升,银行借款对债务企业的治理作用也不断增强.因此,相比银行借款,商业信用对企业多元化的正向作用更大.
第四,针对我国制造业上市公司的实证研究发现,企业资本结构对多元化的影响因企业产权性质不同而存在差异.这具体又表现在三个方面.一是相对于非国有企业,银行借款对国有企业多元化的正向影响更强.其原因在于,国有企业相对于非国有企业通常享有较弱的融资约束和预算约束,使得银行借款对国有企业的治理效应偏弱.二是相对于非国有企业,商业信用对国有企业多元化的正向影响更弱.其原因在于,国有企业借用商业信用来缓解融资约束的客观需要和主观动机较弱,从而使得商业信用对国有企业的治理效应相对较强.三是相对于非国有企业,国有企业的总体负债水平对其多元化的正效应更强.其原因在于,尽管商业信用对国有企业的治理效应比非国有企业相对较强,银行借款对国有企业的治理效应比非国有企业相对较弱,但是银行借款是我国企业债务资金的最主要来源,这最终使得企业总体负债水平对国有企业的负向影响相对弱于非国有企业.
本研究的学术价值和创新点主要集中在以下三点：
第一,本文基于企业资本结构影响企业投资行为的相关理论,系统分析并实证检验了负债对企业多元化的影响,从企业资本结构的角度为多元化动因研究提供了一个新的观察视角.已有的多元化动因理论从不同角度对企业多元化的动因作出了各有说服力的解释,不过它们均没有关注负债以及债权治理对多元化的影响.本文在研究视角上为多元化动因研究提供了有益的探索.
第二,基于我国制造业上市公司的数据,从多层面、多角度实证检验了企业资本结构对多元化的影响,提供了丰富的经验证据.一是实证检验了企业总体负债水平对企业总体多元化的影响.二是把企业总体多元化划分为相关多元化和非相关多元化,同时从负债来源角度把负债主要区分为银行借款和商业信用,然后基于一贯的理论逻辑,实证检验了银行借款、商业信用(以及企业总体负债水平)分别对企业总体多元化、相关多元化和非相关多元化的影响.三是在进行上述全部实证检验的过程中,充分考虑了我国在转型经济时期资本市场欠发达、公司治理水平偏低、企业破产机制尚不健全等制度背景特征.
第三,在我国的转型经济背景下,分析和检验了企业资本结构对多元化的效应,发现了企业产权性质对此的重要影响.企业资本结构影响企业投资行为的相关理论是基于西方的制度环境提出来的,在该环境中企业的融资与债务通常具有硬约束特征.然而,在我国经济现实中,国有企业相比非国有企业普遍存在弱融资约束和软预算约束特征.因此,它们在企业资本结构与多元化的关系方面存在明显差异.这一研究发现为企业资本结构影响企业投资行为的相关理论,在我国转型制度背景下的适用性和具体表现形式提供了证据,增进了对这些理论与现实情境之间关系的认识.
此外,本研究有助于理解负债对多元化的现实影响(包括企业在高负债情境下仍然“积极”进行多元化的现象),对企业加强自身风险管控、规范上市公司的多元化行为和增强债权人的利益保护等,均具有一定的现实意义.
第四篇资本结构论文范例：公司治理与资本结构对上市公司价值创造能力影响的实证研究
价值创造能力是公司可持续发展、保有持续竞争优势的关键因素,而加强公司治理与优化资本结构是提高公司价值创造能力和实现股东收益最大化的基石和保证.然而目前,由于我国资本市场自身存在缺陷、公司治理不完善,股票的流动性较低以及保护中小股东的相关法律法规不健全等,导致我国上市公司价值创造能力普遍较低.翁洪波（2006）研究得出“近年来我国约65%的上市公司EVA是负值”；阮素梅、杨善林（2013）实证研究发现：2000年EVA为负的上市公司占比86.89%,2010年EVA为负的上市公司占比64.2%,表明在这11年间,我国上市公司价值创造能力普遍较低,但越来越多的公司价值创造能力正不断增加.公司治理与资本结构治理是企业管理的核心问题,良好的公司治理机制和合理的资本结构是吸引投资者、改善公司运营状况和提高价值创造能力的关键环节.提高公司价值创造能力的手段有很多,影响因素也多种多样,本文重点关注公司治理与资本结构因素对上市公司价值创造能力的独立影响与综合效应,这对进一步完善我国公司治理结构、优化资本结构和提高公司价值创造能力具有较强的理论意义与重要的应用价值.
首先,本文系统阐述了公司治理、资本结构与公司价值之间的相关理论基础；其次,深入分析股权结构、资本结构等与公司价值创造能力之间的作用机理,应用统计判定等分析方法寻找影响上市公司价值创造能力的关键因素以及影响因素之间的关联关系,并在均值回归分析的基础上,采用带有交叉乘积项的多元线性回归模型、二元选择Logit模型、部分线性非平衡面板数据模型等分别讨论股权结构与资本结构等因素对上市公司价值创造能力的独立影响与交叉配合效应.第三,构建结构方程模型,建立上市公司价值创造能力影响因素的综合分析框架,通过进行因子分析和路径分析并根据路径系数从整体上评估董事会治理、股权结构、资本结构、公司财务等因素对上市公司价值创造能力的直接或间接综合影响效果.最后,对本文的研究进行了总结和展望.
本文的主要研究内容与创新性工作如下：
第一,提出了上市公司价值创造能力异质性概念,对上市公司价值创造能力异质性的表现形式、内在机理、影响方式等进行了系统分析和定量描述.从所有制属性方面的差异、股权制衡度方面的差异、公司规模方面的差异等因素出发,对上市公司价值创造能力的异质性做出了合理地解释；基于分位数回归模型,建立了上市公司价值创造能力异质性分析方法,该方法能够细致地捕获各因子在不同分位点处对上市公司价值创造能力的影响,从而克服均值回归无差异描述的局限,能够更加深入地揭示上市公司价值创造能力的异质行为.实证研究结果表明：这三类因素都显著影响我国上市公司的价值创造能力,但影响方式呈现出异质性,表现为在价值创造能力的上尾部与下尾部都有较大的回归系数,意味着需要特别关注那些价值创造能力层次较高和较低的公司,可以采取“抓两头、促中间”公司治理策略；各因素对公司价值创造能力为正的可能性影响程度表现为“折线型、台阶式”,意味着只有当各因素取值累积到一定程度时,该可能性才会发生变化,而这一变化对公司规模最为敏感,表明要想实现价值创造能力的提升,公司需要进行各因素的积累与准备.这一实证结果具有显著的经济含义,意味着可以采用针对性措施来提升上市公司的价值创造能力.
第二,给出了实现上市公司价值创造能力的最优股权制衡度规模测算方法,解决了最优股权制衡度规模的选择问题.基于部分线性非平衡面板数据模型讨论了股权制衡度对公司价值创造能力的不同影响范式：线性与非线性,并给出优选方案,解决了函数形式选择问题；并在非线性函数的基础上,结合非线性函数求极值方法,进一步给出了最优股权制衡度规模及其变动规律,提高了最优股权制衡度规模的预测精度.实证结果表明：公司价值创造能力随股权制衡度增加反而降低,呈现“倒U型”变化规律,最优股权制衡度规模为3.242.而从实际看,我国上市公司股权制衡度平均值从2000年的1.334到2010年的1.609,相对于最优股权制衡度规模而言,我国上市公司股权制衡度水平偏低.这一创新性结果,为完善中国上市公司治理结构、提高上市公司价值创造能力提供了经验证据,具有重要的现实意义.
第三,建立了上市公司价值创造能力影响因素的综合分析框架,克服了过去只能片面讨论单一模块因素的单独贡献、而不能综合分析各模块因素综合贡献的困境.董事会治理、股权结构、资本结构、公司财务、公司价值创造等都是不可直接观测的潜在变量,为此构建结构方程模型,通过因子分析对潜在变量进行计量,通过路径分析讨论潜在变量之间的依赖关系,并建立上市公司价值创造能力影响因素的综合分析框架,从整体上评估董事会治理、股权结构、资本结构、公司财务等因素对上市公司价值创造能力的直接或间接影响效果.这一综合分析框架,能够充分利用多方面的信息,从而给出上市公司价值创造能力整体分析方案,可以为后续此类研究提供理论与方法基础.实证研究表明：董事会治理与股权结构的直接影响都不显著,只是存在间接影响；资本结构对上市公司价值创造能力既存在直接影响,也存在间接影响；公司财务存在直接影响.可以认为董事会治理、股权结构、资本结构、公司财务等都对上市公司价值创造能力产生直接或间接的影响,按照总体影响程度大小,依次排序为：资本结构、股权结构、公司财务、董事会治理.
第四,使用经济计量方法,细致地区分了影响上市公司价值创造能力各因素间的独立影响与交叉配合效应.通过应用统计判定等分析方法寻找影响上市公司价值创造能力的关键因素以及各影响因素之间的关联关系,进而构造预测和评价上市公司价值创造能力的综合判定模型,从而克服了以往单方面或用单一指标进行相关主题研究的片面性和局限性.并在均值回归分析基础上,采用带有交叉乘积项的多元线性回归模型、二元选择Logit模型、部分线性非平衡面板数据模型等方法分别讨论公司治理、资本结构对上市公司价值创造能力的独立影响和交叉配合效应,能够区分对于处于不同层次价值创造能力的上市公司而言,公司治理和资本结构能够引起差异化的价值创造模式.交叉配合效应的提出,改变了过去将影响因素视为独立性的假定,拓展了研究思路,可以考虑影响因素之间的配合效应,对于正的配合效应,可以为公司治理的组合政策设计提供决策依据,具有重要的应用价值.
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第五篇资本结构论文范文格式：中国上市公司资本结构研究
资本结构理论是财务理论的重要组成部分,它不仅涉及企业的金融目标、筹资方式、筹资成本和企业的*流量等企业的重大财务问题,更重要的是企业的资本结构对企业的治理结构、激励结构产生重大影响.资本结构理论还是微观金融理论和企业理论的一个重要组成部分.
西方对资本结构的研究从20世纪50年代初关于资本结构的假说开始,到后来MM定理的诞生,再到此后长达多年的争论,西方学者对资本结构的研究不断深入.从莫迪利亚尼和米勒(Modigliani&,Miller)1958年纯粹的理论模型开始,研究者不断的将这一模型向现实世界推进,引入了*成本模型、股东与经营者之间的冲突理论、股东与债权人之间的冲突理论、非对称信息模型、基于产品／投入市场相互作用的模型、与公司控制权相关的理论,等等.20世纪90年代,随着行为金融理论的兴起,用行为金融的方法对公司资本结构理论的研究极大地推进了公司财务理论的发展,进而不断地丰富了现代金融理论.
中国证券市场是一个新兴的市场,它创立于转轨经济的特殊时期,企业运行机制和制度环境都不同于西方国家,本文试图借鉴西方企业资本结构理论的成果,探讨和印证其在中国的适用性,从中国上市公司资本结构及其基本特征研究出发,考察中国上市公司的资本结构决策、和产品市场竞争的关系、以及市场时机选择行为.
论文共分七章,各章的主要内容如下：
第一章是导论
第二章是对资本结构理论的文献回顾与评论.
第三章对我国上市公司的资本结构决策问题进行了实证研究.通过对已有文献的分析,选取了33个可能影响企业资本结构的变量,并通过因子分析和逐步回归分析,找出了影响资本结构的主要因子及影响方式.最后,对获得的结论进行了稳健性检验.然后,通过引入资本结构动态调整框架,采用动态面板数据模型,对我国上市公司进行了分析,发现在我国上市公司资本结构中确实存在部分调整现象,而且调整成本也比较高.进一步的,本文还对影响公司资本结构调整速度的因素进行了研究
第四章检验了企业的成长机会和基本财务政策之间的关系.利用我国上市公司的财务数据构造了面板数据集,选用了不同的财务政策变量对成长性因子变量进行了实证分析.实证结果发现,我国上市公司的成长机会和融资、股利政策间存在弱的正相关关系.另外,本章还对企业的资本结构对企业投资决策的影响做了分析,并利用我国上市公司的数据进行了实证研究.本文的研究结果表明,在我国上市公司中,企业的资本结构或者说企业的负债情况影响着企业的投资行为,企业的资本结构比率与企业投资水平间存在显著的负相关关系,并且这种负相关关系在低成长性企业中表现得尤为强烈.本文的稳健性检验也表明,这种负债与投资间的负效应关系对于资本结构比率的不同度量方法,在不同的计量模型下以及控制了行业因素后都是稳定的.
第五章主要围绕中国上市公司的不同行业门类间的上市公司的资本结构是否存在差异,以及资本结构决策和产品市场竞争间的关系进行了研究.首先采用参数和非参数检验,以及描述行统计方法,对中国上市公司的行业特征与资本结构的关系进行了系统研究.然后,对企业资本结构和产品市场竞争间的关系进行了实证研究.选择了多个常用了衡量市场竞争程度的指标,并且构造和计算了竞争对手策略的影响度来衡量不同策略对企业间的竞争的影响.然后通过公共因子分析得到衡量市场竞争的不同方面的因子.最后,利用我国上市公司的数据构建面板数据模型进行了实证分析.
第六章在回顾了行为金融理论对资本结构理论的发展后,运用1990—2004年中国沪深两市上市公司财务数据试图第一次较为全面地检验市场择时理论在中国的适用性.实证结果表明样本期内中国上市公司确实存在着股票融资和债务融资的市场择时行为；股票融资的市场择时行为短期内显著影响公司的资本结构；股票融资的市场择时行为具有持久影响资本结构的效应.
第七章总结并提出相关政策性思考.
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资本结构引用文献:
[1] 比较好写的资本结构论文选题 资本结构毕业论文题目如何定
[2] 最新资本结构研究论文选题参考 资本结构研究论文题目选什么比较好
[3] 资本结构外文文献 哪里有资本结构参考文献
