《企业社会责任信息披露对股价崩盘思路》
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摘 要：社会责任信息披露存在着双刃剑效应,企业社会责任的好消息和坏消息对于投资者而言存在着双刃剑效应,即掩饰效应和晕轮效应.本文提出能否对企业社会责任信息披露的研究思路,基于前人理论和文献,我们提出企业社会责任信息披露对股价崩盘需要引入系统思维,进行合理的制度安排.
关键词：企业 社会责任 信息披露
中图分类号：F279.23 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2020）06（b）--02
1 本文研究的实际应用价值
社会责任信息披露存在着双刃剑效应,一方面,企业社会责任的好消息和坏消息对于投资者而言存在着双刃剑效应,即掩饰效应和晕轮效应.晕轮效应是指当企业社会责任披露出现好消息时,投资者会爱屋及乌,将企业社会责任中某一点做得比较好的地方给予放大,从而给企业加分.而另一方面也会出现掩饰效应,则是企业高管为了掩饰企业的某些坏消息,从而将企业的不良信息进行了粉饰,导致进一步误导投资者的投资行为,当事实败露后导致企业风险承担水平的增加.
对于企业管理人员如何机会主义地运用企业社会责任提升自己的职业生涯已成为长期被关注的研究主题.作为投资者如何约束企业管理人员对于企业社会责任的滥用,企业社会责任是否已成为过度性投资,或是一种企业掩盖丑闻的方式.同时一些研究也发现企业社会责任与盈余管理之间存在着关联.基于上述观点可以得到以下推论,即如果企业社会责任被视为一种掩盖或粉饰企业恶行的工具,那么当坏消息积累到一定程度后,企业风险承担水平持高不下乃至发生上市公司崩盘风险（Kim和Li,2014）.因此,对于公司董事会内部治理而言,该研究有利于上市公司内部治理的优化.针对投资者而言,如何进行科学决策,规避投资风险也有一定的参考价值.社会责任信息披露的政策初衷是消除信息不对称性,增加信息透明度的制度安排,但是实际效果如何,运用政策效应模型评价社会责任信息披露的政策绩效具有一定的现实意义.
我们的研究增加了关于企业社会责任及其对企业和投资者的影响的文献,我们专注于企业社会责任在减少企业风险方面的独特作用,并为企业社会责任的经济后果提供新证据.还通过识别对未来企业风险有增量减缓效应的新因素,扩展了之前关于企业风险承担的研究.我们的研究对想要管理风险的公司和投资者有实际价值.
2 目前国内外研究的现状和趋势
企业社会责任的文献存在两个极端,以Friedman（1970）为代表的学者认为企业从事社会责任本质就是经济责任,就是在不违背规则的前提下最多地赚取利益.而企业社会责任拥护者认为企业社会责任更多地体现了长期的回报,可以从社会责任感较强的投资者获取财务资源,提高融资的便利性,保护进而提升企业的声誉资产（Hillman和Keim,2001）.
权小锋等（2015）提出价值假说和工具假说,价值假说认为企业社会责任表现越佳,则投资者越认可,对于企业股票更多是长期持有而非短期套利,基于信息理论和理论,透明的财务和非财务信息有助于减少企业内外的信息不对称,从而强化外部利益相关者的监督,从而降低管理层的自利行为.社会责任披露一方面是政府强制的政策,另一方面也成为企业搞好与投资者关系的商业实践.具有较高企业社会责任表现的企业更有可能提供更多的披露.
工具假说认为管理层会运用企业社会责任去包装企业,提升管理者的个人利益,而损害股东价值.权小锋等（2015）提出企业社会责任是自利工具还是价值利器的学术疑问,他从非对称风险视角,认为两者是正相关关系,存在社会责任的工具效应,从而提出企业社会责任体现为工具特征.
高勇强等（2012）认为企业慈善更多是通过捐赠掩盖和转移公众对企业败德行為的关切,可以挽回企业名誉,企业社会责任已成为掩饰管理层败德行为的自利工具.权小锋等（2015）认为CSR越多的公司,股价崩盘风险最大.田利辉（2017）不认可陶春华（2015）提出的企业社会责任披露降低了股价崩盘风险的观点,企业社会责任与股价崩盘风险的关系认为可能是由于内生性问题和采用了不恰当的研究模型所导致的结果.企业社会责任与财务绩效的研究已形成一个研究文献群,从收益角度来看企业社会责任的结果是一种传统视角.一个新兴的研究视角是从股票回报分布,尤其是从非系统风险或股价崩盘风险等角度分析企业社会责任的结果,成为一种研究趋势.以往更多的研究是从收益角度分析企业社会责任的经济后果,如消费者重复购买、竞争优势、财务绩效等.但是从市场与非市场角度的非对称风险框架分析CSR的经济后果,并从多学科融合,综合运用管理学、金融学等学科研究企业社会责任信息披露,成为研究的一种倾向.
从股价崩盘风险等企业风险承担相关的文献看,财务因素考虑的较多,而从非财务因素,如企业社会责任、商业等考虑的较少、股票崩盘风险成为全球金融危机背景下金融学和财务学的热点.管理层捂盘假说源于管理层的自利行为,基于管理层自身的薪酬、晋升和构建商业帝国的考虑,在企业社会责任中倾向于加速报告好消息而隐瞒或推迟坏消息,一旦负面消息达到可以容纳的上限,就会造成股票崩盘（Jin&Myers,2006）.股价波动与市场信息和具体的企业信息都息息相关,股价同步性和股价崩盘风险与企业信息密切相关.Kim等（2014）研究了美国市场中企业社会责任与股价崩盘风险的关系,田利辉（2017）也研究了中国上市公司企业社会责任披露的掩饰效应与股价崩盘风险的关系.Utz（2017）首次研究了世界四种主要市场,包括美国、日本、欧洲和亚太地区的企业社会责任与非系统风险和股价崩盘风险的关系.他认为,在美国等发达国家是风险规避,而在亚太地区则表现为企业社会责任的过度投资与股价崩盘风险的紧密相随.
3 本文研究的目标和结论
本文通过对社会责任信息披露的“双刃剑效应”对于上市公司的企业风险承担的内在机理和影响路径进行了理论与实证研究,预期得到以下研究目标.
第一,總体目标：系统深入地分析社会责任信息披露的不同类型的效应,并通过问卷调查、企业数据库,利用计量模型精确地验证企业社会责任信息披露的双刃剑效应对于股价崩盘风险的影响机制,提出如何完善公司治理和金融监管的措施和政策建议.
第二,分析社会责任披露的不同效应,并进一步研究在不同效应,包括价值利器效应和工具掩饰效应对于包括股价崩盘风险在内的企业风险承担水平的影响,利用调查数据结合上市公司数据库和年报信息进行实证检验.
第三,分析社会责任信息披露政策在2008年前后是否存在政策断点以及在解决内生性前提下进一步运用倍差法（DID）分析政策效应是否显著.
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小结：本文论述了大学硕士与企业社会责任和崩盘本科企业社会责任和崩盘毕业论文开题报告范文和相关优秀学术职称论文参考文献资料，关于免费教你怎么写社会责任方面论文范文.
企业社会责任和崩盘引用文献:
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