《CVC组织模式对技术绩效的影响》
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【摘 要】 由于CVC具有促进大公司技术创新和缓解中小创新型企业融资约束的双重功效,使得CVC在我国风险投资中比重越来越大.CVC实践中发现不同组织模式对大公司技术创新绩效影响存在差异,CVC组织模式的选择主要依据其自身资源条件等,对其规律性探索处于起步阶段.鉴于此,文章从理论上剖析了公司风险投资中内外部风险投资模式对技术创新绩效的影响差异,并运用方差分析及回归分析进行了实证检验.研究结果表明：大公司进行战略投资时,采用外部风投模式比内部风投模式更有利于提升技术创新绩效,且外部三种组织模式对技术创新绩效的影响存在显著差异,其中联盟模式为更优选择.
【关键词】 公司风险投资; 组织模式; 技术创新投入; 技术创新产出
【中图分类号】 C93 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2020）01-0052-07
一、引言
随着2015年《国务院关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》的发布,我国创业者高涨的创业热情带动了大公司风险投资（Corporate Venture Capital,CVC）行业爆发式的增长.对于大公司而言,CVC不仅是学习和吸纳前沿技术、创新商业模式的有效方式,同时也是大公司业务扩张形成产业生态圈的重要创新手段[1-2].与传统创业投资相比,虽然国内公司风险投资发展较晚,但目前其在整个风险投资（Venture Capital,VC）行业中所占的总投资份额却已日趋上升.2017年度全球CVC投资金额已经占全部风险投资交易金额的20%,投资数量占独立风险投资（Independent Venture Capital,IVC）数量的25%.由此可见,CVC已经在整个资本市场中扮演着不容忽视的角色[3].
大公司进行风险投资的目标主要集中于财务目标、战略目标以及两者并重[4].由于大公司通常处于技术变革快速、竞争激烈的行业,为了占有更强的技术及市场资源,提高自己的创新能力,大公司通常会利用CVC投资实现战略协同、并购或形成战略联盟,进而实现卓越的财务成果[5],所以大公司通常在注重财务目标的同时更加注重战略目标[6-7].大部分学者认为大公司进行CVC投资的战略目标主要是为了获取新技术、开拓新市场、发现潜在的并购目标.除此之外,还可以识别新机会、发展新的商业关系、降低内部创业以及竞争风险[8-9].
大公司通常会通过不同的组织模式来对自有资源进行有效配置[10-11].同时一些学者针对CVC投资对企业的技术创新绩效进行了相关研究发现,CVC投资强度、CVC投资组合公司数量、大公司的卷入程度等对企业的技术创新绩效有着不同的影响[12-15],而这些都是CVC组织模式决定的[16-17].探究CVC组织模式提升技术创新绩效,是值得从事CVC的企业管理者和风险投资家进一步思考的问题.
基于此,本文以近年比较活跃的12家上市公司在2013—2018年间参与的977个CVC投资事件为基础,将众多CVC投资案例按照公司内部风险投资和外部风险投资模式（设立附属创投企业、联盟、委托投资）[18]对数据进行区分,研究了CVC组织模式对技术创新绩效的影响机理,并运用方差分析和回归分析进行实证结果的对比分析,解释不同CVC组织模式对投资公司技术创新绩效的影响差异,指导大公司CVC投资实践.
二、影响机理及研究假设
不同CVC组织模式对企业技术创新的影响涉及从投入到产出全过程,考虑到以往相关技术创新绩效评价的研究中存在评价指标和方法不统一的情况,本研究在借鉴大多数研究成果之后[19-20]选取了技术创新投入和技术创新产出对技术创新绩效进行评价.技术创新投入采用科研经费投入和人力资本投入衡量,技术创新产出采用成功申请的发明和实用新型专利衡量,并运用资源基础观、知识基础观、创新搜寻与组织学习理论、实物期权理论、委托*理论[21-23]等相关理论就内外部风险投资模式对技术创新绩效的影响进行了比较分析.
(一)内外部风险投资模式对技术创新绩效的影响
1.内部风险投资模式对技术创新绩效的影响
针对技术创新投入方面,大公司采用内部风险投资模式时其对技术创新绩效中的创新投入有很大的促进作用.一方面,因为大公司自身资金充足,采用内部投资模式的可以依靠大公司强大的资金背景,获得更多的资金支持,因此科研经费投入会相对更多一些.另一方面,相对于外部风险投资模式而言,采用内部风险投资可以避免委托*问题,从而将更多的人力资本投入到创业企业经营管理中,而更加深入地参与创业企业管理活动,有利于CVC大公司与创业企业之间的相互交流学习.
针对技术创新产出方面,由于大公司内部机构复杂,通常难以复制独立创投公司的独立性和强有力的薪酬计划,因此很容易导致管理者出于自身利益而只追求财务回报忽略战略回报.组织搜寻与组织学习理论认为,采用内部风险投资的组织更倾向于近距离搜寻,其学习往往会存在路径依赖,造成组织“学习近视”,会阻碍组织突破性创新成果的形成.因此,内部风险投资模式会导致很难实现突破性创新,反而可能降低技术创新产出.
2.外部风险投资模式对技术创新绩效的影响
针对技术创新投入方面,通常科研经费的投入会和投资者的偏好、CVC项目的潜力以及管理者监督程度相关.外部风险投资模式可能与内部风险投资模式相比拥有更多专业人员的指导,更容易识别有潜力的创业企业,同时又都有大公司的参与,所以资金投入与内部风险投资模式差别不大.在委托*理论下,薪酬激励是最常采用且见效最快的一种短期激励方式,而采用外部风险投资模式摆脱了大公司“大”的弊端,灵活性更强,可以设计更加强有力的薪酬激励计划,吸引更多的专业技术人才,从而有利于更高效的人力资本投入.
针对技术创新产出方面,在知识基础观下,从企业外部获取技术知识来源是企业探索新知识和开发现有知识的有效途径,也是提高企业竞争力的一种方式.企业采用外部风险投资模式不仅摆脱大企业组织冗余的弊病,以避免“近距离”学习的弊端,而且还可以获取外部的新知识,促进技术的突破性创新,打破低端生态链,吸收同化其联盟伙伴先前使用的技术,进入和扩展新兴市场,以提升企业的核心竞争力,从而实現企业的战略目标.
上文总结:此文是适合模式和绩效论文写作的大学硕士及关于模式本科毕业论文，相关模式开题报告范文和学术职称论文参考文献.
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