《医药企业并购财务风险控制》
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摘 要：企业间的并购涉及两个公司文化、理念、管理模式以及制度等多方面的融合,在给企业带来发展可能性的同时也带来了损失的不确定性,加强并购财务风险是医药企业提高并购协同效应的重要手段.本文重點分析了医药企业并购财务风险类型及其成因,并针对性地提出风险防控策略,对医药企业加强并购效益有一定的启示作用.
关键词：医药企业 并购财务风险 风险控制
一、医药企业并购财务风险类型及其成因分析
并购活动中,企业面临的风险又具体分为定价财务风险,融资风险、财务支付风险以及整合相关风险.
(一)定价财务风险及其成因分析
1.定价财务风险
在并购活动开始之前,并购方要对被并购方企业的整体价值进行估量,较为准确的评价被并购方企业各项资产的价值以及存在的风险,通过科学可行的评估模型衡量价值和风险带来的影响,明确标的物的公允价值,设定投资预算.但标的物价值的定价受多种因素影响,一旦预算和实际偏差过大,即并购方给予的定价较市场过高,对于并购企业而言,等同于超额成本支出.
2.风险成因分析
引起定价财务风险的因素主要由以下几点：第一,信息不对称.并购方企业希望少出资,被并购方企业希望可以得到更高的收购价,二者对立存在,因而在并购过程中,被并购方提供的资料和数据存在被美化的概率.第二,公允价值评估方法不科学.现阶段,企业并购常用的公允价值评估方法主要有资产基础法和收益法两种,单独而言,收益法更有优势,能够较好地体现投资潜力,但收益法主要基于对未来收益的预测,而未来收益的不确定性也会导致评估结果出错,比如对产品周期或寿命的评估失误,导致资产价值被高估.第三,被并购公司后期经营业绩的稳定性.对被并购企业未来盈利潜力的预估不足导致并购后,被并购企业经营业绩大幅下降,产生高额的商誉减值风险,影响并购企业投资回报率.
(二)融资风险及其成因分析
1.融资风险
从前期并购事前调研和分析开始,到支付并购对价整个过程中都需要并购方投入大量的资金,单依靠企业自有资金并不能满足资金需求,需要寻求外部资金支持,融资也成为其常用的杠杆操作手段.从融资渠道而言,随我国金融市场的完善,直接融资手段和间接融资渠道也越来越丰富,医药企业拥有银行贷款、股票融资、风投等多种融资渠道,但不同的融资组合给企业带来融资成本、融资风险等也存在差异,不合理的融资组合会加大财务风险.
2.成因分析
从企业融资活动来看,致使企业产生融资财务风险的因素主要有：第一,风险管理意识.若企业管理者没有重视各融资渠道隐藏的风险,必然会影响融资决策有效性.第二,财务人员的专业水平,财务人员能否从多种融资渠道中选择出最优融资组合是影响企业融资效率的主要因素.
(三)支付财务风险及其成因分析
1.并购支付风险
常用的并购支付手段主要有支付、股票支付、资产支付以及混合支付四种,如何合理选择适宜的支付方式,使得其对并购方经营影响最小是此阶段并购企业所需求的,但支付方式常常由被并购企业决定,若支付方式和并购企业现阶段战略方针相反,将会给并购企业带来较大的财务风险,比如要求以支付,必然会导致企业短期内营运资金额大幅下降,使得并购企业资金周转紧张,甚至失灵.
2.成因分析
影响并购支付风险的因素主要可以分为两类：第一,和被并购企业的交涉效果,决定是否可以协商选择对双方都较为有利的支付方式.第二,并购企业财务人员专业能力,是否可以及时采取应对措施,将支付方式给企业带来的影响降到最小.
二、并购风险防控策略
(一)做好顶层设计,加强项目调研和评估
医药企业在开展并购活动前,首先企业应全面分析企业经营情况和市场内部外变动,掌握自身发展优劣势,并借助战略性并购和财务性并购两种方式来深入分析并购需求,明确并购目的,制定科学合理的并购战略.其次,重视前期项目调研和评估工作.医药企业应通过走访调查、市场调查以及邀请专家等方式来全面分析被并购企业经营情况、财务状况等信息,并结合经验以及该企业过往财务状况来分析所收集的信息是否真实,同时结合政策环境和市场趋势对被并购企业发展前景进行预测.再次,合理选择评估方法,提高公允价值预测的准确性.一般建议企业选择专业性过硬且经验丰富的专业评估机构,混合使用多种评估方法和技术手段,比如在做数据推演时,通过建立模型来进行评估,计算企业价值和预估并购.最后,并购企业应准确判断出自身的整合能力,谨慎估价,在确保守住并购底线的同时,尽可能降低并购成本,实现利益最大化.
(二)合理选择融资渠道,制定融资计划
现阶段医药企业常用的方式有债务、从属债务、普通股以及优先股等方式,融资成本逐渐上升,融资风险逐渐降低.债务融资成本较低,但企业面临较大的偿债压力;股权融资风险较低,但融资成本较高,且企业面临股权被稀释的问题.因而,医药企业首先应扩大融资渠道,为企业提供更多的融资组合选择.其次,加强对财务人员的培养,提高其专业性.由经验丰富且专业素质过硬的财务人员通过分析金融环境和医药市场变动情况,权衡各种融资比重,以自身评估为基础,对企业资金制定详细的规划,从而选出最佳融资组合,使得企业融资成本和融资风险都尽可能达到最低.
(三)制定合理的支付方案
首先,以并购企业现有的债务结构为依据,并购医药企业应先明确自身最大可支付的额,同时制定合适的换股比率,给予被并购企业较为认可的,使其接受多种支付方式,减轻单独一种方式支付给并购医药企业带来的压力.其次,合理制定支付时间.一次性大额支出必然会给并购企业带来较大的压力,导致医药企业产生较大的短期债务风险.因而,医药企业应尽可能和被并购企业达成协议,灵活采用多种支付方式来完成支付,或者采用偿还债务的方式来实施分多次支付,以便减轻医药企业资金压力,使其可以快速投入到并购整合工作中去.
(四)多角度加强企业整合效率
首先,医药企业应以自身制定的财务战略为依据,结合实际情况,充分了解并购对各部门活动开展带来的影响,协调好部门关系,科学制定财务整合战略,以指导财务整合活动.其次,重新整合、重组企业资产,有效组合有形资产和无形资产,优化配置各项资源.最后,加强整合过程中的财务监管力度.医药企业应建立健全监管机制,设立专门监督部门,全面识别、监督并购整合过程中存在的风险,邀请专业机构来对风险进行第三方评估,及时解决对企业经营有威胁性的风险,规避或降低整合风险,提高整合效率.
三、结束语
综上所述,虽然现阶段经济的深化改革对企业提出产业转型、创新等要求,但医药企业在并购应理性开展并购活动,通过加强项目调研和评估、合理选择融资渠道以及制定合理的支付方案等方式来规避或减少并购风险,从而推动企业稳健发展.
参考文献
[1]李子昊.JZT医药企业并购财务风险控制研究[D].湖北工业大学,2019.
[2]李小勇.G医药集团公司并购中财务风险控制研究[D].华南理工大学,2013.
本文点评：此文为一篇关于财务风险方面的财务风险和企业并题目、论文提纲、财务风险和企业并开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文.
财务风险和企业并购引用文献:
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[2] 财务风险和企业并购自考开题报告范文 财务风险和企业并购相关毕业论文开题报告范文10000字
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