《中国家庭金融资产配置优化问题》
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摘 要：文章主要针对中国家庭金融资产配置中存在的房产占比过比、金融资产比例不平衡、金融资产组合风险分布极端化明显的问题,介绍了标准普尔家庭资产配置经验,并从借力专业财富管理机构、拓宽投资渠道、考虑家庭特征和实力三方面,提出优化家庭金融资产配置的科学建议.
关键词：金融资产配置现状;金融资产配置问题;配置经验借鉴;配置建议
家庭金融资产有效配置能够使得家庭获得财富增值、财务安全和自由,提升家庭的生活品质.和发达国家相比,目前多数中国家庭的资产配置还处于初级水平,突出表现为存款类的资产投资占比高,资产收入低.
1 中国家庭金融资产配置现状
西南财经大学城市家庭金融调查中心报告显示,近几年我国城市家庭资产规模快速增长.2017年,中国我国家庭总资产中,房产占比高达77.7%,远高于美国的34.6%.从家庭财富的价值构成来看,房产净值贡献近70%的家庭财富.其中,房产净值占家庭财富的平均值为66.35%,城镇房产净值占家庭财富的比例为69.7%,农村房产净值占家庭财富的比例为51.34%.分地区看,东部地区、西部地区房产净值占家庭财富的比例都达到了三分之二,中部占比也达到58%.从家庭财富价值增长角度来看,房产净值的增长为增长的核心因素.平均而言,2017年家庭人均财富增长额的68.74%是来自于房产净值的增长额.
但是,中国家庭的金融资产占比仅11.8%,和日本、英国、法国等发达国家相比,配置比例较低.从全国金融资产配置看,42.9%为银行存款,股票仅占8.1%,基金仅有3.2%.从家庭总资产配置看,仅有0.96%的资产配置了股票,不足1%;仅有0.38%配置了基金.就中国纵向来看,近几年金融资产的规模不断增长.2017年全国家庭中,家庭财富的16.26%是来自于金融资产,其中、活期和定期存款是家庭最主要的人民币金融资产,占家庭金融资产的比重超过了八成.
2 中国城市家庭金融资产配置问题剖析
(一)房产占家庭总资产比例过高.
数据显示, 2017年中国家庭房产占家庭总资产比例高达77.7%,远高于美国的34.6%;而家庭总资产中金融资产的比例仅为11.8%,远低于美国42.6%的比例.较高的房产比例挤压了家庭金融资产的存量和增量,并抑制了家庭资产的流动性,不利于家庭资产的优化配置.
(二)金融资产比例不平衡.
我国家庭金融资产构成中,储蓄存款所占比例远远高于世界上其他国家平均水平.西南财经大学2016年4 月28 日发布的《中国家庭财富调查报告》显示储蓄在家庭金融资产中占主要地位.2015年,家庭储蓄占家庭总资产的45.8%,持有占家庭总资产的5.3%,储蓄和资产占家庭总资产的比例超过50%.家庭持有储蓄和的动机主要是满足预防性需求,为子女教育、医疗支出、养老、应付突发事件等而持有.形成鲜明对比的是,2015年,资产和储蓄资产占中国家庭总资产为51.1%,而美国的比例仅为13.6%.
家庭的投资品类缺乏多样性.数据显示,从家庭持有资产的类型来看,美国家庭持有和储蓄类资产的比例仅为13.6%,持有保險和养老金储备比例为31.9%,持有股票为35.3%,持有债券为5.9%,还持有其他各种各样的金融资产.中国家庭,持有和储蓄类资产的比例为51.1%,占到家庭总资产的一半以上.其他有15.2%的比例为保险和养老金储备资产,有11.4%的比例为股票资产,0.4%的债券.从拥有投资品的数量来看,中国家庭仅仅拥有一种投资品的比例为67.7%,拥有两种投资品的比例为22.7%,仅有10.6%的家庭拥有三种或者三种以上投资品.相比美国来说,美国家庭拥有三种或者三种以上投资品的占比高达61%.
（三）金融资产组合风险分布极端化现象明显,家庭风险的分布需要调整
据西南财经大学的家庭调查中心数据显示,风险低、收益低、流动姓高的和储蓄类资产占比为51.1%,是中国家庭金融资产的主要资产,大大超过其他类金融资产的占比.在中国家庭金融资产配置组合中,风险组合分布也呈现出明显的两极分化特征.2015年,有14.7%持有高风险资产组合,有27.7%持有风险水平极低的资产组合,有11.5%的家庭持有风险中间水平的资产组合.有46.2%的家庭持有没有风险的投资资产组合.可以看出,风险水平极高的家庭占比较高,风险水平极低的家庭占比也比较高,而处于中间风险水平的家庭占比要少.对持有高风险资产组合的家庭来说,中国投资者的平均风险是30%,而美国高风险投资者的平均风险是15%.另外,还有11.7%的家庭存在明显的风险错配现象,一些风险偏好家庭反而持有风险水平极低的资产,2015占比为6.9%;一些风险厌恶家庭却持有风险水平极高的资产,2015年占比为4.8%.3 标准普尔家庭资产配置经验借鉴
标准普尔家庭资产象限图把家庭资产分成四个账户,分别是资产（“要花的钱”） 、保障资产（“保命的钱”）、投资资产（“生钱的钱”）、稳健资产（“保本升值的钱”）.这四个账户作用不同,所以资金的投资渠道也各不相同.拥有这四个账户,并且按照固定合理的比例进行分配才能保证家庭资产长期、持续、稳健的增长.
“要花的钱”这个账户保障家庭的短期开销,吃、出行、穿衣等日常开销都应该从这个账户中支出.
“保命的钱”这个账户保障家庭应付突发事件、重大疾病等的支出,通常是专款专用.
“生钱的钱”这个账户为家庭创造财富.通常,家庭持有风险高,收益也高的资产.比如,股票、基金、期货、期权等.
“保本升值的钱”这个账户要保证本金不能有任何损失,但收益要稳定且高于和储蓄类资产,并能抵御通货膨胀.如大额定期存单、理财类产品、共同基金、商业保险等.
4 中国家庭金融资产配置优化建议
(一)借力专业财富管理机构,做好家庭资产多元化配置
面对错综复杂的投资市场,对于缺乏投资经验的家庭来说,与其作为‘散户’单打独斗,不如主动借力专业的财富管理机构,让其帮助打理家庭财富,以提升风险应对能力.近年来,在财富管理领域中资产配置观念逐渐深入人心,这种分散风险、获取稳定收益的投资策略实现了风险性、流动性与收益性的平衡,成为国际金融投资领域的一方圭臬.
另一方面,从银行来说,目前资产配置服务尚不够成熟,国内银行提供的专业资产配置服务,大多仅限于私人银行级别客户可享,大众客户鲜有机会.银行要精心打造财富管理”服务,为客户提供量身的资产配置服务,可通过一套“组合拳”不断升级该行的资产配置服务,以居民的生命周期为中心,创新推出资产配置服务系统及服务标准.
(二)拓宽投资渠道,做好家庭资产多元化配置
对于中国家庭来说,除了应对不确定性的存款需求外,实现家庭资产安全性、流动性、收益性彭亨的策略就是多元化资产配置.多元化资产配置可以帮助投资者极大分散投资风险,避免在发生巨大风险时财富急剧缩水的危机;同时,多元化资产配置又能使投资者最大限度地实现财富的增值.中国的金融市场正处于蓬勃发展期,随着金融市场的不断完善,金融市场提供的产品种类会越来越多,会满足各类投资者的不同需求,
多元化配置资产可以多方面借鉴他国的经驗.比如美国,美国富人的资产大多集中在可投资性资产（即等流动性高的资产）上,而住宅资产在其资产组合上所占的比例并不高.据统计,美国家庭净资产100万美元以上的人群,他们所拥有的可投资性资产占全部资产的比例超过六成,而且拥有越多家庭净资产的人群,可投资性资产所占全部资产的比例就越高.在家庭净资产100万至500万美元的人群中,他们拥有的可投资性资产占全部资产的62%;在家庭净资产500万至2500万美元的人群中,他们拥有的可投资性资产占全部资产的68%;在家庭净资产2500万美元以上的人群中,他们拥有的可投资性资产占全部资产的69%.
(三)考虑家庭特征和家庭实力,做好家庭金融资产配置
1、以家庭的稳定收入和流为基础,首先满足“要花的钱”的需求,这部分就是资产;第二是满足“保命的钱”的需求,这部分就是保障资产,包括失业险、医疗险、意外险等;第三是“保本增值的钱,满足家庭生活品质的提高和孩子长期教育等需求;第四是“生钱的钱”,实现家庭的梦想.
2、根据自己的风险偏好设定稳健类类资产和投资类资产的分配比例,尽可能投资自己熟悉的领域,确保风险可控;投资时考虑可接受的最大损失;投资时考虑可接受的最差流动性.
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