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龚雄军
对于2008年肇始于美国的国际金融危机,国内外学者作了大量研究,譬如监管缺位、政策错误、金融过度创新和虚拟经济过度膨胀等等,更多地把美国金融危机的原因归于“美国模式”即所谓的“过度”或“透支”消费模式,似乎危机的到来是由某种不适当的经济行为或经济模式所引起的偶然或是个体事件.通过用马克思主义政治经济学原因分析,我们可以发现,此次金融危机也是资本主义的固有矛盾,即资本主义生产方式矛盾运动的必然趋势,与以往危机没有本质区别,不同仅在于金融危机在信用经济时代有了新的表现形式.
一、马克思关于虚拟经济和经济危机的基本理论
在马克思主义政治经济学文献中,金融危机是资本主义货币流通和信用领域出现的剧烈动荡与混乱,主要表现为：国内商业信用和银行信用遭到破坏,银行挤兑,银行大量破产倒闭,利率急剧提高,商品和证券论文范文急跌；国际信用萎缩,汇率剧烈波动等.《资本论》认为,随着商品经济的产生,特别是货币的出现,商品和货币在价值形态上就产生了对立,资本运动过程中才出现了经济危机和货币金融危机的可能性.
金融危机的形成,本质上是生产力和生产关系之间的矛盾,虚拟经济与实体经济之间的矛盾.马克思金融危机理论认为,在一个自由竞争为主、追求利润最大化的资本主义世界经济中,存在发达的商品和信用经济,信用扩张就会导致生产极度扩张,进而导致商业危机和债务链条中断,引发金融危机.所以,金融危机的根本原因还是资本主义的基本矛盾：即资本主义生产的社会化和资本的私人占有之间的根本矛盾.结论是资本主义金融危机仍然是生产相对过剩引起的金融领域的混乱.
个别企业生产的有组织性和整个社会生产无政府状态之间的矛盾,以及生产无限扩大与劳动人民购买力相对缩小之间的矛盾,昭示了资本主义经济危机的发生具有必然性.马克思将资本主义经济周期分为：繁荣一衰退一萧条一回升,四个阶段.马克思之后的马克思主义经济危机和周期理论进一步发展了马克思的经济周期理论,提出了“长波”分析模型,认为以50年一个周期看,资本主义经济长波的波动分为四个阶段,即繁荣一衰退一危机一复苏.曼德尔认为,由若干经济变量所制约的利润率的上升和下降,是导致经济长期波动的主要力量,强调促使经济转入长波下降阶段的经济因素是内生的,但经济转入长波上升阶段必须依赖外生因素的推动.
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马克思认为,虽然信用制度不是资本主义危机爆发的根源,但信用制度对资本主义危机爆发起到了加速和延缓的作用.银行信用通过动员闲置资金加速了生产和消费、商品生产和价值实现的矛盾,“信用加速了这种矛盾的暴力的爆发,即危机”.马克思也明确指出,增发通货可以在一定程度上缓和危机,但不可能根治.即资本主义也可以通过大规模扩大消费信贷在一定程度上延缓危机的爆发或是延缓危机爆发的强度.另外,货币的世界货币职能和国际信用关系创造了危机的传导机制,“一切国家同时出口过剩（等于生产过剩）和进口过剩（也就是贸易过剩）,物价在一切国家上涨,信用在一切国家过度膨胀,接着就在一切国家发生同样的总崩溃,于是资金流出现象在一切国家依次发生”.
二、对国际金融危机发展的政治经济学分析
通过对金融危机不同发展阶段的剖析,可以看出,此次国际金融危机尽管是直接爆发于虚拟经济领域的危机,但它仍然如马克思所分析的那样,与爆发于实体经济的危机有着同样的根源.
(1)美联储长期施行扩张性的货币政策是金融危机爆发的诱因.IT泡沫破灭后,以美国为主的世界资本主义经济本应进入长周期的下行阶段,但为了应对经济下滑和延缓危机的爆发,美国采取了极具扩张性的货币政策,连续13次降息,到2003年6月25日,论文范文基金利率从6%降至1%,创第二次世界大战后最低水平.马克思经济学认为：虽然金融危机以生产过剩为根本条件,并进而表现为流动性危机和债务支付危机,但其本质上却是货币危机.过度发放货币,导致“透支消费”,提前透支了未来的消费能力,暂时地挽救了资本主义生产过剩的危机,但实际有支付能力的“有效需求”并没有实质增加.
(2)美国房地产市场的扩张是进一步加剧生产过剩.虽然,虚拟资本市场的发展对生产过剩可能会起缓解作用,但却不会消除问题,而是积累更大的问题.低利率导致美国经济的持续增长,不断吹大房地产泡沫.根据S&,P/case - shiller房价指数,2006年6月房价涨至近190年的历史新高,其中2000年以来上涨了93. 2%.房价上涨导致房地产业利润超过平均利润,个别企业生产的有组织性和整个社会生产无政府状态之间的矛盾再次体现,房地产生产超过社会“有效需求”,美国房市从2001年起加快增长,占GDP的比重由2001年年底的15. 9%上升为2007年年底的19. 4%,住宅投资占总投资的比重最高时达到36.6% (2002年).
(3)次贷危机的蔓延导致虚拟经济过度膨胀.为了实现房地产商品价值,美国大量进行金融创新,推出相关的金融衍生品工具,帮助没有购房能力的消费者购买房屋.从2001-2006年,抵押贷款发放一共增加了4070亿美元,达到2. 52万亿美元,2003年曾高达3. 78万亿美元,其中增长最快的就是所谓的次级抵押贷款,2006年比2001年增长了2倍多,占比从6%上升到24%8.金融创新从生产和消费两方面加剧生产无限制扩张和消费需求相对缩小的矛盾.“信用每当遇到特殊刺激会在转眼之间把这种财富的非常大的部分作为追加资本交给生产支配”.如果没有生产过剩,信用创新本身就是信用经济的一部分.但资本主义信用创新只是为了从消费方面缓和生产和消费矛盾,同时也在积累矛盾,催生更大的危机.房地产供给迅猛增加,超过有支付能力的需求,次贷的发明使生产的扩张突破了现有的消费能力的限制,表面上提高了市场购买力,造成了短期繁荣,但同时积累各种风险.
(4)信用工具和资产证券化是生产过剩和商业过度投资的杠杆.金融机构将次级债证券化,衍生出多种金融产品卖出,又释放出巨大的流动性.次贷证券化的产品链条主要包括次贷、次债( MBS和ABS)、CDO（资产抵押债）、CDS（信用违约掉期,即对CDO的违约保险）.信用工具的高杠杆性质导致虚拟经济被不断放大,据统计,经反复炒作,CDS市场总值超过了60万亿美元,与此直接间接相关的衍生品数额更高,据国际清算银行估计,美国各大金融机构持有300万亿美元左右的金融衍生品.可以看出,商业信用已经使生产过程同流通过程分离,而且通过票据贴现或以当时卖不出去的商品作抵押进行贷款的银行信用形式更使这种分离扩大化和严重化.
(5)美国货币政策转向,房地产市场逆转,平均利润率被迫下降.正如马克思分析的,危机只能延缓,不能根除.扩张性的货币政策导致美国通胀上行,2008年全球初级产品出现大范围的涨价,石油论文范文从30多美元上涨到超过150美元.为抑制通胀,2004年6月30日起,美联储连续17次加息,美国房价降温,生产过剩的矛盾被彻底暴露.新世界金融公司／贝尔斯登等相继破产,次贷危机爆发,各种次级债和金融衍生品因失去偿付能力大幅贬值,资金链断裂,雷曼兄弟倒闭后,全球金融危机爆发,在此过程中,信用工具加速了危机的爆发.
(6)经济全球化是形成全球金融危机的“桥梁”.国际金融危机也是世界范围资本主义生产过剩的危机.马克思指出,“资本一方面具有创造越来越多的剩余价值的趋势,同样,它也具有创造越来越多的交换地点的补充趋势；等,创造世界市场的趋势已经直接包含在资本的概念本身中”.资本按照自身发展的逻辑,突破国家的界限走上世界舞台,危机就变成了世界市场危机.在经济全球化条件下,作为世界货币的美元,不仅吹大了美国房地产泡沫,延缓了危机的爆发,也延缓了资本主义世界的危机,在危机爆发后,它又通过国际资本流动、国际贸易、国际信用、信心等接触性和非接触性方式,加速了国际债务链条的中断,导致世界范围内的金融危机.
(7)金融危机进一步演变为经济危机.本来首先是资本主义生产过剩,导致商品资本过剩和商业危机,最后才导致信用危机和货币危机,但现实中,危机的爆发却恰恰颠倒过来,首先爆发信用和货币危机,而后是商业危机,最后是生产危机.金融危机导致全球经济“硬着陆”,2008年4季度,美国经济环比下降6. 3%,欧洲下降1.5%,日本衰退居工业化国家之首,2008年4季度至2009年上半年,世界贸易／投资陷入大萧条以来最严重的衰退,低谷时,衰退幅度达30%—40%.反映金融危机最终还是生产过剩的危机.
总的来看,资本主义经济和金融危机具有内生性.随着技术和人口等增长因素的下降,平均利润率长期下降,就会产生资本过剩.IT泡沫破灭,本身就反映了平均利润率下降规律作用.美联储放松货币,借助金融创新,吹大资本市场泡沫,企图延缓衰退,阻止平均利润率下降.但是,正如马克思说的：“当和资本一同发展起来的信用制度崩溃时,会更加严重,由此引起强烈的严重危机”.所以,金融危机和经济危机虽然表现为虚拟经济膨胀和过度消费等经济结构问题,但本质上还是资本主义基本矛盾导致的生产相对过剩问题.
三、用马克思政治经济学原理预测金融危机的发展趋势
(1)危机没有过去.国际著名学者罗伯特·布伦纳认为,生产能力过剩才是世界金融危机的根本原因,只要不摧毁过剩生产能力,当前的救市政策包括“新凯恩斯主义”方案都不能根本性解决危机.从目前看,西方经济过剩生产能力还没有得到根本性的摧毁,金融“去杠杆化”远没有结束.中国银行朱民博士指出：认为危机已经过去,其实是盲目乐观的自我安慰,等,全球再也不需要16倍于实体经济的虚拟经济,金融业只能艰苦地“去杠杆化”.不仅美国金融业持续面临“去杠杆化”问题,制造业和出口国家诸如德国、日本、中国、韩国等则面临产能过剩的困境和“去产能化”.据统计,韩国的造船业有45%的产能过剩,德国机床制造业有35%的产品过剩.
(2)欧洲债务危机是全球信用危机的新阶段.危机爆发后,西方再次实施宽松货币政策,试图延缓危机,但尽管利率已达最低水平,由于对经济前景预期不佳,使得通过降息刺激国内投资和消费的杠杆失灵,只能靠扩大政府支出、减税等手段来拉动经济.2009年发达国家大规模的救市措施带来了消极后果,就是将危机的负担转移到公共预算上,发达国家公共债务总额由危机前的9000亿欧元升至20500亿欧元,增加额占经济总量的5%.各国债务占国内生产总值的比重：英国为78%,法国为83%,德国为76%,印度为81%,巴西为70%,美国为87. 5%,日本高达214%,充分说明西方国家的救市政策没有根本解决问题,不过是将风险由私人债务转向政府债务.这种转移虽然可能缓解危机的深度（也可能导致危机再次爆发）,但却会延长危机的长度.
(3)世界经济将进入“长周期”的缓慢复苏阶段.全球经济将进入“去杠杆化”的长周期,估计在5年以上.在本轮房产泡沫之前,美国居民储蓄率的长期均值在8%左右.2009年只有2%左右,如果向8%的长期均值回归,美国居民的消费将减少5000亿美元左右,外需不足与美元供给不足的压力将长期困扰全球经济,这种去杠杆化过程将对全球的经济格局、资金流向、货币汇率产生巨大深远的影响.预计西方将“再工业化”并调整虚拟经济与实体经济比例,中国等发展中国家将更多地转向注重扩大本国消费的增长模式.
(4)经济全球化将在曲折中发展.受过度证券化崩塌的影响,美国房地产市场估计将在低位徘徊；当前美国的失业更多体现为“结构性失业”,估计在新一轮技术革命到来之前,高失业率也将长期维持.受金融危机和经济不景气影响,发达国家推动经济全球化意愿减弱,但现有国际机构是推动经济全球化自由化的坚定力量,新兴大国和跨国公司推动全球化意愿增强,经济全球化具有深厚的物质基础,未来将在曲折中发展.总的看,国际经贸摩擦将会加剧,一是在新的技术革命产生之前,发达国家将在全球大力推行“低碳标准”,增加发展中国家的发展成本,继续巩固和强化其经济优势地位.二是国际经贸格局加速调整带来国际竞争日趋激烈,发达国家要求“全球经济再平衡”,中国制造业出口增长将成为全球贸易保护主义关注的主要目标.三是发达国家为增加就业,转嫁危机成本,推动经济增长,将滋生出一些新的贸易保护手段,如购买本国货、滥用本国货币贬值、施压外国汇率调整等.
（作者单位：商务部政研室；责任编辑：论文范文娟）
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2008年金融危机引用文献:
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