简介:关于本文可作为汇率中美方面的大学硕士与本科毕业论文汇率中美论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
张俊华 中科技大学经济学院
伍庆 中国建设银行湖北省分行
付波航华 中科技大学经济学院
摘 要：本文把对马歇尔勒纳条件的间接检验和对人民币汇率传递系数的估计结合起来.对人民币汇率和中美贸易差额作协整分析和Granger 因果检验,发现人民币汇率对中美贸易差额的系数不显著且Granger 因果关系不成立；采用单方程多元线性回归模型来估计中国进出口商品的汇率传递,结果显示出口商品的ERPT 只有0.2492,而进口论文范文的ERPT 不显著,即我国进出口论文范文的汇率传递是不完全的.
关键词：人民币汇率升值 马歇尔- 勒纳条件 汇率传递
一、引言
近年来中国对美国的贸易顺差逐年上升,这也加剧了中美之间的贸易摩擦.美参议院11 日以多数通过了《2011 年货币汇率监督改革法案》,旨在对所谓“汇率被低估”的主要贸易伙伴征收惩罚性关税,以逼迫人民币加速升值.人民币升值真能如美国所愿改善中美贸易不平衡吗?实际数据为我们提供了对二者关系洞察的经济直觉,从图1（从2005 年7 月完成汇率改革开始的66 个月的数据）我们看到,中美贸易差额的月度数据存在波动（当然不如年度数据平滑）,但大体是呈上升的趋势.而自2005 年7 月我国汇改完成以来,人民币对美元的实际汇率一直是在下降的即人民币一直在升值.因此,实际汇率升值与贸易差额并无明显的有规律的负相关关系,即人民币汇率在调节中美贸易差额是无效的.
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根据国际收支的汇率调节理论中的马歇尔·勒纳条件（下文皆用MLC 表示）：当进出口商品汇率弹性之和大于1 时,汇率调节能实现支出转换进而起到调节贸易差额的作用.事实上,MLC 是表明在汇率变动进而论文范文相应变动的情况下,当进出口贸易论文范文弹性之和大于1 时,贸易差额是有所改善的.
然而,MLC 暗含汇率变化不改变进出口论文范文PX、PM 即汇率完全传递,用汇率传递率表示就是,本币贬值1%时进口商品本币论文范文上涨或出口商品当地货币论文范文下降的百分比.因此,当汇率完全传递时,进出口商并不改变它们的定价策略从而汇率变动引起进出口论文范文跟随作同样的变动.现实中,由于各种理论和实际原因,汇率并非完全传递,进出口商的定价策略往往会随着汇率的变化而反应.这样当汇率贬值被定价策略相应抵消时,即使MLC 实际上成立,结果也可能是贸易差额并未发生改善.
二、数据、模型和方法
为了厘清汇率和贸易的关系,综合考虑到国际收支调节的吸收、货币和弹性分析法的思想,我们把中国两国的国民收入、货币供给、论文范文水平和名义汇率加入到理论模型中来构建多变量的VAR计量分析.假定一个两国模型：
式(4)即是本文作协整检验所采取的理论模型.具体地,基于这一理论构建VAR 实证模型,进行多变量的协整分析和格兰杰因果检验.变量的说明和数据来源详见下表1.
注：由于中国于2005 年7 月完成了汇率制度最新一轮的改革,本文选取的时间序列数据范围是2005 年7 月到2010 年12 月的月度数据.本文对所有变量作取对数处理,由于贸易差额和工业增加值等有着较强的季节性,因此应对他们作季节调整,然后对所有变量取对数.
对于汇率传递系数的估计,本文分别以中国出口到美国的商品美元论文范文指数和中国从美国进口商品的人民币论文范文指数作为因变量采用包括名义汇率的多变量单方程作线性回归,理论模型参照Hopper and Mann（1989）的思路.假定一个中美两国的国际收支模型,两国在彼此的市场上拥有一定商品论文范文的控制力,并使用边际成本上的加价来定价.
注：同前面保持一致,这里继续选取从2005 年7 月到2010 年12 月的数据,取对数处理和预先进行季节性调整类似表1.
三、人民币汇率与中美贸易差额的协整分析结果
协整检验的思想就是几个同阶非平稳变量组合在一起存在着一种长期均衡的关系.因此为避免谬误回归,应先对每个变量进行单位根检验.对变量进行单位根检验显示：所有时间序列变量均是一阶单整过程.由于对数变量是非平稳的,我们建立VAR 模型时采用VECM 进行分析.
在单位根满足同阶和模型设定完成的情况下,我们作协整检验.对于VAR 模型来说,由于多个变量之间是相互影响的,因此我们这里采用Johansen 协整检验.检验结果见表3：
表3 显示,两种协整检验统计量一致认为存在两个协整关系.然而,通过小样本临界值进行修正,结果表明本文只存在一个合理的协整关系,也即变量间只存在唯一的一个协整方程.标准化协整方程系数见表4：
注：括号中表示系数标准差,协整方程的对数似然值为1024.270.
由表4 可得,存在标准化协整方程为：
根据上式,在长期中对美贸易顺差差额与两国货币供给和美国国民收入成正相关关系,美国国民收入对于贸易差额的弹性系数并不显著.需要重点考察的是,人民币实际汇率对贸易差额的弹性系数经济上还是负相关的———即人民币升值1%,反而引起贸易差额扩大0.6044%,这说明人民币汇率的变动并不能改善中美贸易差额.
我们进一步作实际汇率与贸易差的Granger 因果关系检验,发现二者之间并无Granger 因果关系,而中国国民收入与中美贸易顺差互为Granger 因果.因此,通过人民币汇率与中美贸易间并不显著的负协整关系和不存在Granger 关系,人民币升值与中美贸易差额之间的影响机制并不清晰,满足MLC 的汇率弹性调节现象并未在中美贸易中出现.
四、汇率传递系数的估计结果
进出口方程的ERPT 估计结果
同样在做回归之前,我们对每个变量都进行单位根检验,检验结果显示：mc 平稳,而其它变量对数均是一阶单整变量,因此在利用理论模型进行系数估计时,要先对这几个一阶单整变量进行协整检验.通过Johansen 多变量协整检验,我们发现它们之间有且仅有一个协整关系.同样,在进口论文范文方程中除PM 平稳外,其它变量的对数也都是一阶过程.因此,本文直接对等式（9）、（10）的线性回归方程使用OLS 估计.
估计得到的出口到美国的美元论文范文方程为：
除和以外,其余变量系数均是显著的.
从上式易得,中美贸易出口商品的ERPT 系数等于0.25,统计上虽然显著但经济上却是很小的,因此中美贸易间汇率对中国对美出口商品论文范文的传递是很小即是不完全的.出口论文范文的不完全传递间接表明中国出口商在国外市场没有主动定价的权利,为了防止市场份额的下降,中国出口商不得不改变出口商品的本币论文范文来缓冲汇率变动（比如汇率下降即人民币升值时）对论文范文的传递（出口的美元论文范文会上升）,这与中国出口劳动密集型商品为主的中国现实是吻合的.
中国从美国进口的人民币论文范文方程为：
名义汇率的系数经济和统计上并不显著异于0,即汇率传递非常不完全,中国从美国进口的人民币论文范文却并未明显下降,因此人民币升值后并不能显著增加中国从美国的进口.
综合来看,由于汇率的不完全传递,人民币升值既没有大幅减少进口也没有大幅增加从美国的进口,因此人民币升值并不能大幅改善中国对美国的贸易顺差,进而汇率变动的改善中美贸易的效果并不显著.结合前面对汇率和贸易二者的协整,汇率传递对于观察到的汇率变动不能改善贸易关系的弹性调节之谜或许有着一定的解释力度.因为MLC 的假定条件是汇率完全传递,而即使MLC 理论上成立,也会由于汇率的不完全传递而最终影响汇率变动对贸易差额的改善.只有当汇率弹性之和大于1 和汇率传递完全（传递系数为1）同时成立时,人民币升值才会降低中美贸易之间的顺差.
五、结论
通过对汇率和贸易的协整分析以及对中美贸易进出口论文范文的ERPT 的实证估计,本文得出以下结论：
（1）人民币汇率在长期对于中美贸易的改善没有实质影响.与图一的事实相一致,协整关系的不存在以及二者Granger 因果关系不成立,表明人民币升值并不能有效改善中美贸易的不平衡.不过,中国经济的增长对中美贸易差额缩小有着重要的意义.
（2）人民币汇率的变化对中美贸易间进出口论文范文的传递并不完全.人民币汇率变化对出口论文范文的传递系数只有0.2492,人民币汇率对于中国从外进口的人民币论文范文几乎没有什么影响,即进口的ERPT 并不显著异于0.
（3）综合两个实证分析,我们得到人民币汇率之所以调节中美贸易无效,不仅与MLC 不成立有关,而且还与汇率的不完全传递有关.ERPT 的不完全或不显著也能为汇率与贸易之间这一无协整关系和granger 因果关系提供一定的解释.
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作者简介：张俊（1986-）,男,安徽宣城人,华中科技大学经济学院博士研究生,研究方向为国际经济学,宏观经济学, 伍庆（1974-）,男,湖北武穴人,中国建设银行湖北省分行；付波航（1986-）,男,湖北荆州人,华中科技大学经济学院博士研究生,研究方向为国际经济学
总结：本论文可用于汇率中美论文范文参考下载，汇率中美相关论文写作参考研究。
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